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铜(资讯 论坛)：本周可以少量沽空
周二，价格继续维持高位震荡，现货合约收盘价再创新高，近月合约高速减仓态势未变。主力0504合约日间交易以中幅震荡为主，行情较为温和，成交萎缩至61818手，增仓103
0手。
挤空行情使得铜价继续维持高位震荡，后市价格压力较重。
首先，从技术面看，价格将检验下方支撑位。从LME3月小时K线图表显示，，价格继续位于上升旗形中运行，目前上升旗形下轨对价格的支撑位已经抬升至3056，而2004年12月31日的高点与1月24日高点构成的下降趋势线对期价构成压力，该趋势线的压力位置已经下移至3100，所以目前LME短期运行的区间将越来越小。如果期价选择突破旗形下轨，那么后市价格下跌的幅度将达到180点，即价格可以跌至2880附近。另外，从周线走势图看，期价继续位于上升楔形中运行，本周楔形的支撑位于3022。所以，无论从小时图表和周线图表看，价格运行形态都是看跌形态，但是期价仍有震荡空间。只有等待价格有效跌破支撑，那么熊市来临的判断才能更为客观和可信。从国内0504合约的日收盘价走势图看，价格有加速上行的特征，但是价格升至目前高位出现动力不足的征象，如果期价不能继续维持加速上行的特点，短期价格将出现拐点。1月10日收盘价和1月14日收盘价构成的短期上升趋势线，多次被收盘价回抽确认，说明该趋势线具有较强的可信度，如果该趋势线被跌破，意味着期价加速上扬结束，伴随着买兴的减弱，价格将震荡下行，当价格跌破29000时，下跌趋势基本确定，因为价格跌破29000将预示价格运行M头的假设成立，同时宣告前期价格突破上升楔形失败。因此，从技术面看做空还需继续等待。
其次，预期LME市场中国买盘将减少，支撑价格维持高位的动力正在消失。国内去年10月底11月初的大量套利盘于今年1月底二月初集中到期，空头回补使行情长时间保持高位震荡，同时，空头回补也造成现货升水大幅上升。但是随着套利盘的解开和在春节期间缺乏中国买兴支持，LME价格和现货升水继续维持高位的可能较小，目前这个位置心态和把握时点的能力尤为重要。
再次，心态和时机的把握将决定空头能否盈利。因为目前的位置属于高位区，下跌的概率和空间均大于上涨，但是时机把握不好仍会出现较大亏损。从远月大幅贴水的情况来看，价格即使不涨维持高位震荡，空头也面临被蚕食的危险。在LME市场，以目前的升贴水水平，如果一星期前3080的空单至今已经亏损10美元以上，因为3月期价虽然仍为3080，但是升贴水将造成空头每天损失近2美元。国内空头同样由于升贴水使得持仓成本越来越高，持仓均价越来越低。因为随着时间的推移空头始终面临移仓的问题，而远月合约较近月合约的贴水较大，移仓过程使得持仓价格透支了预期跌幅，后期即使价格下跌，盈利的比率也不会很大，尤其早期空头由于移仓已经被套的很深了，所以即使后期价格跌至25000，许多空头仍是不赚钱的，甚至是亏钱的。因此，做空的时机很重要，交易时的心态不能急躁，没有可靠的信号，不能轻易放空。
最后，本周可能是较好的空头介入时机，但持仓水平将成为控制风险的关键。如果LME市场3月铜价破位下行，而休市期间缺乏中国买兴配合，价格再创新高的可能性极小，而且LME铜库存连日来的增长情况，有可能暗示库存的拐点已经出现，现货紧张情况将有所改变。同时，国内现货月挤仓行情随着多空双方高位加速平仓的进展将宣告结束，近月多头远月锁仓活动活跃，后期老多平仓出货打压价格的可能较大。
所以节后行情下跌概率较大，本周高位可以适当沽空，但是仓位不能太重，因为休市期间止损难以执行，只有通过减少持仓控制风险。
鑫国联期货 江洋
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