首创期货：2月17日国内期货及时评(4)

（一）2月17日大连商品交易所大豆期货行情

合约代码 开盘价 最高价 最低价 收盘价 前结算价 结算价 涨跌 成交量 持仓量 A0505 2590 2597 2582 2594 2591 2590 +3 120456 304216 A0507 2566 2578 2559 2572 2569 2566 +3 1396 8322 M0505 2144 2157 2134 2156 2146 2146 +10 55822 58638 B0505 2526 2540 2525 2533 2529 2531 +4 6384 19568     注：1、成交量、持仓量：手（按双边计算）;2、涨跌：收盘价与前结算价之差

（二）大豆505前20名最近五天的持仓分析

		2月2日		2月3日		2月4日		2月16日		2月17日
大豆505
总成交		145562		52062		62130		172206		120456
总持仓		317504		307168		297522		304972		304216
前20名成交		77093		27127		34420		94682		64860
前20成交增减合计		46072		-38237		12052		66687		-20158
前20名占总成交比例		52.96%		52.11%		55.40%		54.98%		53.85%
前20名持多单		95455		94170		91310		91369		92050
前20名多单持仓增减合计		3717		-864		-602		967		2234
前20名多单占总持仓比例		30.06%		30.66%		30.69%		29.96%		30.26%
前20名持空单		111256		107932		106394		109042		106596
前20名空单持仓增减合计		1530		-2374		-1500		2648		-2207
前20名空单占总持仓比例		35.04%		35.14%		35.76%		35.75%		35.04%
			2月2日		2月3日		2月4日		2月16日		2月17日
	豆粕505
	总成交量		51436		26450		29572		53384		55822
	总持仓量		64112		60480		55110		53412		58638
	前20名成交量		29928		15513		18563		30416		32261
	较前日		6935		-10464		5177		15692		6583
	前20名占总成交比例		58.18%		58.65%		62.77%		56.98%		57.79%
	前20名持多单		17641		16510		15449		14925		17767
	较前日		-381		-1131		-544		1227		3236
	前20名多单占总持仓比例		27.52%		27.30%		28.03%		27.94%		30.30%
	前20名持空单		17878		17764		17188		17235		18213
	较前日		311		62		64		521		2013
	前20名空单占总持仓比例		27.89%		29.37%		31.19%		32.27%		31.06%

信息摘要

◆2月16日，芝加哥大豆期货收盘略有下跌，大盘进入整理状态，对近期的涨幅进行巩固消化，由于长期天气预报存在不确定性，市场心态趋于谨慎，基金当日净多。

◆近期在巴西中部和南部地区天气保持干燥，前期的降雨主要集中在北部地区，南部和中部1/3的大豆种植区土壤仍然缺水，并很有可能对大豆单产水平带来一定损失。

◆春节期间巴西中部和南部地区出现的干旱天气造成商品基金大量平仓，并推动芝加哥期价大幅上涨，后期南美大豆主产区天气状况将是决定外盘大豆走势的主要因素。

◆受到春节期间芝加哥大豆期货价格大幅上涨的影响，春节过后国内豆粕报价普遍反弹，其中南方地区提价幅度超过北方地区，豆粕报价提价幅度普遍在30-80元/吨。

◆今日，广东珠三角地区43%蛋白豆粕出厂报价2430-2450元/吨，实际成交价格在2400元/吨上下，较春节前夕上涨20-30元/吨，散装一级豆油出厂报价6050元/吨。

◆今日，山东德州地区43%蛋白豆粕出厂报价2360-2400元/吨，日照地区出厂报价2350-2380元/吨，较节前上涨40元/吨，一级豆油报价分别在6000元/吨和5980元/吨。

◆今日，河北三河地区43%蛋白豆粕出厂报价2320-2340元/吨，霸州地区出厂报价2300-2320元/吨，秦皇岛地区出厂报价2320元/吨，均较春节前夕上涨了20-40元/吨。

◆当前珠江三角地区豆粕和豆油市场价格均处于全国最高水平，主要原因在于该地区进口和国产大豆供应紧缺，油厂开工普遍不足，因此大豆和豆油等产品供应量有限。

◆东北大豆购销市场目前继续处于停滞状态，农民普遍处于休假期，经销商和当地加工企业处于停产和停工状态，铁路运力的紧张状况也使得大豆外运量保持较低水平。

◆春节前夕，黑龙江哈尔滨地区油用大豆站台收购价格2500元/吨，齐齐哈尔、绥化地区收购价格2420-2440元/吨，讷河、佳木斯地区集中收购价格2400-2420元/吨。

信息摘要

阿根廷农业部预计04/05年度大豆产量为3600-3800万吨

据阿根廷农业部最新公布的数据显示，阿根廷2004/05年度大豆产量预计为3600到3800万吨，这要高于上年度的3200万吨以及2002/03年度的3500万吨。阿根廷农业部维持大豆播种面积预测数据不变，仍为1420万公顷，这要略低于上年度的1450万公顷。

大豆播种面积下降的部分原因在于大豆价格不如一年前有吸引力。拉潘帕州、科多巴州、查科州和圣地亚哥埃斯特罗州的大豆播种面积减少，布宜诺斯艾利斯和圣菲州大豆播种面积保持稳定。阿根廷农业部说，近来的降雨有利于大豆作物生长，如果良好的天气状况持续下去，大豆产量能够达到3600到3800万吨。截止到周五，阿根廷大豆播种工作已经完成了98%。美国农业部预计2004/05年度大豆产量为3900万吨，播种面积为1420万公顷。

美国农业部将评估大豆锈菌的影响

在3月31日的年度种植面积预测报告中，美国农业部将就本种植年度亚洲大豆锈菌可能给美国播种面积带来的影响进行预测。今年美国农业部在其针对农民的年度调查中又增加了几个问题，目的是“了解生产者对锈菌的认识程度以及锈菌的发现是否影响到他们对2005年度大豆种植面积的决定”。

美国国家航空航天局(NASA)最近宣布将与另外12家联邦机构合作，以跟踪亚洲锈菌的传播。阿拉巴马合作分社说，凭借广泛的轨道卫星网络，NASA能够做到实时跟踪。其它机构将利用NASA的卫星数据确定包括锈菌在内的各种疾病的位置，并将这种潜在的威胁通知附近的生产者。

巴西的销售量因价格低廉而下降

巴西农业联盟说，在巴西最大的产豆州马托格罗索州，尽管收成创纪录，但由于国际豆价不断下降、生产成本大幅上升，销售量还是低于预计。由于现金不足，农民们会在9月份减少大豆种植面积，从而进一步降低巴西的潜在出口量。2004年巴西的出口总额为100亿美元。在中国需求量的带动下，近几年巴西大豆曾保持每袋16美元的高价位，但现在已经远远低于这一水平了。另外，农民们还不得不面对货币升值20%、生产成本上升28%的现实。巴西农业联盟说，由于土地贬值以及化肥和农用设备涨价，目前的生产成本已达每袋10.30美元。交通问题也影响着巴西的竞争力。

欧盟将增加进口豆粕使用量

美国农业部上周说，由于2003年出现干旱以及越来越多的企业愿意生产生物燃料，2004－2005年度欧盟的豆粕消费量将有所上升。豆粕消费量预计将比2000－2001年度上升近8%。由于国内大豆产量自2000－2001年度以来下降了19%，要想满足增长的消费量，只能依靠国外进口。同时，欧盟的大豆进口量在2004－2005年度也下降了10%（1570万吨）。豆粕似乎更能满足欧盟对蛋白粕的需要，因为其它蛋白粕的消费量自2000－2001年度以来持续下降，其中降幅最大的是葵花籽粕和椰子仁粕。在此期间，花生粕的消费量下降了75%，此外，美国农业部还证实了棉籽粕和鱼骨粉消费量的下降。 

市场分析

南美天气决定后期走势，目前观望为妙

2月17日，连豆市场表现平平，市场交投氛围清淡，盘面全天呈现强势震荡的状态。今日A0505主力合约2590早间开盘后基本在均线上方震荡，全天最高价2597，最低价2582，尾市2595收高4点，持仓量略减756手。从盘后的持仓看来，多空主力变化无奇，只是前期的空头主力经易似乎转手为多，全天在A0505空单上平仓2069手，多单上增加1362手，另外中粮A0505合约空单平单1157手，在9月大豆上增加了2300手空单。

近期芝加哥大豆期货价格的走势值得我们密切关注，经过春节前夕的大幅反弹目前期价已经到达一个十字交叉口，近两天的走势足以验证此点，从RSI技术指标来看，已创新高的RSI指标并未推动期价走出前期震荡区间，表明目前市场已经背离或者处于一定的超买状态，但这并不足以鼓励基金再度大势抛空，因为南美天气后期的状况将在很大程度上影响本年度新豆的单产水平，如果干旱天气在未来两周内持续下去，期价预计将继续走强。与此同时，目前期价已经走到了前期三角图形顶点附近，多层阻力价位对期价上涨构成了很大的压力。基于对外盘当前状况的判断，笔者建议国内大豆交易者近期观望为主，如果今后几天芝加哥5月合约突破545美分，从技术上将表明市场仍将有强烈的上涨意愿，否则外盘此轮反弹也将就此而止。

操作建议

近期建议观望为主。

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