国际期货：6月6日沪胶期货周评

　　一、沪胶行情走势

　　在国际胶价连续上涨以及国内沪胶库存继续大幅下降的提振下出现连续上涨。截止周五，沪胶近交割月506与主力合约508分别收在13780元/吨，海南、云南农垦竞价成交均价分别在13875、13365元/吨。

　　二、国际胶市场行情

　　泰国市场天胶(资讯 论坛)以泰铢为货币的成交价格接近或创出新高。主要原因是前期干旱近期雨水又过多导致生产RSS3的原料USS供应非常紧张，令价格出现快速上扬，从而推动RSS3快速走高。

　　受产胶国胶价上涨及泰国预计减产10%的预期利多影响，本周新加坡商品交易所RSS3、TSR20继续上扬。由于此次上涨来自供需基本面的明显推动，因此近日TSR20走势相较RSS3明显走强，预计后期RSS3与TSR20价差将趋减小。

　　三、一周走势评述

　　胶市挑战新高之旅

　　近期以来国内国际胶价现货市场整体表现强劲，新加坡和东京市场RSS3胶已创出数月的新高，TSR20胶也呈现出向上突破箱体的态势，国内市场期现市场联袂走高，海南和云南垦区出现了少见的抢购现象；同时在东京胶市场连续出现现货合约高升水，交割价大幅攀升的状况，沪胶近强远弱的格局也逐步显现。胶市种种异常的变化，已同前两年胶价的运行特征产生很大的差异，目前的上涨格局是否能拓展出更大的价格空间，应该引起我们足够的重视。

　　现货的启动成为风向标

　　5月以来国内胶市期现价差明显缩减至平水或升水，现货的强势突出。5月两大农垦整体成交量较4月增长一倍左右，公布成交量合计为18744吨，成交的增长带动价格的快速上扬，至6月初，胶价已由12700-12900元上升至13700元一带。同期国际胶市RSS3现货一路走升，由1300美元升至1400美元以上，近日泰国中心市场的原料价竟也已迫近1400美元，成本的大幅上升使RSS3几无下跌的空间；东京胶市场5月的交割价升至3年以来的高值区域，并且后续现货合约也基本维持在150日元之上，现货强势尽显，结合较高的持仓水平，有逐月挤空的动向。种种迹象表明，国际RSS3价格有人为操控的嫌疑，泰国的二盘商和东京胶的投机多头应该不会放弃拉高的机会，后市如果20＃胶能有补涨的过程，国际胶价整体再上台阶的机会将大增。

　　天胶产量变数增大

　　对2005年天胶产量的预测，市场的分歧还是较大的。目前看到的预测数据是泰国减产10%，印尼增产5.4%，马来西亚增产9.6%，中国应该减产10%左右，综合看主产国中马来西亚增幅似乎难以实现，毕竟其国内天胶种植格局已发生变化，短时间将难以恢复，所以由于异常的气候和不定的时局，全球胶市并不会出现大的增产，产量应该与2004年总量基本持平，如果灾害性气候持续，胶市的产量可能将出现波动。

　　库存量迫近下限

　　影响下一阶段胶市供应的因素中，库存因素也较为突出。从国内看，期市的库存已下降到一个合理的水平，如果后续时段下降速度过快，可能会在期市中引起一些动荡，毕竟2-3万吨的期市库存是必须的，当然这其中涉及一个库存流向的问题，因为其中一部分已转化为工业库存，还有就是近期农垦系统大量的成交货物流向，工业库存量的消化速率将直接影响胶价的变化。从国际胶市看，主产国中马来西亚3月公布的库存量为177，620吨，较前月降16.9%，较上年同期降5.5%；截至5月20日日本国内天胶库存量为13022吨，接近三年以来的库存值的下限。胶市整体低库存的状况，将大大提振现货价格在高水位运行的能量。

　　通过对现阶段胶市供应量的分析，支撑胶价强势的前端因素还将维持一定的时期，同时在消费环节，今年以来国产胶的消费成为行业的亮点，国产胶用量的激增是国内可供消费资源减少的集中体现，也是国产胶比价优势的显现，这样看沪胶市场的成熟度在进一步加强，也成为对胶价一体化分析的重要指标，后期胶市如能继续保持目前联动向上的格局，沪胶价格刷新年度高点将成为现实。

　　四、行业资讯

　　1、泰胶供给吃紧激励印尼橡胶的出口增长

　　泰国南部橡胶种植区迎来的丰沛降雨,令供给减少,并给该地区未来的胶价带来支撑。很多泰国出口商已延迟发货,并告知海外买家要直到7月才能发货,预期届时供给会增加。

　　印尼交易商表示,过去几天来自美国和欧洲的询价增加,希望下周能签下几笔大单。

　　交易商称,中国自印尼订购了多达1,000吨即期船货.印尼在东南亚几个产胶国中报出的价格最低。印尼主要港口巨港以及巴东港橡胶供给充足,不过苏门答腊岛北部城市棉兰的卖家报价则不活跃,因他们希望在库存有限的情况下,买价能进一步提高。印尼苏门答腊北部的割胶淡季已经结束,不过产量却尚未增加,天胶价格一直保持在每公斤10,000卢比(1.045美元)。

　　泰国指标3号无烟胶片过去一个月上涨15%,至55泰铢。泰国3号烟胶片7月船货FOB价格较上周涨0.04美元,报1.44美元。泰国20号标准胶涨0.02美元至1.27。印尼20号标准胶7月船期价格较上周涨2.5%,至1.22美元。8月船货亦升至1.23美元。

　　2、印尼天胶产量增长迅速

　　印尼橡胶业内人士预计，2005年印尼天然橡胶产量估计可达210.2万吨，同比上升5.4%，为仅次于泰国(年产量为294.4万吨)之后的又一生产大国。

　　2005年全球天然橡胶产量预计为877.3 万吨。除了泰国和印尼外，马来西亚的产量估计为130万吨，同比增长9.6%。

　　3、越南拟在中部和东南部建天然橡胶加工厂

　　据悉，越南近期拟在中部西原地区和东南部地区兴建一批天然橡胶加工厂，以提高出口产品的附加值。

　　据报道，越南橡胶协会拟于近日向工业部提交报告，建议在西原地区兴建5～7座加工厂，设计功率为1300～1500吨/年，在东南部地区兴建9～10个加工厂，设计功率为6000～2万吨/年。为解决原料问题，该协会计划扩大橡胶种植面积，至2010年使全国天然橡胶种植面积达到70万公顷，比现有面积扩大50%，产量达到52万吨。以此使越南逐渐摆脱仅出口天然橡胶原料的状况，提高出口金额。

　　据报道，目前越南是世界上出口天然橡胶最多的国家之一，去年出口量达到49.5万吨(占国内产量的90%)，创汇5.95亿美元，主要销往中国、韩国以及欧洲和北美等46个国家和地区。

　　4、吉林石化丁苯胶销售良好

　　近日，吉林石化丁苯胶厂内销售良好，价格稳定至13710元/吨(东北地区)，13510元/吨(华北地区)，13460元/吨(华南地区)。三条生产线满负荷运行，其中两条线生产松香1502#，一条线生产松香1500#，库存保持在较低水平。面对市场丁苯大厂将上调报价的传言，厂内表示以稳定市场为主，调价动作将十分谨慎。