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随着时间的推移,当利多出尽,铜(资讯 论坛)价将有可能向有利于空头的方向转化。
从宏观经济面分析,美联储今年六月份以来连续四次加息,联邦利率回升一倍至2%,英国央行自去年11月起一共五次加息,累积加幅1.25%,主要官方利率已升至4.75%。中国方面也在10月末宣布加息,金融市场的投资热情受到遏制,经济发展高峰期已过,宏观调控使得经济增速放缓,铜需求明显转弱。去年由于电力紧张,中国铜需求增长遇到瓶颈,增长速度明显放缓
。此外去年国家实行宏观调控,10月下旬央行又宣布提高人民币利率,该措施不仅影响宏观经济,也影响到我国一些重点行业如房地产、汽车、钢铁等,并影响到国内有色金属行业。加息将有效遏制部分行业投资过热,使得固定资产投资及房地产投资过热现象得到缓解。而这两个方面的投资扩张正是金属需求始终保持旺盛的最根本动力。因此,加息将会提高有色金属企业的采购成本,进而减少有色金属的需求。
由于铜价过高使得国内消费兴趣下降。尽管今年年初国内铜供应依旧表现紧张,但消费状况同样也出现了明显滑坡,在国内铜价突破30000元大关,继而上冲至32000元/吨以上的历史高位之后,部分用铜企业选择停产观望。
世界产能扩张步伐加快。铜价长时间居高不下,一方面抑制工业消费需求,另一方面吸引众多闲置产能恢复和扩张。从世界各主要铜产商公布的月度数据看,铜产量增长都相应加速。
国际铜研究组织分析认为,2005年铜供需缺口将由去年的70.1万吨缩减至22万吨,精铜产量将增长7.3%至1690万吨,需求消费量则增长4.1%至1720万吨。
另外,LME铜走出了三重顶形态后维持高位整理,但是在沪铜创出新高的情况下,价格不能再进一步,可见国外基金已经无力或者无心再度推高价格。而以CU0503为例,沪铜目前的价格是运行在上升通道内,但是自2004年10月29日算起,经过了66天左右的上涨后,价格接近了上升通道的上轨,而且时间接近了3个月周期的时间窗口。显然,在时间和价格上都出现了利空因素。同时,从主力持仓看,2月2日第一多头主力中粮期货多头持仓多头头寸8935手,较上日减少1103手；空头头寸7246手,增加527手。而前期的多头主力诸如长城伟业和实达期货也在逐步减少多头头寸。显然,多头主力在价格上升过程中,趁散空的斩仓盘在了结多头获利盘。由此判断,主力多头已经转变思路。在行情的发动中,资金面是决定价格走势的直接因素。
综上所述,预计2005年金属铜将走出深幅调整行情。CU0504的调整目标在26800元一线。
上海证券报 刘建伟
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