金保投资：5月30日套利基金操作

　　【技术参数】

项目	LME3	4MA	9MA	18MA	9RSI	14RSI	成交量	持仓量	库存
参数	3076	3071	3045	3089	47.72	45.27	61777	181201+1862	44625-1775
备注	数据参考隔夜场内三个月铜收盘，各日均线均采取四舍五入法统计，+/-是与前一交易日作比较。

　　【圈内评市】

　　美国标准银行(S.B)：LME推出塑料合约

　　基本金属表现平静，稳定，交易者在英国和美国长假之前头寸结平——LME会于5月31日重新开市。铜(资讯 论坛)为其他金属走势定下了基调，但是价格未能突破上方阻力，尽管库存下降，供应紧张。LME的塑料交易开场平稳，正是一般期货合约交易之初的情形。聚丙稀和线性低密聚乙稀的价格走低，因为需求放缓，库存上涨。

　　伦铜：技术上，走势正面，价格持稳3050美元，阻力3100-3120美元区域。

　　伦铝(资讯 论坛)：技术上，收盘令人失望，在进一步挑战高点之前，价格下滑确认支持。

　　【期权参考】待完善。

　　【现货动态】

　　LME铜进口成本 == (LME三月铜 +/- 现货三个月升贴水 + 上海铜与LME铜升贴水) * 汇率 * (1+关税税率) * (1 + 增值税率) + 其他费用

项目	LME三月铜	现货升贴水	CIF升贴水	汇率	关税	增值税	其它费用
参数	3076美元	181美元	135美元	8.28	2%	17%	150元
结论	上海现货	33850元	进口成本	33668元		进口盈亏	+182元
备注	LME三月铜、现货升贴水均为前一交易日收盘时的中间价；CIF升贴水为上海铜与LME铜进口升贴水，上海现货铜价为上海物贸中心现货平水铜成交价为准。

　　短评：今日上海地区现货进口升水铜报价对当月期货合约升水1600元左右。今天现货价格大幅回升，市场人事反映现货较少是今天上涨的主要原因。近期交易所年会中有分析师表示：铜将成为贵金属，价格将向4000美元逼近。

　　(图一)

　　【期铝观察】

　　受近期外盘期铝走好拉动，上海现铝价企稳回升，但本地铝市方面，月底的流动资金压力制约用铝企业的买兴，市面交投依旧清淡，今日成交区间在16750-16850元/吨之间。预计进入六月后，随着月初企业的资金状况好转，市场消费将有所起色，如果外盘及上海铝市能维持涨势，短期内本地铝价有望随之走好。而目前铝锭的国内外价差相比上月同期有较大幅度的下降，在出口盈利减少的压力下，国内现铝出口可能放缓而转为国内销售，给铝市带来压力，因此中长期铝价并不容乐观。

　　【套利分析】

SHFE	参数	价差	LME	参数	价差	升贴水		今日比价	前日比价
现货	33850	1370	Cash	3252	27	181		10.409	10.3449
Cu0506	32480	1460	June	3225	55	155		10.0713	10.0102
Cu0507	31020	1040	July	3170	65	99		9.7855	9.7818
Cu0508	29980	830	August	3105	29	31		9.6554	9.6791
Cu0509	29150	-	3Months	3076	-	-		9.4766	9.6471
3M价差	SHFE	3330 RMB				LME	181 USD

　　短评：从图标上可以看出，现货表现抢眼，比价回升0.06，而远期合约呈现疲态，如此沪铜市场的近强远弱真够折腾人的。我们认为，这是对近期现货动荡后的正常反应，尤其是上周五，不乏投资者在各传言的影响下加大抛空的力度，近月506首当其冲。而周一，市场未能延续上周五LME3个月铜的跌势，现货升水近1600元，让空方倍受失望，离场出局已是“众望所归”，远月表现泛善可陈。

　　(图二：SHFE-LME三个月价差对比图)

　　图中，最为关注的是两市近远期价差再度扩大。LME3个月升贴水已经连续三个交易日企稳在180美元上方，上海6-9月价差似乎止住跌势，已在上周五3130元的基础上回升200元。当然今日LME市场休市，也许对上海这边造成了一些影响。至于上海现货方面的情况，仍需要观察。不过506合约还有一个交易日即将进入当月，这也是今天506走强的一个因素，毕竟对多方而言，时间就是金钱。

　　操作上，建议买远抛近的跨期套利择机离场，反套建仓尚需等待。

　　【套利基金】由于LME今日休市，暂停公布一日。