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周二铜(资讯 论坛)价低开高走，多空双方继续存在较大分歧。沪铜主力0508合约早盘以32260开盘，开盘后价格震荡整理，尾盘在空头平仓盘推动下走高，盘终价格收在32370，全天成交85124手，增仓2322手。沪铝(资讯 论坛)主力0508合约早盘以16870开盘，盘中价格温和整理，尾盘收在16860，全天成交5766手，减仓752手。
从技术面看，目前LME3月场外价格继续处于强势，目前第一支撑位置位于3250，第二
支撑位置位于3220，上方阻力位为3338，RSI(14)指标为66.84，处于强势区域。沪铜0508合约今日未能继续创出新高，但下方跳空缺口为价格提供了支撑，短期价格的阻力位置仍位于32500一线。COMEX07合约已经连续12天收阳，并确认突破了前期的高点，技术上显示价格仍有继续上涨的动能。
近期铜价展开波澜壮阔的挤空行情。至周一，LME三月场内期铜价格报收于3275/76美元，COMEX期铜8月合约收于152.9美分，约合3370美元，比LME铜高出近100美元，COMEX主要合约已经刷新各自100年来的历史新高，而国内8月合约收在32510，也刷新了该合约4月21日创出的高点。但LME离今年4月12日的历史高点3338美元仍有60美元左右差距。另外从前期低点以来涨幅看，COMEX8月合约至周一已经上涨了20美分，涨幅为15%，而LME同期则仅上涨294美元，涨幅为10%左右，同期上海8月合约上涨3310元，涨幅为12%。由上面的数据可以看出，此波行情中，COMEX市场上涨最为强劲，上海市场次之，LME市场最弱。从基本面原因看，低库存是引发挤空行情的直接原因，根本性的原因是中国在COMEX市场建立了大规模的跨市套利空头头寸，为基金提供了绝好的投机机会。目前中国的在COMEX市场的空头部位超过一万手，相当于11万多吨，而COMEX市场整体持仓不到10万手，如此大的持仓比例，使基金看到巨大的潜在回报利润。国内资金之所以会建立如此规模的空单，是因为前期国内外价格比值从10：1上方回落至9.5：1附近，再次吸引大量的反向套利盘的参与，同时考虑COMEX与LME市场之间的基差，投资者除了在LME市场建立空头席位外，还选择在COMEX市场部分抛空。同时，前期由于COMEX市场9月以前的合约基本处于平水状态，而LME市场的现货升水维持在150美元附近，存在较好的套利机会，因此国内资金选择了抛COMEX买伦敦的套利操作，从而导致中国的抛盘在COMEX市场显得过分集中和庞大，再次成为基金眼中的肥肉。
在经历过一段时间快速上涨之后，基金可能在目前位置适当震荡，一方面可以继续吸引中国套利盘进场，实现一定程度的吸筹，然后再快速拉升。另外一方面由于国内近期出现集中到货，将会对短期价格造成一定的拖累，短期内再继续拉高会增加其的成本。
由于短期的到货量充沛，现货升水大幅缩小，截至今天上午上海现货升水只有200元左右，受此影响短期价格可能会下滑，但是下滑幅度和时间可能不能延续很久，毕竟目前整个挤空行情并未结束。另外，国内前期的大量进口，将会加剧国际市场的紧张程度，有助于基金进一步发动挤空行情。所以在整体持仓并未出现大规模减少之前，就不能妄言行情已经结束。
总之，目前行情波动相当活跃，市场内积聚的风险也相当大，国内受到货增加的影响，价格会有所下滑，可以适当短空，有盈利一定要及时离场，因为国际价格挤空行情还未结束，后期仍有大幅上涨的可能。
鑫国联期货 江洋
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