国际期货：6月6日沪油期货周评

◆ 燃料油相关市场图表

 

本周原油大幅上扬，基本面没有太大变化，美国原油库存继续上升，是利空消息，而市场对应于强烈上涨反映，用“超强”两个字形容不为过。连续两周的大幅上扬，根基并不稳固 ，就像近期铜市场一样，用金融性解释更合理。离场观望是上策。燃料油则温和许多，仍然呈高位整理状态，但也许正在积蓄突破的动能。谨慎观望。

 

上海燃料油期货主力合约涨势超过新加坡和黄埔燃料油，收盘超越前期高点，个人认为一方面与前期期货贴水过大有关，另一方面则与投机资金借助原油涨势积极入市有关。后期视原油走势和资金运作情况而定。近期燃料油期货走势很难判断，上海燃料油期货市场离真正的成熟还有距离。建议多看少动，适当时候捕捉一些套利机会可能更合适。

 

    6月合约交割推出交易市场，7月合约新进入交割月，期现价差迅速缩小甚至倒挂。现货由于高价而需求萎缩，交易清淡，上涨空间有限。而以7月的现在价位，对比之下上涨空间亦相当有限。8月合约由于前期贴水7月合约较大，还有一定上涨空间，但也仅六、七十点左右。基于此，建议不追涨，多头谨慎，等待捕捉抛空机会。

 

    基金净空继续增加，与原油的大幅上涨极度矛盾。由于CFTC最新公布是截止5月31日的持仓，因此在6月1、2、3日里基金是否有重大变化尚未得知。抑或部分空头被大资金盯上，形成逼空之势：CFTC持仓报告中基金虽然减多仓加空仓，因此净空增加，但商业净买盘增幅却超过了基金的净空增幅。在如此剧烈的市场中，在没有明确的判断之前，退出观望是上策。

 

  美国原油库存继续增加：本周增加149万桶。由于开始进入夏季，库存是否继续增加值得关注。

 

◆ 新加坡燃料油市场一周评述

本周新加坡燃料油市场随着原油价格同向波动．周三由于担心加工能力不足，纽约商业交易所原油价格大幅上扬，对夏季燃料油生产不能满足需求的忧虑使新加坡FO180CST价格周四当天就上涨约10美元，飙升至264.88美元．虽然新加坡燃料油价格大涨，但是由于在七月可能大量到货，其6月和7月的逆价差高达每吨7美元．国内方面华东燃料油市场价格由于市场供应偏紧还是保持平稳，进口上海市场进口180CST还是报价2750元／吨，俄罗斯M100报价在3050－3100元／吨；华南方面到货比较集中，价格依然保持稳定，新加坡180CST报价在2810－2850元／吨．6月以后进入用电高峰，预计燃料油需求可能会增加，后市可能随着需求的变化价格将逐渐震荡攀升。

◆                 NYMEX原油期货一周评述

本周美国NYMEX原油期货价格突破性上涨，周三受取暖油涨势激励0507合约价格收于54.60美元/桶，大幅上涨2.63美元/桶，盘中曾触及54.70美元/桶，为近5周来的最高点，当天也创下了2月22日以来的最大日涨幅。周四NYMEX大幅回落。主力7月合约收于53.63美元，较前一交易日下跌0.97美元。美国能源资料协会(EIA)称,截至5月27当周,美国原油库存增加140万桶,至3.338亿桶。 原油库存已达到1999年7月16日以来最高水平。过去16周中有14周的库存上升。由于美国上周原油库存出乎意料大幅增加，投资者获利了结推动价格。市场在连续八个交易日以来首次下跌，

从影响原油价格走势的基本面分析，在良好的需求刺激下，原油有重拾升势的迹象，但目前的油价短期内面临技术调整的需要，但后期原油价格仍易涨难跌：。

首先，面对高涨的油价，OPEC产量短期内不会变化，说明目前炼油能力不足的瓶颈使成品油供应能力将受到严峻考验, 石油的强劲需求将支撑今年的油价。OPEC轮值主席、科威特能源大臣法赫德1日在表示，欧佩克将会保持目前的石油生产水平，直至今年第三季度。据悉，欧佩克定于6月15日在维也纳举行部长会议，制定该组织今年下半年的石油生产政策。法赫德在今年5月中旬曾表示，到今年6月15日维也纳会议重新审议生产政策之前，欧佩克将继续保持每天3030万桶的生产水平。如果到今年12月，目前的产量仍不能满足市场需求，欧佩克的应对计划是将日产量从目前的3030万桶提高的3300万桶。

其次，美国，中国等石油主要消费国经济增长依然强劲，且夏季用油高峰的到来使得目前稳定的石油供应不能满足日益增长的需求。据统计2005年第四季度的石油需求会达到每天8600万桶，但全球现在每天的石油提炼能力只有不到8300万桶，成品油价格的上涨必然也会带动原油价格上涨，如2004年冬季取暖油的紧缺正是推动原油价格上涨的一个因素，而目前人们该对汽油能否出现同样的情况而忧虑了。随着炼厂增加汽油产量以满足今夏驾车高峰季节的汽油需求，对馏分油供应可能紧张得市场预期激发乐油价强劲涨势
　　第三，尤科斯事件使得俄罗斯石油产量已经连续第八个月陷入停滞，今年1--5月，石油平均日产量为931万桶，仅较2004年同期平均值896万桶上升3.9，而2004年和2003年分别提高9%和11%，自2005年初以来每月年率增长呈现下降趋势,1--4月增长4.3%，1-3月增长4.7%，市场人士普遍对俄罗斯的原油增长持不乐观的态度
　　再次，大西洋地区进入飓风季节也使得市场对于供应的担忧。美国气象台预测，2005年大西洋飓风（6月至11月）将比往常更加活跃，墨西哥湾产油设施可能将遭受破坏，2004年飓风曾对这个重要的非OPEC产油区产生了重大的影响。

◆ CFTC公布的NYMEX市场相关品种期货持仓结构：（截至5/31/2005）

类别	总计	基金持仓			商业持仓		投机持仓
		多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头
2号取暖油	174903	24012	26368	19097	98537	102232	33257	27206
天然气	476836	38489	83823	147603	219614	209830	71130	35580
轻原油	783354	83989	101390	133243	512236	473136	53886	75585
增减
2号取暖油	－5087	4574	3613	－3127	－10126	－7213	3592	1640
天然气	-9363	3635	3946	－2143	-5605	-11144	-5205	-22
轻原油	20391	3422	6504	11723	4381	－5890	865	8054
占总持仓百分比
2号取暖油	100	13.7	15.1	10.9	56.3	58.5	19	15.6
天然气	100	8.1	17.6	31.0	46.1	44.0	14.9	7.5
轻原油	100	10.7	12.9	17.0	65.4	60.4	6.9	9.6
交易商个数
2号取暖油	114	24	21	23	59	60
天然气	204	45	63	61	87	75
轻原油	254	51	96	94	81	92

 

◆ 相关油品一周价格

	5月30日	5月31日	6月1日	6月2日	6月3日
纽约WTI原油0507		51.97	54.60	53.63	55.03
新加坡高硫180cst	248.88	247.50	254.63	264.88	261.63
上海燃料油期货0507	2699	2709	2745	2813	2860
上海燃料油期货0508	2582	2555	2590	2669	2693

◆     其它相关数据

 

美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)原油及原油产品库存数据对照表: (单位:百万桶)

	API			EIA
	05/27/2005 库存	较上周变动	较上年同期变动	05/27/2005 库存	较上周变动	较上年同期变动
原油	334.9	1.3	34.1	333.8	1.4	32.6
馏分油	105.3	0.8	-1.6	106.4	0.7	0.4
汽油	211.7	-1.4	10.9	216.7	1.3	12.7
取暖油	38.4	－0.4	1.2	39	－0.7	2.8
新配方(RFG)汽油	25.4	－0.1	2.8	26.1	0.3	2.6
煤油	40.5	0.6	2.9	39.6	－0.7	2.0

 

 

◆                 上海期货交易所指定交割仓库库存周报

交割商品：燃料油            单位：吨                         日期：2005年6月3 日

地区	仓库	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
		小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
广东       东 广东	中油湛江	1120	800	21800	800	20680	0	294700	294700	0
	南沙油库	16328	0	14012	0	－2316	0	19700	19700	0
	中燃珠海	9850	0	9850	0	0	0	9850	9850	0
	西基油库	4865	0	11875	0	7010	0	29550	29550	0
	粤海油库	18330		19700	0	1370	0	19700	19700	0
	合  计	50493	800	77237	800	26744	0	373500	373500	0

◆     世界各主要港口燃料油价格行情（5月31日）

油品名称	规格	港口	价格
燃料油	3.5% S	西北欧  FOB	197.000	美元/吨
燃料油	1% S	西北欧  FOB	223.000	美元/吨
燃料油	3.5% S	阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普 FOB	212.000	美元/吨
燃料油	1% S	阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普 FOB	216.000	美元/吨
燃料油	3.5% S	地中海 FOB	204.000	美元/吨
燃料油	1% S	地中海 FOB	227.000	美元/吨
燃料油	180CST	阿拉伯湾 FOB	234.630	美元/吨
燃料油	380CST	阿拉伯湾 FOB	228.605	美元/吨
燃料油	180CST 3.5% S	新加坡 FOB	247.500	美元/吨
燃料油	380CST 3.5%S	新加坡 FOB	241.375	美元/吨
燃料油	0.7%S	美国湾 FOB	35.250	美元/桶
燃料油	1%S	美国湾 FOB	34.250	美元/桶
燃料油	2%S	纽约港 FOB	35.350	美元/桶
燃料油	2.2%S	纽约港 FOB	35.250	美元/桶
燃料油	3% S	纽约港 FOB	34.750	美元/桶

◆ 新闻汇集

1.西非较重质现货原油走坚，因亚洲套利窗口开启

中质西非现货原油周四进一步走高,但轻质低硫原油走势迟滞,市场等待7月装船日期公布.据称Sonangol向BP售出一批7月23-24日装船的Xikomba原油,价格为较船期布兰特原油贴水2.30美元.虽然一些交易商称这一价位过高,但它也表明中质原油人气进一步走强.

本周稍早Statoil以较船期布兰特贴水2.50美元左右的价格售出两批吉拉索尔原油船货,目前艾克森美孚以贴水2美元的价格出售吉拉索尔原油,但交易商称,不太可能以这个价位成交.Zafiro原油亦走强,本周稍早达成的交易成交价升至较船期布兰特原油贴水3.25美元左右,目前艾克森美孚的报价为贴水2.75美元.

2.俄罗斯五月原油日产量上升5万桶，但低于记录高位

周二来自俄罗斯能源部的初步数据显示,俄罗斯5月的原油日产量约为935万桶,较4月增加5万桶,但仍低于去年创下的後苏联时代最高水平.该数据意味着俄罗斯原油产量连续第八个月低于去年9月的产量高点.专家称,其主要原因是克里姆林宫主导了打击俄罗斯石油公司尤科斯(YUKOS)<YUKO.RTS>的行动.

能源部本周稍晚将公布最终数据.不包括5月31日在内的初步数据显示,这一全球第二大原油出口国的5月19日产量达到当月最低点928万桶,5月30日达到当月最高点941万桶.

俄罗斯去年9月的日产量升至至後苏联时代的最高点942万桶.但之後产量回落,受季节性因素,尤科斯危机,以及税负增加影响.该国3月和4月的日产量分别为933万桶和930万桶.

3.中石油兰州炼油厂计划将6月原油加工量提高3％

中国石油天然气股份公司<0857.HK><PTR.N>兰州炼油厂计划将其6月原油加工量在5月的基础上提高3%至70万吨.兰州炼油厂是中石油在西部地区的最大的炼油厂,该厂因原油供给不足,5月仅加工原油68万吨,少于原计划的72万吨.

中石油于5月初削减了新疆油田的原油供给,但未透露相关细节,同时也不愿预测这种情况是否还会在6月发生.即使国际原油价格下降,且中国政府提高了柴油价格,但过去几个月兰州炼油厂的毛利润一直被挤压.一位消息人士称,"在现在的价格水平下我们一直在亏损."

5月初,中国将柴油零售价格提高每吨150元人民币,至3,980元,但在5月末将汽油价格每吨调降150元.

4.伊拉克北部原油周三开始重输向土耳其

航运业消息人士周四称,伊拉克已重新开始经由其北部石油管道从基尔库克向土耳其出口原油.该运输人士称,石油重输始于周三1600GMT,速度约在每小时18,000桶.土耳其终端杰伊罕(Ceyhan)港口的伊拉克原油库存目前持于280万桶左右.

该人士透露,伊拉克国家石油营销组织(SOMO)增加了向土耳其炼厂Tupras的库存销量,至220万桶.

本周稍早交易消息人士曾表示,Tupras从SOMO购买了200万桶原油. 该运输人士称,Tupras已指定Ottoman Dignity号油轮6月稍晚装载百万桶原油.剩余的120万桶将通过直输管道,由杰伊罕向Tupras日产113,000桶的炼厂Kerikkale输送.

上周五开始该管道曾一度中断.5月中旬爆炸事故发生後只有零星流量.美国入侵伊拉克遭受破坏以来,该管道也几乎闲置.

5.国际能源署总裁芒迪表示目前全球原油供应大于需求，预期油价将进一步回落，但仍对油价拖累经济增长表示担忧．

国际能源署(International Energy Agency,IEA)总裁芒迪(Claude Mandil)即日在电视采访中表示,仍然担忧油价高企,希望油价能够持续回落,且油价本应进一步回落.纽约商业交易所(NYMEX)轻质原油期货7月合约已由4月初回落近12%,即日最高报53.20美元/桶.

芒迪称,石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries,欧佩克)有提高产量方面已尽了最大努力,目前市场已处于供过于求状态.05年4月美国基准原油期货攀升至58.28美元/桶,尽管其后回落,但芒迪称,这样的油价水平仍将损及经济增长.在稳定及降低油价方面,他希望欧佩克行重于言.

芒迪表示,市场对于原油供应所存在的各种瓶颈问题的过敏似反应并不过份,由于原油供应体系及其安全并不能保证,市场的担忧也是不无根据的.而欧佩克剩余产出空间尽管已达历史最低水平,但每日仍有100-200万桶的产能空间可能利用.

谈及对未来原油需求需求时,芒迪重申,至关重要的问题仍是部分原油主产国缺乏外资投入.他表示,沙特阿拉伯、科威特、俄罗斯、伊朗及墨西哥等国均对外资参与原油生产加以限制,如俄罗斯对尤科斯公司问题的处理,极大地打击了投资者情绪,而伊朗虽部分对外开放其原油生产,但由于存在各种各样的行政管制,投资者亦不愿向该国注入资金.

在其2004年长期全球能源展望报告中,国际能源署预期2002至2030年间,全球原油需求将上升57%,至1.21亿桶/日.

但芒迪强调,该预期是基于常规经济发展模型所做的,而这种增幅及需求量是该组织所不愿其成为现实的,且提高能源生产效率对此是至关重要亦是能够实现的.