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周一，沪铜(资讯 论坛)收高，总持仓增加5800余手。
今天是国内五一长假后第一个交易日，LME三个月铜价五一前后并无显著变化，国内铜价随着交割日的临近，巨大的现货升水已然引发新一轮的挤空行情。从当从国内外铜价比值来分析，目前的现货铜价，包括现货月铜价都已经使得进口贸易有利可图，而且利润是相当丰厚的。但是，在现货月所盛不多的交易日背景下，加上LME在亚洲交割仓库的零库存背景
，显然LME的库存只能是远水不解近渴。总之，国内进口一日不能实现大幅增长，国内的铜价则难以大幅调整之可能。目前可以对铜价进行降温的外部条件主要有人民币汇率调整预期，或者是加息预期，或者是经济调控政策预期等。从汇率的角度来分析，人民币汇率调高归根结蒂是国际贸易条件的改善，也就是改善进口铜价比值条件，但最终还是要看进口量是否能够满足国内需求。从加息或者经济调控手段，则主要是调控投资的资金成本或是其他成本，目的是控制投资的过热问题，本质上是控制需求的增长。无论是控制需求，或是改善贸易条件，关键都是看市场供需的平衡状况。显然短期内国内的供需紧张程度仍然是较大的，但我们也同样预期夏季消费淡季可以缓和这一矛盾，关键是在进口贸易条件相对优越的背景下能够实现进口大幅增长。而巨大的现货升水则仍然是制约铜价调整空间的最大阻碍。操作上，多单适宜在交割日前夕逐渐逢高减仓以规避政策性风险。
今天国内5月铜价与伦敦三月铜收盘静态比值为11.28，6月铜比值收于10.66，7月铜比值为10.19。三个月期铜比值为9.91。铜价比值继续攀升。
操作建议，少量持多，并准备逢高减仓。
杨文虎
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