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【现货动态】
LME铜(资讯 论坛)进口成本 == (LME三月铜 +/- 现货三个月升贴水 + 上海铜与LME铜升贴水) * 汇率 * (1+关税税率) * (1 + 增值税率) + 其他费用
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参数 |
LME三月铜 |
现货升贴水 |
CIF升贴水 |
汇率 |
关税 |
增值税 |
其它费用 |
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设定 |
3277美元 |
127美元 |
135美元 |
8.28 |
2% |
17% |
150元 |
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结论 |
进口成本 |
35120元 |
上海现货 |
36110元 |
进口盈亏 |
+990元 |
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备注 |
LME三月铜、现货升贴水均为前一交易日收盘时的中间价；CIF升贴水上海现货铜价为上海物贸中心现货平水铜成交价为准。 |
短评：尽管现货价格有所回落，但几乎没有成交，上海现货铜价只作为卖出方报价参考。另据可靠消息称，近期将有大量进口铜到货。
 上海现货铜与进口盈亏对比图
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【套利分析】
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SHFE |
参数 |
价差 |
LME |
参数 |
升贴水 |
价差 |
今日比价 |
昨日比价 |
|
现货 |
36110 |
1470 |
Cash |
3425 |
127 |
127 |
10.54307 |
|
|
Cu0505 |
34640 |
1290 |
April |
3298 |
148 |
69 |
10.50333 |
|
|
Cu0506 |
33350 |
1000 |
May |
3229 |
112 |
48 |
10.32828 |
|
|
Cu0507 |
32350 |
720 |
June |
3181 |
61 |
38 |
10.16976 |
|
|
Cu0508 |
31630 |
|
July |
3143 |
5 |
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10.06363 |
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短评：从图标上可以看出，近期相对合约的比价上涨得很快，目前基本上都恢复到10以上。显然这样的比价状况非常有利于进口贸易的运作，消费旺季的有铜进港似乎并不足以引起大家的普遍关注，但是，一旦在节后，随着船期的集中临至，目前国内现货铜价对五月期合约升水近1500元的格局还能维持多久呢？
当然，我们尝试运作正套，从去年的后半年到目前为止，尚不多见。一方面也是与市场上的相关消息题材有关。近日在我国公布一季度GDP数据后，市场有观点认为一季度外贸盈余增加了人民币汇率制度改革的压力，而经济增速过快又带来了人民币加息预期。市场人士还认为美元汇率的大幅走低虽然在很大程度上造就了铜价的大牛市行情，但目前美元长期的贬值策略必将加大人民币升值的压力，从而可能对国内铜价带来不可估量的威胁。
有经济学家认为今年一季度进口顺差增量占据了GDP增量的81.1%，其基本原因是人民币真实汇率下降，自2002年以来，美元一路走跌；在与美元名义汇率保持稳定的情况下，人民币汇率基本随美元而下跌。当然也有不少经济学家认为人民币并没有被严重低估，如果要调整人民币汇率，也应是小幅调整。
也许流言总归是流言，但是既然是存在的，也许就是合理的。我们虽不能带有挑剔的眼光来看待问题，但事实是近几个交易日沪铜显示出明显的弱势，市场似乎更乐意接受“加息”或“升值”。
【笔者忠告】
套利头寸鉴于目前的市场格局，介入正套，无可厚非。若仅仅基于此，盲目追空沪铜，并不可取。笔者也不愿意过多的阐述我们反对的理由，仅仅把目光转向目前的市场结构。众所周知，牛市的节奏总是由近月向远月传递，只要供求关系这一本质因素没有发生改变之前，牛市的这个龙头依然强劲。既便是出现了升值的状况，铜价也不会就此转势走熊，短暂的下跌之后将出现更好的买点。
所以从操作角度来讲，如果是出于谨慎的策略，铜市多单可以考虑在五一长假之前选择减磅或者平仓，但如果仅仅是因为人民币升值的题材选择建仓做空去博去赌就太不值得了。值得注意的是目前上海市场现货货源仍然紧张，五一长假之后，沪铜五月合约即将面临交割。而且，现在的逆价差结构对于空头而言，仍需留意过节的持仓成本。
【持仓分析】待完善。
【交易明细】
|
类型 |
帐户 |
合约 |
买卖 |
开平 |
均价 |
数量 |
盈亏 |
手续费 |
保证金 |
开仓日期 |
|
跨 |
海外 |
LME3 |
买入 |
开仓 |
3240 |
20 |
0 |
972 |
162000 |
2005-4-25 |
|
市 |
国内 |
Cu0507 |
卖出 |
开仓 |
32350 |
100 |
0 |
9705 |
1617500 |
2005-4-25 |
【基金持仓】
|
类型 |
帐户 |
合约 |
买卖 |
均价 |
数量 |
盈亏 |
保证金 |
开仓日期 |
到期日 |
|
跨 |
海外 |
LME3 |
买入 |
3240 |
20 |
0 |
162000 |
2005-4-25 |
2005-7-25 |
|
市 |
国内 |
Cu0507 |
卖出 |
32350 |
100 |
0 |
1617500 |
2005-4-25 |
2005-7-15 |
【资金管理】
|
日期 |
20050425 |
期初余额 |
10128237 |
日期 |
20050425 |
期初余额 |
1120793 |
|
帐户 |
国内帐户 |
平仓盈亏 |
0 |
帐户 |
海外帐户 |
平仓盈亏 |
0 |
|
持仓保证金 |
1617500 |
手续费 |
-9705 |
持仓保证金 |
162000 |
手续费 |
-972 |
|
可用资金 |
8501032 |
期末余额 |
10118532 |
可用资金 |
957821 |
期末余额 |
1119821 |
|
资金使用率 |
15.99% |
持仓盈亏 |
0 |
资金使用率 |
14.47% |
持仓盈亏 |
0 |
|
权益增长率 |
1.19% |
客户权益 |
10118532 |
权益增长率 |
11.98% |
客户权益 |
1119821 |
 基金权益与收益率对比图
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