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沪铜(资讯 论坛)低开高走，快速下跌行情暂时启稳观望。主力0507合约早盘以30810开盘，盘中多空双方争夺较为激烈，行情以震荡上行方式演绎，尾盘价格收于31070，全天成交103594手，增仓2978手。沪铝(资讯 论坛)主力0507合约表现依旧温和，早盘以16680开盘，盘中小幅整理，尾盘收在16650，全天成交仅为2084手，增仓64手。
从技术面看，LME场外铜K线图看，由2004年6月10日的最低价与2004年10月14日最低价
组成的上升趋势线对价格形成支撑，同时目前3000美元是重要的整数观点，随着时间推移，两个支撑位置将重合，给予价格更强的支撑，如果价格短期内不能有效突破3000，价格将依托上升趋势线维持高位整理。沪铜指数同样止跌启稳，由2005年1月10日低点与2004年12月9日低点组成的上升趋势线暂时支撑价格，但整体行情仍然较弱，均线系统由粘合状态开始转为空头发散排列，后市将压制价格走高。
基金减持净多头寸，铜价的金属属性将逐步减弱。CFTC报告显示截至5月10日，CMX市场基金期铜净多单较上期减少2496手至16884手，占总体持仓的比例下降至16%。随着基金净持仓比例的下降，基金支持铜价维持高位的力度正在减弱，同时基金利用铜价保护美元汇率操作的功能也在削弱。后市铜价的商品属性将逐渐显现，而金融属性将渐渐淡化。从这个角度看真实的供求关系将直接决定铜价的走势。从目前的情况看，随着国内外供求紧张状况正在不断的改善。国际铜业研究组织(International Copper Study Group,ICSG)报告显示，1-2月全球铜供应过剩6万吨。荷兰银行(ABN Amro)表示，由于欧洲、美国和除中国外的亚洲国家需求放缓，同时产量不断扩大，1-2月铜供应增加8.1%。铜供不应求的局面已经结束，市场即将进入供大于求的状况。目前中国的需求是维持铜价位于高位的主要力量。但是中国目前正在陆续出台相应政策，控制房地产投资的过热现象，这将间接抑制中国对铜的需求量。同时，前期高企的进口利润，激发了贸易商进口兴趣，随着后期进口陆续到货，市场供应量将出现较大的增长。同时人民币升值的趋势也在一定程度上支持了市场沽空铜价的信心。
无论从技术面和基本面看，期铜的弱势格局正在形成，但是目前现货的到货量不足以打压价格进一步大幅走低，而且技术面也存在反弹整理的要求。相信在五月底六月初，进口集中到岸时，价格将再次面临压力下跌。所以铜价下降的趋势未变，而短期仍有反弹可能。建议投资者空单谨慎持有，亦可逢底减磅，待价格跌破支撑线时加仓沽空。
鑫国联期货 江洋
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