中大期货：1月10日国内期货及时评

　　连豆:

　　一、行情简述：

　　周一连豆市场高开低走，振荡回落，由于美盘上方面临555美分极强压力位置以及现货卖压因此而且连豆短线涨幅较大获利盘沉重，因此需要回调整理，后市上涨空间有限，面 临下跌。

　　二、市场动态：

　　(1)CFTC公布的cbot大豆(资讯 论坛)期货持仓报告

　　截止日期：1月4日

　　总持仓 233,674 增减 -2,598

　　基金

　　多单 30,135 增减 -6,386 净多单 -45070 所占百分比 12.90

　　空单 75,205 增减 8,115 所占百分比 32.20

　　商业

　　多单 147,212 增减 2,292 净多单 58052 所占百分比 63.00

　　空单 89,160 增减 -11,324 所占百分比 38.20

　　其它

　　多单 39,913 增减 1369 净多单 -12982 所占百分比 17.10

　　空单 52,895 增减 484 所占百分比 22.60

　　套做 16,414 增减 127 所占百分比 7.00

　　(2)传言称中国买家于7日新定购了2月份的两船美国大豆。周五(1月7日)据交易商传言，中国买家可能采购了两船美国大豆，船期为2月份。传言称，欧洲和中国的买家都在寻购美国大豆船货。最近一段时间来，中国买家依然活跃在美国大豆上。根据美国农业部报告显示，在2004年的最后一周，中国采购了六船美国大豆。而据市场估计，在2005年的第一周，中国买家至少采购了7到8船的美国大豆。独立市场分析咨询机构--德润林公司分析师李会敏称，近期美元汇率持续上扬，令市场揣测美元下跌势头可能告一段落。随着美元走高，美元定价的产品价格也会变得更加昂贵，所以买家可能决定开始加快采购。根据美国农业部的预测，中国将会在2004/05年度进口2200万吨大豆。迄今中国已经定购了840万吨美国大豆。德润林公司预测2004/05年度中国定购美国大豆的数量有可能接近1000万吨的水平。

　　三、操作建议：

　　美盘面临上方550-555美分极强压力位置，连豆上方2650压力沉重，操作上逢高沽空。

　　天胶(资讯 论坛)：

　　1.行情简述：

　　沪胶周一整体呈现小幅波动走势，盘中成交量与上交易日变化不大，持仓再次出现明显增加，目前期价在12000整数关口附近徘徊，多空双方分歧逐步加大，短线走势将视12000附近支撑力度而定。

　　市场动态：

　　据农业部农垦局监测，2004年12月份，国内外天然橡胶市场平均价格较11月份略有降低。预计今后一段时间，国内天然橡胶价格将在12000元/吨附近振荡。进入春节后，随着下游企业的大量开工，天然橡胶价格有望逐步回升。

　　经分析，12月份天然橡胶价格下跌主要是因为11、12月，我国云南、广东、海南等橡胶主产区陆续进入停割期，国内 资源供应逐渐减少，期货库存有10万吨，持有者资金压力越来越大，频频低价促销，造成了销售市场价格混乱。

　　操作建议:

　　整数关口岌岌可危，期价下滑压力依然存在，操作上偏空思维可继续，短线而言可根据12000附近得失进出，暂时可尽量避免多单思路。

　　燃料油(资讯 论坛)

　　1、行情简述

　　周一国内燃料油略有上涨。主力合约FU0503报收于2014，较上日结算价上涨了6点，或0.29%，持仓增224手，为24126手，全日成交18996手。FU0504持仓继续扩大，增408手。

　　周五新加坡现货基准价上涨了5美元，至175.88美元/吨。从CFTC持仓看，截止05/1/4，基金持有净多7547手，增2500手，商业净多13600手，非报告持有净空-21147手。基金近期空翻多，处于短期炒作库存或天气状态，持仓心态不稳定。

　　2、基本面动态

　　从昨天上海交易所公布的年度成交额可以看出，现在参与上海交易所燃料油期货的现货企业基本上有这些企业：广州华泰兴，华东炉料，中化国际，华东化工，高英石油，中联油，上海燃料，中化石油。其中交易量比较大的可能有华泰兴，华东炉料等几个公司。

　　3、操作建议

　　因为炼厂全力生产以及气温偏高，馏分油的库存增加，压低油价。继续关注美国东北部气温的变化以及国内严寒冬季对市场的影响，如果持续低温寒冷，燃油发电的需求有可能被刺激起来。气候变化有时反复无常，要规避风险的话，可以退出观望。

　　从历史比较看，目前原油库存比5年平均值略高，说明本年度原油供应并不紧张。库存下降是正常的季节性反映，随着冬季的来临，库存总是要下降的。而馏分油的库存较去年低，市场目前关注的是馏分油的增加速度而不是原油的下降速度。

　　从技术上看，NYMEX原油突破了下跌通道的上轨，增加了做空的风险，但这还需数日验证。不排除高位震荡的可能。

　　2月西方套利船货仍然很大，库存不减反增，新加坡渣油库存没有丝毫减轻，在未来1-2个月内明显压制油价上涨空间，国内燃料油缺乏上涨动力。从技术上看，沪油处在技术性的下跌趋势中，逢高沽空或继续持有空单。从今日盘面看，因短期调整仍在延续。

　　郑棉:

　　1.行情简述：

　　周一郑棉上冲乏力。CF504合约高开上试遇阻回落，未能站稳12700一线，全日扩量缩仓，尾盘收于12635元/吨。中国棉花(资讯 论坛)价格指数CCIndex(328)11291元/吨；Cotlook FE远东指数49.05美分/磅，合10427元/吨。

　　交易市场撮合交易：商品码MA0501平均价12153元/吨。

　　2.市场动态：

　　(1)据报道，美国国际棉花协会(CCI)总裁罗伯特?诺里斯在美国棉产区大会上表示，美国大豆出现的“锈脖可能导致一些生产者放弃大豆而选择棉花，从而时2005年植棉面积出现增长。据了解，变化最大的地区是三角洲和东南部，因为这两地均有大豆锈菌出现。虽然2005年美国的植棉面积可能还会增加，但美国及北半球的单产恐怕很难再次达到本年度的最高纪录。不过，暂且不提本年度的单产纪录，即使2005年的植棉面积与2004年持平的话，美国棉花和棉纺织品出口仍将面临巨大压力。

　　(2)据新疆自治区供销社统计，截至1月5日，新疆自治区已累计收购棉花2969万担，其中自治区和兵团供销社系统收购2519万担，加工皮棉2220万担。

　　目前，新疆棉花收购工作已进入收尾阶段，收购数量较少且以低等级为主。籽棉收购均价在3.95元/公斤左右，4、5级籽棉收购价格在3.4-3.7元/公斤之间。

　　近期，新疆棉花的销售价格较为平稳，标准级棉花价格为11400元/吨左右，高等级棉花价格为12200元/吨左右。截止目前，全区已累计调运出疆棉花59.5万吨。

　　3. 操作建议：

　　目前美棉与世界调整价格的价差已满足棉花从商品信贷公司赎出的条件，随着现货棉花进入流通领域，美棉上行空间有限。就三月合约而言，47美分/磅一带不会轻易被突破；近日国内现货行情有回暖迹象，棉企在春节前的补库行为激发了郑棉行情的反弹。 在下游企业的需求未有效启动的情况下，此轮反弹应谨慎看待。从盘面来看，四月合约12700元/吨一带存在强阻挡，期价在反弹后有回调的可能。操作上，不宜高位追涨，近日可适当参与短线交易。

　　沪铜(资讯 论坛):

　　1.行情简述:

　　上周五，国际铜在振荡中再次受阻于3000美元的整数关，LME场内三个月期铜终盘收报每吨2974美元。周一沪铜低开后虽被拉起，但稍后还是向下显著跌落，欧元的跌势应该是一诱因。沪0503期约成交量增至11.5万余手，持仓则猛增9236手，收盘跌去270元，收报每吨28150元。

　　2.市场动态：

　　2005年中国主要铜冶炼厂精炼阴极铜产量预计将较去年增长11%，受加工费用上升激励，过去12个月铜加工费用已上涨约六倍。分析师预期，中国2004年对精炼铜的需求上升8.5%即320万吨，约占全球总需求量的五分之一。今年需求增长预计将进一步上升，达到9.4%。

　　3.操作建议:

　　国际铜再次受阻于3000-3020美元这一焦点区域，加上美元反弹势头不减，令市场预期伦敦铜再度低探的心理增强。但鉴于LME现货对三个月期升水高达150美元以上，因此，若今晚伦敦铜低探无果，那么，预计周二沪铜市场散空乘机离场的兴趣会再次出现，除非国际铜再现崩溃性下跌走势。

　　中大期货(北京)期市行情测评部