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趋势：涨势末期
周五，LME铜价再创历史新高
上周五LME铜价突破性上涨，一举突破了前期震荡箱体的顶部。从技术形态来分析，LME三个月铜通过一次旗形突破来完成对震荡箱体的翻跃，自然让人对后市的空间展开联想。
不过笔者并不想着重强调上涨的势头，相反更多的将提到市场存在风险。铜价的大涨大跌自然离不开主力资金的参与，因而主力资金的操作方式和意图就值得我们密切关注。比如前期铜价大幅调整，一度使得做多的头寸处于小幅被套的状态，但是这样的状态并没有维持多久就再度回到了长时间以来的多头获利格局。不过，基金对盈利的控制也是有度，过去一年以来的盈利上界在400-500美元区间，在现货升水扩张与三个月价格上涨双双推动下基金持有的到期多头头寸获利自然不小，并超过了400美元，这该引起我们足够重视。去年10.13行情的突变就是在基金获利丰厚的情况下出现的。另外，中国进口结构的实质性改变将对精铜市场产生深远影响。中国进口贸易正在由精铜进口向矿铜进口转移，这将进一步压制精铜进口需求，并对国际市场产生影响。LME现货升水大幅度扩张与国内升水不断下降形成了鲜明对比，这样的变化显然对套利头寸十分不利，套利的空间正在被挤压。通过环视能源市场，农产品市场，似乎诸多商品价格都处于上涨状态，这使得铜价上涨并不完全在于个体因素诱导。不过笔者认为，铜价上涨趋势已经步入最后冲刺，不排除随时见顶的可能，而这样判断的前提是铜市供给市场的正常发展以及货币体系的稳定。操作上，等待价格趋弱沽空。
若以9.40～9.60比值计算，当日10月铜价运行区间可能落于31910～32590。若以国内9月铜做9.60～9.80比值计算，当日9月铜运行区间可能落于32590～33270。若以国内8月铜做9.90～10.10比值计算，当日8月铜价运行区间可能落于33610～34290。周五7月铜价与LME三月铜价比值为10.33。
国内铜操作建议，多单逢高减磅出局。
北方期货 杨文虎MOBILE:13942832218MSN:futuresyang@hotmail.com
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