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5月20日，证监会批准了郑州商品交易所上市棉花(资讯 论坛)期货品种。尽管棉花期货获批的时间晚于燃油期货，但有消息说挂牌交易却可能较早，有望成为我国期货市场8年来首只新上市品种，因而备受市场关注。郑商所有关人士则表示，棉花期货何日正式挂牌尚待证监会最终决定。这次棉花期货的推出将给棉花产业、期货行业及郑商所分别带来哪些影响？记者采访了中国期货业协会副会长、金鹏期货经纪公司董事长常清。
是棉花流通体制改革的良方
管理层为什么选择现在上市棉花期货？常清认为，这是出于棉花流通体制改革和提高我国纺织业国际竞争力的整体考虑。从棉花生产的角度看，我国整个北方都适合种植棉花，但除了新疆有大规模的兵团生产外，基本上都是农户分散生产。为了解决棉花需求波动对生产造成的伤害，我国曾进行过多次棉花流通体制的改革，但一直没找到解决问题的办法，市场上棉花时多时少，政府就时管时放，总走不出这个循环。常清说，现在要走出新的路子，实践得出的结论是，惟一的办法就是要有一个能反映近远期的价格体系。期货的价格信号系统能解决农民不知道种什么、种多少的问题。以前我国的棉花生产即使总量充足，但还会存在质量品种不适销的问题，而棉花期货是规格化的产品，能引导棉农种植适当的品种。根据有色金属期货的经验，通过将产品在交易所进行注册，还能提高整个行业的产品质量。
对纺织行业而言，棉花期货则提供了一个锁定成本的工具。回顾多年的情况看，棉花现货的价格是大起大落的。常清说，我国是纺织业大国，以前纺织企业没有回避风险的手段，竞争力就会受到影响。为什么江西铜(资讯 论坛)业等股票在香港市场很受欢迎，正是由于它们可以通过铜期货套期保值来锁定利润，每年的业绩都比较稳定，而以前我们的纺织企业就无法这样做。我国加入世贸组织后，纺织企业面临着更激烈的竞争，现在推出棉花期货可谓正逢其时。事实上，近日沪深股市中有些涉棉股票走强，有人认为正是受了棉花期货获批消息的鼓舞。
而对那些专门从事棉花流通的企业来说，常清认为会有助于它们变成真正的流通企业，以后要通过期货预测及现货物流来为自己赚取应有的利润，通过垄断、分配来获利的模式就此成为昔日黄花了。“如果我们的棉花流通企业都只搞分配，真正的物流却一家也不会，那么对外一放开不就全完了吗？”
标志着期货市场进入新的发展阶段
上市新品种被期货业内期盼已久，常清认为这次推出棉花和燃油期货是一个历史转折点，意味着期货市场开始伴随着中国经济发展一道正常发展。十六届三中全会确定了要稳步发展期货市场，接下来“国务院九条”具体落实为要逐渐上市新品种，而今棉花和燃油期货获批，标志着决策层对期货市场已由过去的治理整顿转向了现在的正常发展。常清说，如果没有期货品种，就不能进行交易，不能为经济服务，市场化的改革也就不能深入，这些都是联系在一起的。
新品种的上市会不会影响到现有品种的行情呢？常清指出，在资金方面期市和股市不一样，不存在总量约束的问题。品种越丰富、参与套期保值的企业越多，则期市的规模就越大。资金是交易的手段，和上市品种的数量是成正比的，因此推出棉花期货是全行业的利好。
郑商所农产品期交所定位进一步明确
在上海、大连和郑州三家期货交易所中，目前郑商所的交易量最小。以今年4月份的成交额为例，上期所、大商所和郑商所分别占总份额的57.45%、36.57%和5.98%。棉花期货在郑商所上市，显然能增加郑商所的交易量。
郑商所交易量为何相对较小？常清作为当年郑商所交易品种的设计者之一，分析认为原因是多方面的。与上期所相比，首先，上海是中国的经济中心，郑州的经济环境和上海相比毕竟还有很大的距离；其次，郑商所交易品种以农产品为主，而上期所以工业原料品种为主，将来的目标是向金融衍生品发展。这里边很重要的一个区别是，由于我国农业多是分散生产，对政府的依赖性比较强，因而政府有些部门对农产品价格变动比较关注，形成了对农产品价格进行干预的习惯。在这种情况下，交易所也对农产品期货价格的过快变动非常关注，常在必要时通过对有些政府部门意图的理解，对交易者进行劝说。而工业原料的期货价格则与国外期市是相通的，政府无法干预，因此上期所形成了一个很好的传统是只管规则不管价格。常清说，人们在交易农产品期货时是有所顾忌的，需要“一只眼睛看着市场、一只眼睛看着政府的态度”，这样大家都觉得不好做，郑商所的交易量也自然会受到影响。
常清认为，期货的价格信号系统正是引导生产经营的一种资源配置方式，不应该受到干预。所幸的是现在许多政府部门已改善了管理方式，农产品期货的市场化程度得到了加强。常清回忆说，郑商所的上市品种和宏观经济也有密切的联系，1990年代初，由于是在治理通货膨胀，郑商所就没有上市大品种，担心大品种一旦价格上涨，会和国家治理通胀的政策发生冲突，这时像绿豆这样的小品种应运而生，对绿豆产业的资源配置也发挥了很大的作用。后来，宏观经济形势变成治理通缩，这时才上了小麦(资讯 论坛)这一大品种，以前农民较多地种植普通小麦，小麦期货上市后，引导农民更多地种植优质小麦，解决了我国小麦生产品种结构不合理的问题，实践证明小麦期货是非常成功的。而随着棉花这又一大品种的上市，郑商所作为农产品的期货交易所，特色已越来越清晰了。
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