大江投资：2月16日国内期货及时评

　　金属：

　　春节期间LME基本保持着震荡上升趋势，受LME走势影响今日沪铜(资讯 论坛)开盘即告涨停，全天基本维持在涨停价位，但盘中买盘封单量并不很大，成交也表现不太活跃，节后第一个交易日观望气氛浓厚。至收市主力合约CU0504报收于涨停板29990，全天共成交24370手，持仓减少6402手。

　　基本面，节前供应紧张的情况仍然没有改变,春季是中国铜消费的传统旺季,而美国市场铜需求也同样临近季节性高峰。春节期间，国际基本金属全面上扬，伦敦锌价创下了1997年10月来的高点13 40美元，镍价创出了近4个月来的高点15700美元，铝(资讯 论坛)、锡、铅等金属的价格也出现了不同程度的上涨行情。国际金属价格的全面上扬与铜价的上涨形成了较强的联动效应。

　　外汇方面，美元因美联储第六次加息及经济表现良好而走强，欧元兑美元一度达到了1.2729的水平，但美元的走强并没有对铜价形成实质性的压力。2月10日美国商务部公布美国12月贸易赤字下降了4.9%至564亿美元，但2004年全年的贸易赤字却达到6177亿美元的创记录水平。受此影响美元汇率又重新走软，2月14日欧元兑美元达到1.2968的水平，铜价对美元的上涨没有很大的反应，却把美元的走弱视为利多支持。

　　技术方面，伦敦铜价目前突破了3100美元的强阻力区，再一次运行到了三角形整理形态的上沿附近。作为多头的高风险区，伦铜曾经三次在此价区短暂停留后演绎了跳水行情。这次再次挑战这一区域是向上成功拓展上升空间还是重演历史，我们拭目以待。

　　综上所述，LME市场处于关键技术位，国内市场还没有完全从节日的气氛中恢复，投资者应把重心放在风险控制上，密切关注外盘变化。

　　大豆(资讯 论坛)：

　　节日期间美盘大豆表现强劲，连续7个交易日报收阳线。受美盘影响今日大豆各合约均大幅跳高开盘，A0505开盘2605，最低2853，报收于2587，全天共成交172206手，持仓增加7450手；B0505开盘2538，最高2555，最低2510，报收于2527，全天共成交10842手，持仓增加1436手。

　　基本面，春节期间，国内各地大豆现货收购活动基本停止。综合媒体2月16日报道，截止到2月15日，国内黑龙江省大豆收购基本没有报价，没有成交，各地以发存货为主， 各油厂全部停工，一些油厂预计到正月十五以后开工，哈尔滨三棵树油厂预计正月十六开工，工大油脂现停产，集贤各地油厂、九三北安分厂等停产。

　　从技术上看，CBOT大豆连续期价在创出新低之后就开始了强劲的反弹，不过期价目前仍然没有突破540美分一带的三角形盘整区间的下轨。国内市场今日留下了一个较大的缺口，价格就此上涨总给人不实之感。

　　综上所述，目前由于国内压榨企业能力的过剩，饲料企业以及油脂企业的过于谨慎，使目前市场需求难以提振。按理来说，国内需求是不断增加，但目前国内油厂仅开动了50%的压榨能力，就使国内整体市场陷入如此境界。目前市场预计国内第一季度的采购量在400--450万吨，虽然低于2004年第四季度的进口量，但对于处在淡季的油粕市场已经足够了，因此，后期国内大豆市场难以看好。

　　玉米(资讯 论坛)：

　　今日玉米高开后逐步回落，运行比较平稳。主力合约C0505开盘1158，最高1160，最低1153，报收于1154，全天交投比较活跃，C0505共成交123060手，持仓减少了2030手，至121108手。

　　春节期间国内基本面变化不大，但从美国美国农业部在2月9日公布的新的月度供需报告，可以看出对国内玉米有利的一面。全球玉米产量继续调高。04／05年度全球玉米产量预计达到7.0182亿吨，比上月预测7.0057亿吨又调高了100多万吨。但是玉米的国内消费量和进出口贸易量均有所下调，所以期末库存从上个月预测的1.1496亿吨增至1.1727亿吨。美国玉米出口量调减。美国玉米出口面临阿根廷和中国的激烈竞争，出口进度落后，因此本报 告中出口量被继续下调，从上月预测的4953万吨调减至4826万吨。减少的出口将进入期末库存，期末库存从上月预测的4979万吨增至5106万吨，和上年度相比，库存增加了一倍以上，上年度的期末库存为2434万吨。

　　技术上看，玉米仍维持在大的上升趋势之中，2004年10月8日以来的低点仍在逐步抬高；今日期价再次摆脱了短期均线的压制；日KD指标也在低位交叉向上。因此，从技术上分析玉米易涨难跌。

　　棉花(资讯 论坛)：

　　今日郑棉受到春节期间美棉上涨的影响，主力505和约高开175点在13395开盘，开盘后迅速上拉最高冲至13445后开始回落，全天以震荡为主最底13320，最终在13400收盘，全天成交14784手，持仓增加1172手。

　　美棉在春节期间的连续上涨到了前期的高位震荡区域，期价已突破了60日均线站到了均线系统的上放，从去年下跌到现在的长期压力线也以突破，在均线上放略做震荡后期价有望走出低部形态继续上行。

　　技术面郑棉主力505合约前期期价经过缓慢的上扬后，在13200一线受到阻力开始回落，在受到均线支撑后随即开始继续回到13200一线开始震荡。在春节放假期间由于美棉的连续上行，郑棉期价在春节过后开市当日就大幅高开以一根十字星报收，突破了13200一线的压力形成了继续上行的态势。笔者认为后市期价有在进一步上行的迹象投资者多单可继续持有，明日开盘后可继续逢底做多。

　　(大江投资研发中心)

　　注：以人仅为人上观点 据此投资风险自负