储平：在运动中消灭敌人

　　近期期铜(资讯 论坛)操作对策

　　以3337为制高点，以5月11日---13日连续三根长黑为标志，LME期铜出现自2004年5月18日2470反弹以来最有效的一次破坏性下跌；国内方面，以现货合约4月创出36700的历史高点后，接着在刚摘牌的5月合约高点36380为次高点背离下移，主力合约506合约行情自昨日已调整2200以上。随着行情的调整，转势的论点随之而来，抛空之音声声不绝于耳。笔者对趋势的完结和形成一直持谨慎的态度，这是铭记江恩的教诲：从不轻言大势反转，直至时空超过平衡为止。分析的目的是为了科学的操作---近期在期铜的操作上将采取何种对策呢？笔者赞成见机做空，但应以灵活机动的方式进行，套用主席的一句话：打运动战---在运动中消灭敌人---就是说：在运动中追随市场。

图表一LME铜3月日线（2004、4）	图表二LME铜3月日线（2005、5）

　　首先，在技术上我们来探究其节奏。(见图表一和图表二)LME期铜自5月11日的下跌组合就是2004年4月20日下跌组合的翻版---关于这一点，在其之前笔者一直反复强调和提醒，其破坏力远远大于2004年10月13日的单日330点的暴跌，原因是：当初单日暴跌但形态没有遭到破坏，而这次形态的遭受了巨大的破坏。另一方面，(见图表三和图表四)自2004年10月14日以来，LME期铜行情每次跌到大均线100MA位置时都起死回生，行情振荡向上达5次之多无一失效，而这次价格跌破100MA且均线系(9MA、18MA、36MA、72MA)完全呈空头排列；周K线已跌破近期上升趋势线，其杀伤力不言而喻。再从周期的角度看，自2470反弹开始反弹，至2005年5月为13个月---这是中周期概念中第一个重要的时间窗口---在周期口子上出现与前趋势不和谐的走势，反向行驶的可信程度增大。回到国内，(见图表五)以沪铜506为例，至2005年4月，月K线已连拉6个月红棒，调整水到渠成。

　　

图表三 LME铜3月日线

　　

图表四 LME期铜周K线图

　　然而，这里有个问题，当初自3057到2470的调整，LME期铜的幅度不足600点，而国内沪铜当时调整的幅度达到8000点，这次是否也会来个上次的“翻版”呢？笔者以为这种性质的跌法不会出现。技术上有“宽头宽腰”之说，(见图表四)，在LME期铜的周线上，其运行的圆弧形“顶部”周期比当初3057起跌的周期长多了，因此，我们有理由相信：在关键的支撑位上会有反复的振荡。笔者倾向于重要的二个位置的支撑作用：一是自2470至3337的50%回档位置：2470+(3337-2470)*50%=2900；二是360MA的长均线位置(见图表三)，价格在2880一线---大家去看一看36年来LME的期铜的日K线图，360MA总是有出色的发挥。

　　

图表五 沪铜6月合约连续图

　　因此，就技术上的操作策略，在振荡(运动)中反弹抛空而不采取追空的方式。即便是行情转势，第一步下跌还是需要考虑位置----重势不重价是在趋势完全确定后采取的做法。

　　其次，其它因素的限制。美元汇率。由于没有什么象样的反弹，因此，对于这次美元汇率的反弹大家期望值比较高，笔者同样这么看---美元指数朝88以上进军不是没有可能。然而，在86一线的位置，美元指数的波动同样周期不会短，对期铜的下跌影响有个真空期。另一方面，国内现货升水的局面松散不会使市场立竿见影地发生转折，它同样会在“升水”和“贴水”小幅度之间来回晃荡，使期现的变化进入一个平衡期。还有个老生常谈的问题：沪铜合约近强远弱的格局至今不改，这种畸形的格局不反生扭转就难以形成真正的熊势---在国内期货十几年的各种品种交易中，笔者研究中发现：在这种格调中。第一步急跌后，后面的下跌基本上都是振荡的方式进行的。回到刚才的问题：当初自3057到2470的调整，LME期铜的调整幅度不足600点，而国内沪铜当时调整的幅度达到8000点---对应的政策面是当时国家的宏观调控刚刚出台，行情闻风变色；而如今对应的政策面忽隐忽现的人民币升值的问题，笔者不是权威，猜不出其何时去升，但我相信权威的声音：出其不意---现阶段还是不去为此烦恼的好。因此，从市场综合的因素看，期铜的下跌不是一蹴而就的。

　　“战略防御”到“战略反攻”过程是“战略相峙”，在这个过程中作战正如主席所说：打运动战，牵着敌人的鼻子走----在运动中消灭敌人；我们尊重市场，无法牵着市场的鼻子走，但可以追随市场的节奏走，尤其是在大家憋足了劲朝一个方向上奔的时侯，把握节奏才是真正把握机遇。