中大期货：1月20日国内期货及时评(2)

　　中大期货北京营业部

　　中大期货0120燃料油(资讯 论坛)日评: 在失去国际原油上涨支撑后，沪燃料油跌势可能恢复。

　　1、 行情简述

　　受国际原油下跌影响，周四沪燃料油跌幅较大，近期合约因交割临近多头主动减仓，压低了期价。主力合约FU0503报收于2007，较上日结算价下跌了21点，或1.03%，持仓减1020手，为21974手，全日成交4286手。FU0504持仓今日稍增248手。因FU0504走强，FU0503重新低于FU0504合约，回归正常的基差。

　　新一期美原油库存增340万桶，是油价下跌的主要动力。馏分油库存增80万桶，反映出当前美取暖油供应并不紧张。

　　2、基本面动态

　　国际能源机构预计2005年全球原油日均需求量将比2004年增加140万桶，增幅减少110万桶。作为全球石油需求增长最快的国家，中国的石油需求增长率会从2004年的14.2%降低到2005年的6.4%。

　　虽然石油需求增长会有所放缓，但由于全球经济继续发展，石油需求总量仍在增加。欧佩克认为，2005年全球原油需求增幅仍会高于过去10年的平均水平。在需求依然较旺的情况下，2005年美国和其他工业国的原油库存水平与历史平均水平相比仍将偏低，国际市场原油价格仍有可能达到每桶40美元以上。

　　各种突发性事件和投机资金的炒作仍会导致石油价格波动。世界主要产油地区是各种政治事件最集中的地方。2005年伊拉克大选后政治局势将走向何方很难下结论，这些问题将直接影响中东地区政治稳定以及石油的正常生产和出口。同时，美国的经济政策又决定了国际金融市场大量投机资金的走向。如果2005年它继续维持现在的经济政策，则很难避免各种投机资金再次席卷国际石油市常因此，2005年石油供给和需求都比较平稳的情况下，不能排除发生石油价格大幅波动的可能。

　　3、操作建议

　　在失去国际原油上涨支撑后，沪燃料油跌势可能恢复。基本面弱势将继续影响压制价格。

　　总体来看，2月西方套利船货仍然很大，库存不减反增，新加坡渣油库存没有丝毫减轻，同时中国需求也不支持新加坡燃料油高位运行，因此，从短期看要注意控制做空风险。中期看，沪油仍处在技术性的下跌趋势中，在重要的阻力位处逢高沽空或继续持有空单，阻力位在2030-2040。

　　从技术上看，NYMEX原油出现阶段性回调，高位震荡的特征不变。同时因短期因素影响，新加坡燃料油也上涨。如果涨势强劲，沪燃料油下跌的可能性降低，并有可能出现上涨，但这种影响会有一些滞后，原油强、燃料油弱的格局不太可能发生改变。

　　继续关注美国东北部气温的变化以及国内严寒冬季对市场的影响，如果持续低温寒冷，就将使馏分油库存面临严峻考验。

　　中大期货北京营业部

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