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周四郑棉小幅震荡走高，多空双方减持手中头寸。主力0509合约早盘以13850报开，盘中价格减仓震荡整理，尾盘收在13925，全天成交41056手，减仓1004手。
技术面显示目前期价走势较为疲弱。首先从NYBOT美棉指数谈起，从美棉指数日K线图看，短线走势疲弱，收盘价已经从时间上确认对2005年1月28日阶段性低点至2005年4月27日阶段性高点上涨幅度的0.5位置的跌穿，并连续两天处于50美分下方，昨天价格在2005年1月
28日阶段性低点至2005年4月27日阶段性高点上涨幅度的0.382位置获得支撑，反弹至50美分附近。如果近日价格不能重返50上方，价格还将再次考验下方的支撑位置，短期仍以空头思维为主。从郑棉0509合约的K线图看，前期阶段性低点未破，同时该低点同时位于2004年12月31日低点至2005年4月26日高点涨幅的0.382位置，虽然价格略有反弹，但是整体短期疲弱的格局依然维持。因此，操作上以空头思维为主，考虑到短线支撑较近，可以适当逢底减持空单，待支撑位置有效突破时增加空单数量。
6月1日国内现货表现冷淡，市场仍在观望。1日现货表现平淡，市场仍为纺织品贸易战带来的悲观情绪笼罩，撮合、期货缩量下跌。市场对纺织品外贸形势的预期并未因国家的免税决定而变得乐观，欧盟对这一决定的强硬反应仅仅是个开始。在皮棉销售方面，除了个别厂家将报价小幅上调三五十元，多数企业仍然维持平稳，纺织厂反应冷淡，市场依然保持观望态度。1日中国棉花(资讯 论坛)价格指数(CC Index 328)依然维持在5月31日水平，其余等级也依然保持稳定。
从基本面看，近期的政策面因素对短期的棉价影响相当大。国家宣布自2005年6月1日起共对81项纺织品取消征收出口关税，该政策虽然降低我国部分纺织品的出口成本，但是引起欧美采取更为强硬的措施抵制中国的纺织品，在中外双方的博弈过程中棉价受其影响将会呈现宽幅波动，从中长期看，双方的贸易纠纷至多引起国际间的纺织品贸易的转移，并不能根本改变全球市场的供求关系。因此我们必须关注全球棉花的供求关系对后市棉价的走势，才能有一个理性的判断。国际棉花谘询委员会(ICAC)周三表示，2004/05年度全球棉花产量将比需求高出近290万吨，产量过剩为20年来最大。 ICAC秘书处称，全球2004/05年度产量将为创纪录的2,613万吨，而全球消费量为2,324万吨落後于产量，在2005/06作物年度,棉花需求量，预计为2,370万吨，较供应量高出30万吨。ICAC表示，中国需求的增加将有助于刺激棉价，2005/06年度均价将从当前年度的每磅53美分上涨至68美分。
因此，从中长期看棉价仍以上涨为主，但是我们也不能逆短期趋势而动，待价格于一个较强的支撑位置启稳后可以适量逢底吸纳，目前仍以观望为主。
鑫国联期货 江洋
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