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周四，郑棉继续小幅上涨，盘中交易温和。郑棉主力0509合约早盘以14125开盘，盘中价格冲高回落，尾盘价格收在14165，全天成交39112手，增仓1090手。
从NYBOT市场的棉花(资讯 论坛)指数的走势图看，目前价格已经跌破了2005年1月28日低点至2005年4月27日高点涨幅的0.382位置，如果今日价格无法重新站上该位置，价格将继续下滑，目标位是2005年1月28日的位置，目前RSI(14)指标为30.55，属于弱势区域，同时
均线系统呈空头发散排列，对价格形成较强的压制，整体盘面呈现弱势。而国内近期的走势强于外盘，从主力0509合约的走势看，价格在14000获得支撑，呈小幅稳步上涨态势，但是价格已经接近短期阻力位14400，价格如不能突破该位置，可以适当平多沽空，如价格有效突破，则加仓买进。
从基本面看，国内市场在贸易战影响明朗之前，仍将维持观望气氛。但通过对已有市场信息的分析和理解，后市价格下跌的幅度有限，可以逢底适量介入中长期多单。首先，贸易战只会在表面上制约国内的棉花需求，抑制棉纺织品的出口，但从世界范围看，市场对棉花的需求并不会减少，2005/06年度的供需缺口仍将推高期价。其次，欧美对中国纺织品设限，只会限制国内直接出口到欧美的数量，但国内厂商已经尝试在国外设厂，将产品的最后一道工序移到外国，从而使产品产地挂成其他国家，进而规避欧美设限的不利政策对产品的影响。但是这样操作存在一定的风险和成本。
总之，在不考虑人民币升值的问题下，棉价的颓势是暂时的，中长期上涨是主基调。从操作角度看，0509合约目前温和上涨，已经接近14400至13720震荡区间的上轨，而外盘的弱势较为明显，无法给予国内期价以支撑。另外，现货价格目前较为平稳。因此，在没有有效的利好因素刺激下，0509合约突破阻力位置具有一定的难度，所以仍应保持区间操作思路，如价格突破阻力位置可以适当建立多单。如果价格出现回落，则应逢底吸筹，毕竟下方空间并不大。
鑫国联期货 江洋
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