鑫国联期货：3月31日国内期货评论(3)

　　周四金属价格冲高回落，继续维持整理格局。沪铜(资讯 论坛)主力0506合约早盘以31660报开，盘初冲击前期高点31700受挫后小幅震荡回落，尾盘价格收在31550，全天成交57780，减仓3426手。沪铝(资讯 论坛)主力0506合约早盘以16800开盘，全天温和震荡走低，尾盘价格收在16740，全天成交4300手，减仓292手。

　　从技术面看，LME场外3月铜60分钟收盘价走势图显示，价格突破3250，重新站上前期 顶部整理震荡区间，短期内行情还不能过分看跌，前期下挫只能理解为对震荡区间的扩展。目前价格保持在短期上升通道内运行，目前价格在上升通道上界处承压。如果价格未有效跌穿3180，还不能看空，继续以高位震荡看待目前行情。而COMEX市场较LME疲弱，目前铜指受到前期上升三角形上界的阻力，如果不能有效突破，那么价格将下跌测试三角形下界的支撑。沪铜周四冲高小幅回落，0506合约继续受阻在前期高点31700处，而收盘价走势图看，价格与前期收盘价高点31550持平，短期有冲击新高的动能。

　　周四现货价格继续位于34000上方，上海华通有色金属现货行情波动区间位于34320-34570，现货升水继续有所下降，但仍位于1000元附近，短期现货强劲表现继续支持沪铜价格。但是远月合约表现出被动跟随特征，说明市场对远期价格相对谨慎。而近月合约随时间推移，向现货价格靠拢的趋势将延续，如果短期内现货价格不能回落，近月合约还将有一定上涨的空间。

　　四月合约持仓继续快速下降，而中粮公司在4月合约上的多头持仓却未见变化，从此推测国储可能在四月合约上有接货意愿，那么后期现货紧张程度将更为严重，期价有进一步疯狂上涨的可能。因此，投资者须理智规避市场内的风险。

　　但从中长期看，现货紧张程度将逐步改善，如果短期内国内的强势保持，有可能吸引投资者进行买伦敦抛国内的正向套利，同时国内未来一段时间随着人民币升值和加息的压力，会打压目前高位的铜价。虽然目前的铜需求未见明显的萎缩，但其中国储从市场买铜补库行为夸大了短期内的市场需求，因此短期内价格上涨有夸大的成分，当市场需求被真实体现时，价格抑或会快速回落。

　　综合看来，短期内，沪铜价格还将维持震荡格局，有继续上行的动能，中线沽空时机还须等待，建议投资者继续根据日间趋势短线交易。

　　鑫国联期货 江洋

　　周四，上海燃料油(资讯 论坛)主力506合约高开高走，走出恢复性上涨走势，早盘506合约以2410高开22点后即不断攀升，上扬至2450一线后展开震荡整理，最高上摸2462，尾盘报收2449，较昨日上涨62点，持仓小幅增加222手至15260手。

　　NYMEX原油期货周三收低，但受取暖油期货涨势支撑，部分收复了稍早的失地。其中 5月原油期约结算价下跌0.24美元，或0.4%，至每桶53.99美元，稍早曾跌至日低52.50美元，亦是四周低点。

　　国内现货市场，今日上午，黄埔市场报价继续走低。上午黄埔市场新加坡高硫混调油，有进口商为其未来几日过驳报价2650元/吨；同时有进口商将库提报价继续下调10元/吨至2630元/吨，希望能以此提振市场购买兴趣。上午有贸易商递价2550元/吨，与周三基本持稳。

　　消息方面，昨晚美国能源协会(EIA)公布，美国当周原油库存增加540万桶至3.147亿桶，增幅远高于市场先前普遍预期的220万桶；当周馏分油库存减少110万桶至1.034亿桶，当周汽油库存减少290万桶至2.144亿桶。其中，原油库存连续第七周增加，令原油库存增至2002年7月中旬以来最高水准。库存报告的出台在盘中对原油期价形成打压，但在取暖油上涨的带动下最终收复了部分失地。在看到美国原油库存不断增加的同时，我们必须注意到美国和中国在2005年度对原油的需求仍在增加；尽管增加幅度有所减少，中国也不断传递着继续加强宏观调控的信息，中国消费成长的放缓有利于减少供应状况，但OPEC原油产能的接近极限水平，才是市场所最终关注的；而且在近期原油回落后，OPEC已经决定近期不再讨论继续增产问题；这就决定了原油的高位震荡将不会在短期内结束。

　　从上海燃料油主力506合约来看，其最近走势要远远强于NYMEX原油走势：3.23NYMEX原油大跌，上海燃料油506合约则低开大幅走高；昨日NYMEX低位回升但收盘未创新高，上海燃料油今日高开后又大幅走高。这反映了一个事实就是，国内燃料油市场目前继续维持供不应求状况，由于2、3月份黄埔市场到货量不多，新加坡市场也缺乏符合中国规格的180CST燃料油，国内库存水平大幅减少，而许多终端用户尤其是电厂对燃料油的需求仍将保持旺盛；根据最新统计数据，四月初黄埔约有25.5万吨燃料油到港，其中仅有一条新加坡船货，数量约为5万吨。就目前的燃料油到货量来看，数量依然偏低，难以满足市场强劲需求，预计黄埔市场库存水平将会保持较低水平，市场需求和有限资源供应的缺口在近期内难以填补。

　　技术上，506合约今日一个高开已经突破10日均线短期压力位，5日均线重新拐头向上运行；MACD低位金叉后，今日上穿0线，多头气氛进一步增强；从小时收盘价图表来看，上方压力来自高点2496(3.17)与2485(3.22)，连线所形成的压力线的压制；而低点2296(3.24)与2365(3.29)连线所形成的支撑线对期价形成支撑作用，两条线正好构成一个三角形整理区域，短期后市面临方向的选择。

　　后市预测：目前基本面和技术面都依然支撑看多，国内燃料油短期内仍然是易涨难跌，高位震荡还将继续维持。操作上短期内建议必须保持短线多头思维，慎开空头头寸。

　　鑫国联期货：刘伟

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