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周一铜(资讯 论坛)价小幅回落，市场人气略有回升。沪铜主力0507合约早盘以32770开盘，全天震荡下行，尾盘价格收在32350，全天成交105984手，增仓6026手。沪铝(资讯 论坛)主力0506合约交易清淡，早盘16720报开，盘中小幅整理，尾盘收在16740，全天成交1634手，减仓260手。
从技术面看，LME3月铜价冲击新高暂告失败，正回落寻找支撑，目前中期上升趋势线
的支撑位置随着时间的推移正不断抬高。但只要价格未能有效下穿该中期趋势线，沽空条件就还不成熟。同样，COMEX和沪铜市场均呈现高位震荡格局，目前市场观望气氛浓厚，暂时以区间震荡交易为主。
上周五伦铜库存增加近6000吨，虽然LME库存持续上升，但总体水平仍维持低位，而作为全球主要消费区域的中国SHFE市场和美国的COMEX市场的库存，仍未改变下滑的态势，说明全球铜的供应依然非常紧张。目前LME库存增加的主要原因，极可能是空方受到挤兑，不得已的履约行为。因为现货升水并未随着LME交易所库存的增加而明显走弱。同时国内的现货升水继续位于高位，华通有色现货市场4月25日下午现货价报收于36290，较五月合约升水1650，
目前铜价与美元汇率一直保持着良好的互动，因为基金的铜持仓部位与基金美元持仓形成相应对冲机制。从上周的CFTC报告显示，基金继续大幅减持其净多头寸，目前其净多部位只有18640，占总体持仓比重也下降至16%，同期美元指数保持较好的上涨势头，虽然短期有所反复，但不妨碍市场对美元的良好预期。因此基金在铜上的操作，可能是受未来美元上涨预期的影响，后期如果美元指数再次突破85，可能会成为对冲基金后市做空主要依据，导致铜牛熊市场的转化。
但是目前国内铜价仍不能过分看空，毕竟目前现货升水维持高位，同时5、6月份又是用铜的高峰，并且有限的铜集中在几家大的贸易商手中，市场供应量有限，在这种格局下，近月铜价短期下跌空间有限。但是目前市场相对脆弱，导致整个市场价格波幅较大，如LME市场铜价破坏上升趋势，或者市场对国家出台进一步不利于铜价的宏观政策的预期增强，价格也会出现深幅回调，但急跌后价格仍有反弹力度，上两周市场的表现正说明这一点。
通过以上分析，建议大家逢高可以沽空，但是下跌后应获利离场，因为熊市还未开始，短期仍以震荡思路为主。
鑫国联期货 江洋
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