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铜(资讯 论坛)：挤仓风险基本化解，期现价格理性回归
周三，价格呈现近强远弱格局，期现升贴水缩小，二月持仓实盘比例占据绝对地位，挤空行情基本结束。主力0504合约今日小幅震荡，多空双方交投兴趣保持温和，早盘受LME走
低影响以29320低开，盘中价格呈现震荡格局，尾盘报收于29460的日间次高位，全天共成交59130手，持仓微增528手。
价格出现涨势衰竭迹象，短期空单可以适当介入。
首先，从技术面看，上涨动力继续减弱，部分价格形态已被破坏。从LME3月小时K线图表显示，，价格继续位于上升旗形中运行，昨天价格跌破上升旗形下轨对价格的支撑位，如果今天价格回抽确认突破有效，如果期价有效突破旗形下轨，那么后市价格下跌的幅度可能将达到180点，即价格可以跌至2880附近。另外，从周线走势图看，期价继续位于上升楔形中运行，本周楔形的支撑位于3022。同时，价格走势显示二十天和三十天均线对短期价格仍有技术性支撑。但无论从小时图表和周线图表看，价格运行形态都是看跌形态，短线价格虽有震荡反复，但短期价格将以下跌为主。从国内0504合约的日收盘价走势图看，价格有加速上行的特征今天被破坏，短期价格将出现拐点。昨天指出1月10日收盘价和1月14日收盘价构成的短期上升趋势线，多次被收盘价回抽确认，说明该趋势线具有较强的可信度，今天该趋势线被挤破，意味着期价加速上扬结束，伴随着买兴的减弱，价格将震荡下行，当价格跌破29000时，下跌趋势基本确定，因为价格跌破29000将预示价格运行M头的假设成立，同时宣告前期价格突破上升楔形失败。因此，从技术面看本周可以适当介入空单。
其次，昨天预期LME市场随着中国买盘减少，支撑价格维持高位的动力会逐步消失，价格和升贴水将回落。昨晚的走势抑或印证了这种忧虑。昨天期价和升贴水纷纷出现下滑，一改之前价格震荡，现货升水稳步走高的格局。说明市场买兴出现高位拐点，于今年1月底二月初集中到期的国内套利头寸空头回补基本结束。
再次，LME库存持续增加说明现货紧张程度正逐步缓解，支撑价格的重要因素将逐步消失。同时国内的现货升贴水今日也从高位回落，上海华通铂银现货收市价为32230，而二月合约收盘价为31630，升水迅速降至600点，由此可见主要是现货价格回落以缩小基差，说明32000以上的现货价格基本达到市场承受的极限，因此期现价格上方的空间有限。唯一对多头有利的情况就是尽量长的维持价格位于高位的时间，以蚕食空头。正是通过这种方式，多头前期从空头方汲取了大量的利润。
最后，本周可能是较好的空头介入时机，但持仓水平将成为控制风险的关键。休市期间，LME市场在缺乏中国买兴支持的情况下3月铜价破位下行的概率较大，而且LME铜库存连日来的增长情况，暗示库存的拐点已经出现，现货紧张情况将有所改变。同时，国内现货月挤仓行情随着实盘比例快速上扬而宣告结束。今日的持仓变化情况显示，前20名净多头净持仓合计47550手，减仓近500手，而前20名净空头净持仓32250手，增仓2903手，说明净多头持仓继续锁仓或了结部分头寸，而空头正抓紧时间吸筹，市场的主动权正在向空头方转移。
所以节后行情下跌概率较大，本周高位可以适当沽空，LME止损位设在3100，国内0504合约止损位设在30000，目前仓位不能太重，因为国内休市期间止损难以执行，只有通过减少持仓控制风险。
鑫国联期货 江洋
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