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趋势：涨势末期
周一，LME铜价盘中冲高回落
昨天LME铜价在亚洲交易时段一度冲上3300美元，随后回落至上周收盘价附近震荡。本轮行情的上涨，一方面有基本面的支持，另一方面也属于挤空的范畴。我们注意到当铜价逼
近历史高点附近时，空头的大头寸集中度有所下降，也就是说空头砍仓止损盘对铜价的上涨起到了加速作用，但也削弱了铜价再度上行的动力。与此同时伴随着巨大的现货升水，近3500美元的到期现货价与3250美元左右的建仓成本相比，显然在经历短暂且小幅度的亏损后，多头基金头寸再度回到了盈利层面之上。倘若库存不能大幅增加，铜价继续维持在高位基金通过现货升水谋取利益的格局仍然为我们所常见。国际铜价的快速上涨，带动了国内铜价的跟涨，但我们需要注意的是国内铜价的比值并未显著回升，也就是说国内铜价的上涨没有体现出国内市场的供求情况，仅仅是被动的跟随了外盘的走势。上周上海交易所库存降至2万吨以内，近期现货升水回落至1000元/吨以内，现货铜价在铜价上涨过程中并不疯狂，从而是否能够吸引部分现货铜回流交易所是值得我们关注的问题。如果国内的供给仍然紧张，国内铜价不排除再度引发新一轮的挤空行情，或者是表现为抗跌。笔者认为铜价的强势格局仍然处于乐观状态，但对于3300美元之上是否有广阔的空间并不看好。操作上，投资者逢高兑现盈利为主，做空尚不宜。
若以9.45～9.65比值计算，当日9月铜价运行区间可能落于30930～31580。若以国内8月铜做9.75～9.95比值计算，当日8月铜运行区间可能落于31910～32560。若以国内7月铜做10.10～10.30比值计算，当日7月铜价运行区间可能落于33050～33710。周一6月铜价与LME三月铜价比值为10.68。
操作建议，多头逢高减磅，持有头寸沪铜08以32000止（盈）损。
杨文虎
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