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趋势：涨势
周五，沪铜(资讯 论坛)高位震荡，总持仓续减3000余手。
4月合约交割完毕后，上海交易所库存不见增长，现货铜价本周再次回上了36000元/吨。由此可见，现货紧缺仍是主导当前行情的主要因素。昨天铜价非正常下跌在没有消息作证
下于今天恢复近期正常表现水平。一般情况，4、5月份是中国铜市消费最为旺盛的时间段。第一季度，我们没有看到大量的铜进口出现，相反较去年下降了15%以上，这进一步说明国内的库存状况将是十分糟糕的。虽然在夏季铜市存在季节性消费淡季，但在低库存的背景下恐难对铜市构成大的冲击。笔者认为，人民币汇率问题仍然是调整国内铜价最为重要因素。但我们很难预期人民币汇率改革会在何时出台。而人民币汇率调整对现货铜价影响相对较大，远月则仍然受到巨大现货升水的保护。客观的说，在LME铜价没有大幅扬升的背景下，国内现货铜价已然存在一定水分。当然精铜进口要实现增长，铜价比值相对有利于贸易条件是必要的也是合理的，如果进口不能较大幅度增长，那么当前铜价比值当可维持较长的时间。操作上，持有远月仍然具有价值。
今天国内5月铜价与伦敦三月铜收盘静态比值为10.76，5月铜比值收于10.38，6月铜比值为10.06。三个月期铜比值为9.81。铜价比值恢复至近日水准。
操作建议，持多。
杨文虎
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