期铜迭创新高风险不可小觑

　　本报记者　覃力

　　昨日沪铜(资讯 论坛)各合约再次大幅上涨，主力合约沪铜0504最高上冲至31250元，收报31240元，上涨300元，创下近期新高。而该合约从2月16日复盘后已累计上涨了1770元，累计涨幅达到了6%。沪铜的疯涨让众多看空的期货分析师大跌眼镜。

　　上海期铜出现“单边市”

　　春节长假后，上海期铜骤然出现单边上扬的行情，期铜各主要合约价格纷纷创下上市以来的新高。金迪期货的分析师乐观地认为“后市有继续冲击新高的动力”。

　　大通期货的分析师鲁少晗认为，昨日沪铜创下近期新高，对于空头来讲，这是一个不好的预兆，说明前期抛空的部位开始止损，如果外盘配合，止损盘将大量涌现，空杀空的情况不可避免。

　　上海期货交易所有关负责人分析认为，长假休市期间，国际铜市出现大幅上涨行情，是上海节后铜市出现“单边市”行情的主要因素。他指出，2004年下半年以来，上海期铜与伦敦期铜的比价达到10年来的低位区域，吸引了一部分国内外资金在国际市场进行套利交易。国际投机基金认定中国买家将会扩大进口，从而连续拉升铜价。去年10月份以来，受国际市场投机基金逼空等多重因素影响，国际铜期货价格突破3000美元，创下近16年高点3177美元。

　　“逼仓中国”与“中国因素”

　　也有观点认为，国际资金对中国铜消费买盘的高位阻击是致使国际铜价长期居高不下的主因，国际基金正在进行“逼仓中国”。他们认为，国内从国际市场上进口现货铜主要是以LME三月铜为基准价的作价体系，所以历来国际资金有操纵三月铜价来迫使中国买盘高位买单的传统。

　　但也有观点认为目前铜价有自己的合理之处，无论继续上涨还是掉头下行，都是“中国因素”在起决定性的作用。

　　世华财讯的研究报告显示，自2000年以后，国内铜消费一直保持年15%左右的增长。2002年消费量达到256万吨，超过美国成为铜第一大消费国。去年全年供应缺口约120万吨。预计2005年中国铜需求将会以更快速度增长。

　　澳大利亚西太平洋银行指出，预计2005年全球精炼铜用量增长将会超过7%，其中中国的用量增长将会超过14%。因此，“中国仍将会是决定未来铜价提升的关键”。中国因素将左右铜价的未来走势。

　　上期所的人士表示，作为全球三大铜定价中心之一，上海期铜市场与国际铜市保持联动，合约价格持续上涨但波动明显小于国际市场。与此同时，上海铜市对伦敦铜市的引导程度指数值保持在38%上下的水平。他评价说，这表明上海期铜市场的成熟度和抵御国际市场冲击的能力正在日益提高。

　　期市风险不容忽视

　　一波行情的出现孕育机会的同时也在积聚风险，把握不好甚至可以毁掉一家公司。日前从海口传出万汇期货高管携款潜逃的新闻，据报道违规炒作沪铜出现巨额亏损是该公司高管潜逃的原因。

　　上期所对沪铜期货积聚的风险已经高度关注。为了规避今年春节长假期间国际行情变动可能引发的风险，去年12月末和1月末上期所两次下发通知，要求各会员单位提醒投资者及时调整持仓结构，并适当提高节日期间保证金的收取比例。上期所还“破天荒”地将2月份合约的最后交易日从2月15日提前到2月4日，这些举措促使投资者及时调整了持仓结构，2月份铜合约持仓出现有序良性减仓，大大减轻了交易所零星头寸管理的压力，提前回避了春节期间国际行情发生较大波动带来的不利影响。

　　上期所副总经理彭俊衡表示，上海期货交易所将密切关注国际金属期货市场可能出现牛市末期的脆弱性和风险传递效应，最大程度地保证投资者的合法利益。