首创期货：郑棉价上演震荡下行走势

　　脱离前期整理平台，期价上演震荡下行走势

　　上周郑棉期货未能延续10月底以来的期价盘整平台，受纽约期价大幅下跌影响在上周一开盘后即大幅跳水，CF503合约开盘12270元，同时也成为上周期价的最高点，当日成交24728手为一周单个合约单日成交量最大的纪录，随后两天期价在12220元附近延续盘整之势，成交急剧萎缩，周三成交放量，期价有所恢复，临近周末，国际市场静等美国农业部(USD A)周五晚12月份全球产需存报告出台，纽约期货市场投资者持仓兴趣大减，成交量也加剧萎缩周四仅成交2541手，从而带动国内期货投资者失去方向，周末盘面收于12165元，略高于当周最低点12120元，一周累计成交97162手，持仓累计27000手。

　　上周国内基本面情况方面：(1)储备棉竞买开始活跃，一周储备棉竞买共成交4400吨，是收储开始一个月来成交量最大的一周，周五全国棉花(资讯 论坛)交易市场储备棉竞买共成交1600吨，成为目前单日成交最高纪录，目前收储累计成交量达到9000吨，可以看出竞买市场显得越发活跃，也对近期现货行情的疲软造成进一步的打击；(2)国内籽棉收购市场、以及皮棉加工与销售市场仍无任何实质性利好变化，对于市场各方心态影响来看悲观情绪有所增强，现货销售呈稳中趋跌的态势，各地标准级棉销售价格大致在11100-11300元/吨，代表国内现货价格的中国棉花价格指数上周均价11351元，较前周下跌48点，(3)近日市场关注的焦点逐步转移到统计局近期可能公布的全国棉花产量数字以及2005年进口配额的发放方面。据悉国家统计局的棉花产量可能与业界估计的600万吨以上的产量相差不大，预计对市场不会有太大影响。据相关机构报道，2005年棉花进口配额将于12月底前发放，至于前期市场热炒的50万吨增发配额国家会根据新年度棉花形势做进一步的打算，

　　国际市场方面，上周纽约期货价格较前一周略有下跌，当周3月合约周均价为42.83美分/磅，较前周下跌了0.91美分/磅。虽然12月9日美国农业部公布的美国棉花出口报告显示，截至12月2日的一周，美棉净出口量为8.58万吨(包括Pima棉)，创下本年度最高记录，而且当日纽约期货市场也对此做出了相应的反映，各月合约价格均出现了小幅上涨，其中3月合约收盘42.86美分/磅，涨26点，但12月10日公布的全球产销存预测显示，全球棉花产量为2482.5万吨，较上月调增了50.1万吨，其中美国、印度、巴基斯坦以及澳大利亚的棉花产量都出现了大幅调增，全球消费量仅调增了7.8万吨，为2248.9万吨，从而全球期末库存调增43.1万吨，达1013.1万吨，最终使纽约期货价格以下跌结束一周的行情，收盘42.30美分/磅，略高于本周最低41.72美分/磅。历史上12月份USDA预测报告基本与各国实际数据相差不大，因此本年度产量大增基本上无任何悬念，后期纽约期货价格的进一步变化将主要取决于国际市场对美棉的需求变化，而更大程度上由中国本年度的进口情况决定。上周五代表国际现货价格指数的Cotlook A(FE)远东指数报价47.70美分/磅，折合国内到港完税价10145元/吨，仍较国内标准级皮棉低1200元/吨，外棉价格对于国内纺织企业仍具有吸引力。

　　自10月底以来的12270元一线价格支撑线已经转化为期价上行的阻力线，并且期价在上周四已经重新跌破近两个多月来的支撑位12220元一线；从KDJ指标来看，自CF503合约上市以来已经有三次三线处于10-30低位区域，并且也均在交叉后期价开始稳步上行，目前三线正处于即将进入此区域的交叉状态，有可能继续上演以前的历史走势，当然必须在基本面的有力配合之下。

　　因此，在美国农业部公布的报告出台之后，纽约棉花期价能否止跌将会更加依赖中国国内的的进口状况；而国内市场在基本面情况难见大的改观之下，仍会延续弱势盘整的状态，使期价与国内现货价格进一步靠拢，预计区间震荡仍将是下周国内行情的主要演绎。