三立期货：12月1日国内期货行情点评

　　沪铜(资讯 论坛)中短期沽空计划

　　一：品种选择：0502或0503

　　随着501合约的临近交割及近期持仓的下降，502即将成为新的主力品种，考虑到春节假期，因此也可选择503合约。

　　二.基本面分析(简略)：

　　目前支持铜价上涨的主要因素一是供应的紧张，主要表现为伦铜库存的持续减少(目前仅有59300吨，为90年代中期以来的最低水平)，国内现货价格的居高不下(近两日现货价基本维持在32000左右，而现货升水同样保持较高水平)；二是美元汇率的持续下跌，美元从2001年7月下跌以来已经跌了近42个月，而且目前无论是从美国政府的态度还是技术图形上都还没有止跌的迹象。

　　另一方面随着铜价的持续上涨，国内的消费能力开始下降，一些用铜企业已降低产能，由于国家宏观调控的影响依然持续，而目前又即将进入铜的消费淡季，随着需求的减少，铜价应会出现一定幅度的回落。

　　三.技术面分析：

　　1.首先来看LME铜的长期走势图的周期分析

　　通过对LME铜的周期分析，可以得到一个32个月的低点循环周期，而最近的一次低点应在今年的5月，至今仅运行了不到8个月，因此我认为即使出现波峰左移，此波上涨也应有10—12月的时间，所以本计划只是定义为中短期，预计铜价此波上涨的真正结束应在明年春节后。

　　2.下面再来看一下LME铜的波浪形态：

　　从2001年11月开始铜价进入牛市，在上面的图形中(此图为2003年底制作)可以看到清晰的浪形结构，随着今年5月份循环低点的出现，基本可以断定4浪调整的结束，那么从5月开始的上涨行情可以定义为5浪上涨。

　　再看一下从5月启动以来的5浪浪形结构：

　　通过上面图形可以看到目前铜价正运行在第五大浪中3浪中第(5)子浪，如果进一步细分的话，基本可以判断目前铜价已运行至(5)浪中第5子浪的最后一个结构，预计本周后半周或下周初铜价将结束从10月29日启动以来的上涨，进入一个较大级别的调整。

　　最后再看一下沪铜502合约的图形

　　从上图中同样可以看到沪铜也已进入此波上涨的尾声，而且上升楔形已经运行到最后一个结构。从回撤目标位来看，0.5的回撤目标应在27400附近，而楔形的起点也基本在27500附近，也就是说保守的测算，502从现在的价位回调也应有1600点的幅度。

　　四：操作计划：

　　由于LME铜及沪铜短期内仍有可能上冲创出新的高点，因此建议在周三开始建仓，502合约建仓价位29200---29400之间，获利出场价位27500—27200，仓位控制在30%---50%。止损价位可以考虑放宽一些。

　　沪铜日评：

　　周 三沪铜先抑后扬，早市对于伦铜周二的下跌反应稍显过度，这与LME铜库存昨日出现增 加不无关系。早盘伴随着伦铜电子盘的同步下跌，远期合约502、503、504都一度跌至 停板价位，盘中有明显的杀跌盘，但501合约依旧强劲，跌幅不大。午后伦铜电子盘快 速上涨，带动了铜价的整体反弹，各合约的反弹幅度基本在400点左右，至收市501报收 29950，较昨日收盘下跌310点。从今日的震荡不难看出多头目前的心态，已不如前期那 么坚决。

　　LME铜库存的增加及美元汇率的反弹是使得伦铜昨日小幅下 跌，国内现货价格今日也出现了回落，基本面存在的可能变数已开始影响到市场的心 态。从伦铜的技术形态看，3140上方形成一道平顶，短期想突破有一定的难度。从笔者 近期的浪形分析看，应该说还是比较准确的。目前唯一存在的变数就是伦铜最后一波上 冲是否完成，而与此相似的是沪铜上升楔形的第5个结构又是否完成。从今日的走势看 ，不排除第4结构刚刚完成的可能，如果真是如此，那么铜价近期一旦再度上涨，笔者 认为反倒不必大惊小怪，而这时作进去的空单其实才更加安全。总之，目前价位操作有 一定难度，要么空单继续持有，高位继续沽空，要么耐心等待，但是这样很可能会踏 空。笔者建议，还是先持有少量空单较为合适。(三立期货西安营业部：付新杰