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近期,虽然沪胶量仓交易规模逐渐缩减,但由于期市多强空弱、实盘压力显著减轻、国内外胶市全面上涨,导致沪胶联动强劲扬升,并运行于阶段性回升走势之中。
沪胶盘面呈现价涨仓减强势特征。伴随着沪胶各合约期价单边持续上涨,成交量维持在5千手左右较小规模,持仓量由元旦后的1万余手一度扩增至2万余手,继而又缩减至目前的1万余手,而且每交易日依然维持数百手至千余手减幅。近期合约减仓幅度超过远期合约增仓幅
度,致使沪胶持仓量净减,由此说明空头投机资金主动回补较为主动,多头投机资金则适时获利回吐,多空双方力量对比呈现多强空弱态势。
沪胶近远期合约呈现近低中高远低不规则排列态势。不难推测,主力资金通过扩仓吸纳并积极追捧远期合约,掩护并逢高主动减磅近期合约多单。根据国内产胶"开割即跌"的周期性、季节性规律,3月适值停割期中期,4月时值停割期末期,而5月则时值开割期初期,因此,虽然RU504合约期价可能对RU503合约期价形成升水,但RU505合约期价难以对RU503期价形成升水。这既源于产胶周期性规律,也源于主力资金操作策略。
考虑到沪琼产销区之间运输费用达到210元/吨因素,沪胶RU503期价仅为12100-12200元/吨区域,而琼垦现货胶价已经达到12200-12300元/吨区域,因此近期合约RU503期价对琼垦现货胶价呈现贴水态势,导致沪胶最新库存量、注册仓单数量分别减少至87224吨和73485吨,并比沪胶库存量和仓单量最大值238197吨和233085吨减少150973吨和159600吨,双双创下近期最低水平,由此不但限制近期合约RU503回调空间,而且拓展远期合约上升空间。
琼垦胶市由于农垦惜售而不断上涨,由于农垦惜售及停割期现货库存量逐渐缩减,琼垦胶市现货挂单量逐渐缩减至百余吨,虽然期现套利需求和终端消费需求双双缩减,但成交量与挂单量之比依然较大,由此而推动琼垦胶价不断上涨,并达到12300元/吨附近相对高位区域。
由于胶源产量和出口量双双缩减,用胶需求消费量则稳步增长,导致国际产区胶市现货胶价不断上涨,RSSS3胶价和SIR20胶价全线突破120美分/公斤,并上涨至122美分/公斤左右。受美国经济数据利多影响,美元汇率止跌回升并横向整理,东京胶全线上涨至130-140日元/公斤高位区域(126-136美分/公斤),不但逆转对产区胶价的贴水幅度,而且扩展对产区胶价的升水幅度,因此,国际胶市呈现产区胶价低、销区胶价高的强势特征。
据商务部消息,近期,商务部发布公告,决定对韩国现代石油化学株式会社向中国出口的丁苯橡胶进行倾销及倾销幅度期中复审。由此将适度限制丁苯橡胶进口规模,提振国内合成胶价格,并继而利多天然胶价格走势。
另外,国际轮胎销售规模增长,为我国轮胎出口提供了机遇和空间。同时,国内治理公路超载使得国内市场对轮胎的耗用量减少,加之国内汽车产业增势减慢,使得国内对轮胎的需求减少,以集体、私营及外商投资为主的轮胎企业纷纷将目光转向国际市场,目前国内1/3的轮胎产量用于出口,轮胎一般贸易出口显著增长,对胶价走势构成利多。
综上所述,受国内外周边胶市全面上涨、对进口合成胶反倾销、国内轮胎出口继续扩展、期市实盘压力显著减轻等利多因素作用,沪胶运行于阶段性涨升走势之中。（上海证券报 外高桥期货 施海）
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