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沪燃油从8月底上市到目前为止，在短短的4个月里，行情走出了泾渭分明的三个阶段：平稳、高潮和低潮。在上市后的一个多月里，沪燃油走势一直比较平稳，价格波动不大，期价一直在基准价2100元/吨左右波动；进入10月份后，价格随原油的暴涨而飚升，成交量也猛增了5倍，价格波动区间扩大至2130--2350元区间，涨幅一度高达10%以上；但是从11月下旬至今，交易量和持仓量却持续下降，尤其是近期，价格跌破上市以来的最低点后，连创新低。到底是什么因素让沪燃油经历了这样的冰火两重天？
首先，国际油价在冲高55美元/桶大关后，出现了大幅的下跌走势，国际油价的下跌给沪燃油造成了沉重的压力。国际原油随着基金的退场，市场主流气氛已经转向空头一边。虽然近期沙特的炸弹把油价抬上去了一点，但涨幅却连2美元都不到。因此，在正常的情况下，预计近期油价还是震荡下行，可能会有一定的反抽，但是空头格局没有改变。
其次，国际与国内市场上的燃料油(资讯 论坛)现货价格下跌，使本来就偏弱的沪燃油期货市场更增添了看空气氛。近期新加坡燃料油市场现货大量充斥，基本面较为疲弱，致使价格从之前的200美元一直回落到现在的170多美元。新加坡1月份将有300万吨的燃料油到港，新加坡本身重质燃油库存就一直在1000万吨以上，充分的供应再加上中国买家的观望态度为燃料油价格下行提供了动力。与此同时，国内燃料油现货价格也出现了100元左右的跌幅。2005年2月8日为中国的传统春节假日，为满足部分终端用户节前增加库存的需要，油商们一般会提前在1月份增加燃料油的进口，以增加部分库存。本周预计将有30多万吨燃料油抵达黄埔，且高硫180CST占多数，油商们的增加库存造成库存水平上升，使得燃料油价格备受压力。而此时市场需求却一直没有明显地增加，陶瓷厂和钢厂开工率的降低抑制了购买量。供大于需的基本面，令市场出现普遍的看跌心理，买家继续观望，销售不畅。
此外，从2006年1月1日起，欧盟将全面禁止使用含硫量高于1.5%的燃料油，这将迫使欧洲套利船货更大量涌入亚洲市场。日本核电设施的全面投入使用也将大大增加燃料油在亚洲市场的供应。包括中国、韩国和新加坡在内的主要消费国都在积极寻求替代能源来减少燃料油的用量，过剩的供应量将对中国燃料油价格形成持续性压力。
再次，由于沪燃油1月合约已经进入交割期，这是该品种的首次交割，大家对此比较陌生，投机资金逐渐离场。从盘面来看，10月份在大量买盘的推动下，看多气氛空前高涨，1月合约持仓量一度高达64882手，但是好景不长，随着国内需求季节性疲软，以及新加坡、纽约市场价格下跌，投机资金纷纷撤离，元旦放假之前(12月31日)是1月合约的最后交易日，该合约最后摘牌价为1950元，持仓量减少为4160手。虽然由于1月合约进入交割期，有一些资金移仓至3月合约，但是从3月持仓情况来看，持仓只有略微增加5000多手，5万多手持仓资金全都流出市场。
最后，由于春节将至，机构投资者需回笼资金，一般的个人投资者也因节日因素大都离场准备过节，在缺少资金和人气的支持下，期价走势缺乏涨跌动能，尤其是充足的上涨动力，这也是价格一直处于低迷状态的一个很重要的原因。
综合来看，燃料油市场将承接2004年年底的弱势继续下滑，跟随国际原油以及新加坡市场的走势，在各种利空因素主导之下，价格整体水平将低于2004年，中心价位将在每吨2000元左右，年初需求较淡，价格低迷，有跌破每吨1900元的可能。上海证券报汇鑫期货邱晔
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