一德期货：3月17日工业品日评分析

　　沪铜(资讯 论坛)：小幅上涨，沪铝(资讯 论坛)：宽幅整理

　　国际市场: LME三个月期铜周三收盘较稍早触及的纪录高点回落,市场预期,后市依然有望上攻.三个月期铜收报每吨3,292美元,较周二伦敦晚场综合交易收盘涨54美元.期铜稍早曾跳升至3,305/10美元,在电子交易系统中则触及3,307美元.三个月期铝涨4美元,报每吨1,998,受LME铝库存减少3,850吨支撑.期铝稍早一度升至2,014美元,仅略低于上周五触及的10年 高点2,016.

　　COMEX期铜周三强劲收高,指标5月期铜收高1.55美分至每磅1.5060美元,稍早曾触及1.5140的高点,但未能升至3月8日创下的合约高点1.5210.现货月3月铜收涨1.05美分至1.5060美元,早盘一度升至1.5230.其它各月合约收高1.25-1.65美分不等.期铜合约成交量估计仅为16,000口,但仍高于周二的12,615口.

　　上海市场：沪铜继续昨天的涨势继续上行，但力度逊于昨天，Cu0506以31350稍微低开，上午11：00之前价格波动不大，之后小幅拉升，尾盘稍微下滑，最后收于31550，总体小幅上涨。沪铝今天主要呈震荡走势，主力Al0505以16950小幅低开，开盘后不久价格一度下探至全天最低点16780，上午9：30左右至11：00价格一直处于最低点附近整理，之后价格小幅拉升，下午开盘后继续上行，并于下午14：00左右达到日内高点17090，后又下滑，最后收于16980。 沪铝今天成交一般，减仓较大，Al0505共计减仓4202手。

　　综合分析: 美国商务部公布第四季经常帐扩大至1879亿美元，第三季为1659亿。2004年全年，经常帐赤字亦创新高至 6659亿美元。这般赤字成长的速度，意味美国每日必须引进超过20亿美元，始能填补赤字，维持美元价值。 经常帐赤字太过巨大，必须有大量资金流入美国资产市场，才能支撑美元。然而大量资金是否持续流入美国，难以确定。北京时间05:00 美元下跌至1.3419兑1美元，昨日尾盘为1.3303。美元下跌至104.18日圆，昨日尾盘为 104.56。 自2002年初以来，美元兑欧元下跌了逾30%，美元兑日圆亦下跌了20%，同期间，经常帐赤字则增加了一倍。美元的持续走软和低位的库存，是基金坚持做多基本金属充分理由，巨大的持仓表明主力拉升的意愿依然强烈。投资银行高盛在报告中表示，已经上调铜价预估,现在预计第二季三个月期铜均价在2,925美元,年底前将回落到2,500.

　　从技术上看，伦铜再创新高，昨天一度冲至3307.5美元，均线系统走势良好，技术指标也给出继续上行的信号，短期来看铜价仍有可能继续上行，但建议以日内短线为宜，不要过分追高。从国内外比价来看，沪铝仍有上行空间，建议多单继续持有。

　　 谢爱红

　　一德期货研发部

　　上海燃油：大幅上涨

　　国际市场： 纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三收升至每桶56美元上方, 4月原油期约结算价上涨1.41美元,至每桶56.46,盘中曾触及56.50美元的日高,这也创下了该交易所1983年3月推出原油合约以来的现货月历史高点,并超过了去年10月25日触及的55.67美元的此前纪录高位.

　　新加坡燃料油(资讯 论坛)价格周三持坚在前一交易日触及的纪录高位,指标180CST燃料油价格收盘持平于每吨225.50美元的25年高位,380CST燃料油价格亦持平于222美元的纪录高位. 380CST燃料油升水每吨上涨约1美元,至1.90美元. 180CST和380CST燃料油价差维持在每吨3.50美元,与前一交易日持平,不过脱离周一触及的1.50美元的18个月低点.

　　上海市场：主力FU0506合约以2468大幅跳空高开，全天价格呈高位整理走势，最后收于2482，该合约全天增仓1968手，成交比较活跃。

　　综合分析：石油输出国组织(OPEC)会议决定自4月起增产以压低油价, OPEC在伊朗开会决定自4月1日起将原油日产上限调高50万桶,并表示若油价居高不下,稍后可能再调高50万桶.美国能源资料协会(EIA)主管卡鲁索周三表示,石油输出国组织(OPEC)每日2,750万桶的新的产量上限依然不足以满足全球今年对OPEC原油的需求.卡鲁索告诉路透，为达到市场供需平衡,实现足够供给,OPEC有必要进一步增产.

　　美国能源资料协会(EIA)公布,截至3月11日当周美国汽油库存下降了290万桶,至2.214亿桶.EIA还公布,美国商业原油库存增加了260万桶,至3.052亿桶,连续第五周增长.路透调查受访分析师原先平均预计,原油库存增加230万桶.包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少了190万桶,至1.073亿桶,降幅亦高于分析师预计的下滑140万桶的预估值.

　　新加坡市场，预计3月会有约194万吨来自西方的套利船货运抵,其中约有一半船货为高粘度或现成的380CST燃料油.

　　综合来看，原油价格已经突破前期高点，OPEC也采取了相应的增产措施，不过美元走软给油价提供了一定支撑，笔者认为油价短时间内将会高位震荡。国内燃料油走势强劲，不过伴随着油价的滞涨，燃料油有回调的要求，建议逐步平掉已有多单。

　　谢爱红

　　一德期货研发部

　　沪胶：冲高回稳

　　上海市场：今日沪胶市场RU0506合约开盘高开震荡走高，尾市有所回落，全天是冲高回落走势。RU0505今日补涨，但也留下了较长的上影线。RU0506合约成交量为377144手，持仓增加至21146手，收盘在14165。

　　基本面分析：今日TOCOM的RSS3基准合约收盘为142. 90日元／公斤，上涨2.3日元，近期是稳中有升的走势。新加坡商品交易所的5月RSS3价格昨日也小幅上涨至131美分／公斤。国际橡胶研究组织(IRSG)指出，2004年世界橡胶消费量的增速从前两年的5%降至3.7%。预计2005及2006年分别增长4.6%和4.3%。橡胶产量的发展趋势也类似。

　　技术分析：连续三天大幅上涨，技术上有回调的要求，但中长期的目标仍是15000上下，短期回调不会改变上涨的格局。

　　操作建议：回调之后，仍可短线买进。

　　焦赞