一德期货：12月20日工业品日评分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：铜强铝弱

　　国际市场: 伦敦金属交易所(LME)期锌周五在基金买盘推动下创下五年高位,多数其它金属持稳或上扬.三个月期铜涨11 美元至每吨3,033,维持本周稳步攀升的走势.三个月期铝持平于每吨1,833 美元。纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五收高,指标2005年3 月期约收高0.95美分,报每磅1.3995 美元,盘中交投区间为1.3820-1.40.现货月12月期铜收升0.65美 分,报每磅1.4725 美元.

　　上海市场：SHFE期铜中幅上涨，主力Cu0502以28640小幅高开，上午价格波动上扬，下午波动整理，最后收于28960，增仓2828手，成交活跃。期铝呈振荡走势，主力AL0502以15850稍微低开，上午价格波动不大，下午开盘后跳水，一度探至全天最低点15750，之后价格逐步回升，最后收于15880，成交一般，有少量减仓。

　　基本面分析: 美国的双赤字仍然是困扰美元走势的最重要因素，上周美元为宽幅震荡走势，下跌趋势没有改变。FED在上周二的利率会议上再次宣布加息25个基点，基准利率水平升至2.25%，不过美元加息并没有有效提振美元，主要原因在于美国的贸易赤字仍然不甚理想。不过美国公布的第三季度财政赤字低于市场预期，使得美元在上周四出大幅反弹，周五又有小幅回落。上周铜价上扬主要动力来自空头平仓，CFTC公布的美国期铜持仓结果仍然显示净多头寸下降的趋势，不过下降幅度相当有限，而且净多头寸仍然维持在2万张以上。截至目前，基金仍没有有看空的态度。

　　12月17日，工业专业机构Bloomsbury矿业经济机构(BME)周五表示，今年全球铜市缺口总计将会达到100万吨，这是年度供应/需求缺口最大的一年。BME在其最新的简报中表示，今年铜消费量预计在1680万吨，比2003年增长了8.2%。虽然铜价位于历史超高位区域，但是目前仍然无法鉴定其已经有见顶的信号，因此，做空仍需谨慎。

　　目前LME现货/三个月的升水109/119较上周的113/123减小4美元，现货的紧程度正在缓解；今天国内3月铜与LME3月的比价由上周的9.17变为9.23，贸易环境仍比较恶劣。在当前铜价比值如此低迷的状态下，我们很难预期中国的铜进口会有改善的可能。当然人民币升值的预期可能使得LME与SHFE的比价趋于新的平衡，但是这个时间窗口目前很难确定，如果进口不畅国内价格一时难以回落。笔者认为短期内期铜仍会高位振荡。

　　　对于沪铝，笔者认为短期内有望上行，首先因为国内外的差价已为历史高点，沪铝/伦铝3月比价为8.61，显然出口较国内销售利润丰厚；再者，盛传2005年1月国内将取消出口退税，这在很大程度上刺激了出口。预计今年12月份中国将出口原铝20万吨左右，而前11个月的平均出口量刚刚超过10万吨。这在一定程度上对于SHFE期铝利好，大量的原铝流向国际市场将对LME期铝构成一定的压力。

　　谢爱红

　　上海燃油：高开走低

　　国际市场：新加坡燃料油(资讯 论坛)价格上周五走低,现货市场尾盘再度不见买方报价,180CST燃料油1月初船货的卖价跌至每吨192美元,380CST燃料油现货跌20美元.纸货价格下跌50-75美分,1月/2月纸货正价差持平于3美元.

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油周五大涨, NYMEX 1月原油期约收高2.1美元,报每桶46.28美元.本周该期约大涨近14%.IPE布兰特原油周五劲升 受寒冷天气和拉登影响2月布兰特原油期货结算价报每桶43.39美元,涨1.96美元,盘中创下两周高位43.45.

　　上海市场：主力FU0503合约以2125高开，开盘后价格小幅回落，之后呈横盘走势，最后收于2110，成交比较活跃，有少量减仓。

　　基本面分析：12月17日，华南燃料油价格保持稳定。黄埔市场新加坡品质的混调高硫180CST报价与16日持平，过驳报价在2140--2200元/吨范围，船提报价在2150--2180元/吨范围。黄埔市场对后市走向持观望态度，货主的报价基本与昨日持平。买方递价在2080--2100元/吨，较16日有所上升，但成交并没有明显增加，因为大部分货主期望后期市场进而走高，虽然周末到港船货较多，有5船共约29.3万吨燃料油，其中有两船分别来自中东和伊朗的直馏油，其余十万吨左右的船货才是混调油，混调油买家期望依据到货较多油价下调的预期实现希望并不大。直馏油资源渐显充足，但需求依然平淡，据闻后期到港的中东直馏油价格在2200元/吨水平。

　　12月17日，华东燃料油价格保持稳定，买卖双方持观望者居多。上燃为进口180CST报价2220元/吨，混调180CST报价2130元/吨，而混调380CST报价在2020元/吨。有消息称，约29万吨委内瑞拉船货预计1月份抵达舟山。因目前山东作为中国最大的直馏油市场备受关注，有商家表示华东某石油公司每月都向山东销售4船左右的船货。而不完全统计华东有近1/5的燃料油均销往山东的。

　　总之，新加坡市场由于库存较大和中国需求疲软而承压，黄埔和华东现货市场表现出浓厚的观望情绪，成交稀少。国际原油仍由于天气和地缘政治而走高，然而笔者认为，近期燃料油由于其自身的特殊性而很难跟紧国际原油，预计短期内仍无大的行情。

　　　谢爱红