美豆：需求强劲连续飙升

　　北京德润林首席分析师 李 磊

　　春节放假期间，美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆(资讯 论坛)期货先抑后扬，在跌破500美分的关口后，持有巨量空单的基金积极回补，提振大豆期价连续六个交易日上涨，其中3月大豆期货在2月14日创下了一个月来的新高537美分。

　　市场担心南美天气干旱导致产量降低，也促成了这波反弹行情。上周美国农业部出台的供需报告中，将2004／05年度巴西大豆产量预估值调低了150万吨，进一步印证了近期市场对巴西南部干旱天气的担忧。过去这个周末里，位于巴西南部的第三号大豆种植州南里奥格兰德以及第二号大豆种植州帕拉纳基本上没有降雨。

　　据美国数据传输网络下属的气象预报机构Meteorlogix公司发布的气象日报称，未来七天内这两个州不会有降雨，并且气温高于正常水平。由于目前这些地区的大豆作物正处于对降墒和气温十分敏感的结荚期和灌浆期，大豆单产很可能因此受到不利影响。与南部地区缺雨形成对比的是，巴西的北部地区频频降雨，但是由于该地区大豆已经进入收获期，因此降雨不但无益反而有害。在头号大豆主产州马托格洛索，目前大豆收获已经完成了45%，近期该州的频繁降雨给收获制造了麻烦。气象预报机构称未来五天内马托格洛索天气仍然多雨。

　　除了巴西天气不利之外，2月份以来，阿根廷的大豆和玉米(资讯 论坛)种植带也持续干燥无雨，当地分析机构称，如果未来两到三周内仍然没有出现及时降雨，阿根廷大豆产量可能远远低于当前美国农业部的预期值3900万吨。实际上阿根廷农业部对本国大豆产量的预估值仅为3500万吨，布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测值也只有3770万吨。

　　除了南美产量可能低于预期这一利好因素外，美国大豆的出口需求好于预期，也有助于市场人气好转。

　　根据美国农业部周度出口检验数据显示，截止到本年度的第24周，美国大豆出口装船量达到了1923万吨，比上年同期的1811万吨提高了6.2个百分点。尽管市场普遍预期进入2月份后，中国大豆进口需求将会转向南美。但是至少从近期的出口数据看，中国买家仍然在继续采购美国大豆。本年度迄今，美国对华大豆的销售总量(包括已装船和未装船量)累计达到1005万吨，比上年同期提高了22%，正因为如此，美国农业部也在本月报告中调高了中国大豆进口需求，从1月份预测的2200万吨调高了创纪录的2250万吨。

　　最近美国市场传言，巴西大豆可能无法满足中国对3月份和4月份船期大豆的所有需求，市场人士猜测中国可能会在春节过后继续采购美国大豆。这也是美国大豆价格出现强劲持续上涨的一个背景因素。

　　展望后市，南美天气无疑将会继续左右短期美国大豆期价的走势，未来数周里，大豆市场的脉搏将会跟随南美的降雨情况而动。下面是春节期间CBOT大豆期货走势短评。

　　2月4日，CBOT大豆期货收盘下跌，期价连续第四个交易日创下合约新低，主要原因在于技术面看淡。

　　2月7日，大豆期货收盘略有上扬，从周五的低点小幅反弹，由于周三即将出台农业部供需报告，加上技术指标超卖，吸引买盘入市。

　　2月8日，大豆期市的近期合约收高，美国农业部报告出台前空头回补，成为期价上涨的主要动力。

　　2月9日?近期合约大豆期价收盘拉出中阳，延续了空头回补以及牛市套利引发的反弹行情，美国农业部报告中调低了巴西大豆产量，对大盘构成支持。

　　2月10日，大豆期货收盘上涨，这也是连续第四个交易日反弹收高，由于投机资金回补空头部位，加上基金从3月合约迁仓，提振大盘走高 。

　　2月11日，大豆期货收盘继续上涨，投机空头积极平仓，提振大盘走高。

　　2月14日，大豆期货收盘上涨，这也是连续第六个交易日收高。由于阿根廷以及巴西大豆种植区天气干燥，加上基金继续回补空头部位，提振期价上扬。

　　2月4日至14日期间，3月大豆期约收高33.75美分，报每蒲式耳535.75美分。