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自3月18日高点回落以来，近期郑麦各合约在30日均线附近缩量盘整，总体呈窄幅震荡的格局。如果说前期麦价上涨的主要动能来源于美元持续贬值引发的通货膨胀概念炒作，那么在当前基本面较为疲弱的情况下，国际金融市场的变化，如CRB指数、美元汇率动向以及后期主产区天气因素多方面的影响将再度成为麦价中期上扬的助力器。总的看来，目前郑麦市场已初具上涨潜力。
首先，根据国家粮油信息中心预测，2005年全国小麦(资讯 论坛)产量即使较上年有所增加，但在下一个市场年度内，国内小麦新增供给量(当年产量)还将小于当年的国内小麦消费量，仍然需要动用小麦库存以实现年度内的小麦供求平衡，这在大环境上对小麦市场价格形成支撑作用。
根据有关机构3月份对四个小麦主产省的综合考察报告显示，国家惠农政策促使目前市场小麦回落空间有限，后市仍以平稳上升为主。所以后期天气能否风调雨顺成了判断后市麦价走势的关键，如果天气正常、小麦丰产的话，真正回落空间也不会太大，而如果遭受灾害导致减产，可能会出现较大幅度上涨。
同时，春节后面粉加工企业开始备货生产，而农户主动性卖粮时间还没到。现货人士根据历年经验判断，4--5月份将会是价格回落阶段，届时农户将面临腾库，准备接收新粮，但实际上现今农民能够接受目前0.8元/斤的价格，加上担心后期农资价格上扬导致生产成本提高，因此惜售心理仍较重，应有的销售压力也将逐步延后释放。
由于目前河南、河北、山东粮食企业改革后贷款难度增加，在未来一段时间，粮食企业的销售将保持理性。企业在小麦价格低于收购成本、保管费用、银行利息三者之和的情况下，将会选择继续持有库存小麦，而不是亏本促销，这就在一定程度上抑制了小麦价格的回落。
从去年4月至今，小麦现货价格基本维持在0.82至0.75元/斤之间，整体下跌幅度为150元/吨左右。而此间郑麦期货价格下跌幅度甚巨，到目前为止，强麦(资讯 论坛)综合指数价格已下跌近580元/吨。另从小麦注册仓单成本来看，期货应有的仓储和交割费用升水已不存在，也就是说，在目前期货价格上进行卖出套保就得亏损。因此根据期货市场的价格发现功能，后市期价易涨难跌。
进入2005年3月，中国CPI指数结束了因宏观调控而导致的为期5个月下跌，并再次走高。同时，世界各国通货膨胀指数也因为原油价格上涨而抬头。世界性的由资源限制与需求膨胀所共同推动的通货膨胀促使国际、国内基金纷纷以指数基金的形式入主农产品期货多头队伍，小麦期货的金融属性将拓展其反弹空间。
另外，从强麦WS511的周线图上看，期价自2004年11月以来构筑的双底形态依然有效，目前期价已回落至本轮上涨行情的中轨，而颈线位1700一线的支撑较为强劲，后市麦价若不下破1650，则中期反弹格局仍将延续。
当然，后期诸如储备小麦轮换增加小麦市场的供给量以及拍卖价格普遍较低对市场产生的利空影响，也是投资者必须关注的问题。上海证券报东华期货王芙蓉
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