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蔡洛益 上海中期供稿
受国内春节长假期间LME等国际金属市场期铜大幅上扬的影响，昨日沪铜主要合约皆以涨停板高开，早盘一度因LME场外铜价回调带动了国内市场的多头回吐，但沪铜合主要合约期价仍在涨停板附近高位震荡。午后随着LME场外铜价的回稳，沪铜各合约再度走强，收盘全线涨停。
在昨日国内期货交易所恢复交易之前，LME等国际金属市场在春节期间共有自2月4日至15日跨越三周的8个交易日，基本金属价格皆有不同程度的上扬，其中期铜涨幅最大，截至15日，三月期铜收盘至3142美元/吨，较2月3日收盘上涨了136美元/吨。在这段时间，美元走弱再度引发基金买盘是主导期铜交投的重要因素。
春节前，美联储如期升息25个基点，使得美元兑欧元等主要汇率再次出现大幅反弹。特别是美元兑欧元的走强导致国际铜市争相结清多头期铜。但是，上周四美国商务部公布的美国2004年贸易赤字扩大至创纪录的6177亿美元，成为美元走低的转折点。本周一美元兑欧元、日元、瑞郎和英镑等主要币种最低下跌约1%。
美元走弱往往令以美元计价的基本金属对持有其它货币的消费者和投资者更具吸引力，因此相对其它因素而言，美元走软更能提振金属价格上扬。
从基本面来看，目前铜的市场供应紧张状况仍然没有改变，这也是除了美元汇率以外支持铜价上涨的关键因素。春季是我国铜消费的传统旺季，而美国市场铜需求也同样临近季节性高峰。冬季与春季之交的季节往往是COMEX期铜价格表现良好的时期，例如在夏季建设期到来之前，市场对建筑用铜线的需求上升。COMEX市场的分析师认为，根据过去30年来的历史走势来看，每年的3月份将是铜价表现最为强劲的月份。
我们认为，目前铜价仍处在自去年10月以来高位震荡格局的延续过程中。技术形态上，尽管3100美元/吨上方铜价多次受阻，并出现转折，但近四个月以来，铜价回调的低点在逐步抬高。
从LME市场铜价结构来看，今年初以来远期合约的价格升幅远远大于三月期合约，远期合约较近期合约的贴水大约缩减了100美元/吨。这些正是铜价继续走强的标志，因此市场偏强的走势格局还将延续，短期内LME期铜仍将向新高发起冲击。
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