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自进入三月以来，郑麦盘面的交易屡现新高，盘中双方短兵相接，寸土必争，震荡的幅度亦随之加大。未来新的方向该如何选择，我们可从以下方面进行分析：
首先，回顾本轮强势反弹的展开，主要受到两个方面影响：第一，从全球市场来看，前期小麦(资讯 论坛)价格大多小幅走高，基本面情况相对前期向好。另外先前持有巨量净空头部位的商品基金积极平仓，也成为小麦市场在供应利空面影响下仍然能够强劲收高的重
要原因。第二，从国内来看，2月18日郑州商品交易所宣布从2005年8月1日开始，将一等优质强筋小麦升水由每吨60元调整为30元；一等硬冬白小麦升水由每吨30元调整为0元的这一消息对盘面起到了一定的利好刺激。因此不难看出，此次国际国内麦价的走高，跟国际市场短期向好的走势以及消息面利好刺激有关。但市场本身的下跌势头却并未能因为上述原因而得到根本性的扭转。在相关因素逐步被市场消化后，很难对市场后期做出乐观估计。
其次，今年供给面上的冬小麦生产形势整体来看比较良好，小麦产量将可能较上年度有很大的提高。国际谷物理事会(IGC)在2月份市场月度报告中预计，2004至2005年度世界粗粮产量将达到10.08亿吨，比1月份的预测值高100万吨。国内农业部最新统计数据显示，全国冬小麦播种面积比上年增加1000多万亩，突破3亿亩，扭转了连续5年下滑的局面。
后期国内小麦需求将较为清淡，需求对价格的拉动力不强。从近的角度看，是春节后处于常年的面粉生产淡季，加工企业对小麦的需求量较少。而多数消费者在春节前已经采购了面粉，即期的采购意愿也不强烈；从远的角度看，价格的压力更多来自于心理层面。如果3月份现货市场小麦价格也如期货市场一样出现较大幅度的下跌，则必然刺激收储企业的销售热情，同期采购方的观望心态也会增强，两种力量一反一正，而在今年国内、国际粮食市场普遍表现为供大于求的状态下，采购方(需求方)的市场话语权将显得更为强大一些。
再次，相比目前的期货价格而言，期现价差的拉大并未拉动现货价格的上涨。而受市场规律影响，期现两个市场的基差最终会缩小而实现价格的回归。在现货价格并不配合期价上扬的情况下，期价若想长期维持于高位运行将显得困难重重。
最后从国家政策来看，中国农业部2月25日至26日在山东省召开全国春季麦田管理现场会议强调，当前是抓好春季麦田管理夺取夏粮丰收的关键时期，各地要积极贯彻落实中央一号文件提出的支农政策措施，全面掀起2005年春季农业生产高潮，为全年粮食稳定增产和农民持续增收打好基础。努力实现粮食的增产将仍然是本年度农业工作的重要目标。而在天气因素稳定不出以外的情况下，本年的粮食增产无疑是值得期待的。所以产量的增加将继续成为市场价格的一个长期压力。
综上所述，尽管目前多头上攻欲望仍显强烈，且期价仍在相对高位作震荡调整以寻求进一步向上突破。但在盘面上空头在进行顽强固守并对价格展开了有效狙击，市场上供给增加、需求清淡、价格低迷等诸多作用的共同作用下，小麦将难以摆脱下跌趋势，且很有可能在反弹结束后再作更深一步的下探。上海证券报美尔雅期货颜豪
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