一德期货：11月29日国内期货行情点评

　　沪铜(资讯 论坛)，小幅走低 沪铝(资讯 论坛)：冲高回落

　　国际市场: LME市场：基本金属周五自低点回升,三个月期铜引领金属走势,自早盘低点上涨30美元,但仍然收低,跌落3,100美元.现货/三个月逆价差为137/139美元,周四为135/140美元.稍早,明日/次日(TOM/next)交易逆价差自周四的7.50美元缩窄,本周中段时为15美元.三个月期铝收高至1,854美元,昨日收报1,847美元.

　　COMEX铜: 休市

　　上海市场：SHFE期铜主力合约Cu0501以29740低开，全天围绕29810上下小幅波动，最后收于29760，小幅下跌。 Cu0501全天减仓1616手，Cu0502增仓5000余手。期铝AL0502以15920稍微高开，开盘不久价格拉升至全天最高价16060，下午价格逐步回落，最后收于开盘价15920。

　　基本面分析：11月26日，美国菲尔普斯道奇公司(Phelps Dodge)旗下智利El Abra铜矿(2003年阴极铜产量为24.98万吨)发言人称，持续了21天的罢工并没有给生产带来太大影响，由于采取了紧急状态措施，目前一切生产运行正常，铜产量保持稳定。本周较早时候，因管理层仍未给罢工者满意答复，四名罢工者领袖在23日晚间开始绝食。罢工终究会以一方的妥协而宣告结束，只是时间问题。届时将会给铜价带来一定上涨压力。

　　按照CRU如上统计预测数据，单就今年下半年世界铜供需平衡数据来讲，已经从今年上半年累计55.2万吨的供应缺口向基本平衡、略有4.7万吨的过剩转变。然而，即使2004年至2010年间需求增长趋势放慢至每年低于10%,中国各种形态铜的进口需求 (精铜矿，废杂铜，黄铜，电解铜)增长将超过60%.因此在原材料和电解铜的进口领域里,预期中国仍然是全球铜市的一个看涨因素。显性库存的加速下降并不能仅仅归结为消费旺盛，而在05年产量预期增加及人民币升值的背景之下，价格的进一步上涨仍将缺乏足够的基本面支持结。随着持续的高铜价和加工费大幅上涨，全球铜矿企业、冶炼企业纷纷复产、扩产，至2008年全球铜的供应缺口将达到供应平衡甚至过剩。目前高企的现货价格对下游加工企业的冲击也越来越大，主要的铜杆制造商由于没有备库已经开始缩减产量，价格上涨的同时也给线缆行业带来了问题，一些下游企业被迫因原材料价格过高而减产甚至关闭。目前铜的下游消费正在因为价格过高而处于相对的休刻状态。高位的铜价缺乏需求的支撑，将会逐步回落。

　　美元的持续贬值是铜价上涨的又一有力支撑，美国总统布什续任后表示，其支持强势美元，并在第二届任期内致力经济改革，削减赤字。　为期两天的20国集团(G20)财长与央行行长第6次会议于21日在德国首都柏林落幕。与会的20国集团财政官员达成一致意见，表示不欢迎汇率和油价的"大幅变动"。美国财长斯诺则表示，美国将承诺在2009年前将赤字规模削减一半左右。因此，美元继续贬值的可能性不大。

　　综合而言，今年四季度铜价会有所下跌，但全球经济依然向好，受需求强劲的作用，跌幅不会太大，速度也不会太快。

　　谢爱红

　　上海燃油：微幅走低

　　国际市场：新加坡180 CST燃料油(资讯 论坛)价格周五小幅下滑,价格走势料放缓。现货180 cst燃料油价格较上一交易日下滑25美分,报每吨203.75美元。380 cst船货价格亦收低,报每吨187.38美元,较周四下滑63美分。11月26日(周五)，国际原油期货市场因感恩节休市。

　　上海市场：主力FU0503合约以2180几乎平开，开盘后价格很快回落至全天最低点2163，之后又有所回升，全天小幅波动，成交一般，最后收于2169。

　　基本面分析：11月26日周五，华南市场燃料油报价小幅趋涨，新加坡品质的混调高硫180CST过驳报价在2260--2300元/吨范围，船提报价在2280--2300元/吨范围，两者的最高报价均为2320元/吨。黄埔市场观望气氛加重，国际原油市场休市令市场缺少了一个参考指引，且又逢周末，无论卖方还是买方交易的意向都比较淡。买方考虑到下周到货将增加而期望油价有所下滑，因此购货兴趣不浓，而卖方认为后期国际原油市场可能因取暖油需求的增大而使石油供应偏紧，油价随之走高，且新加坡市场今日盘中上涨，期望价格坚挺。26日黄埔港仅有一船进口燃料油抵港，但不是新加坡油而是俄罗斯油，货源稀少对的燃料油价格起到支撑作用，货主对12月的到货报价稍微低一些。26日买方对混调油的递价在2150--2200元/吨范围，据闻库提成交价有在2240元/吨左右，某货主预计下周一(29日)的价格将更高。

　　11月26日(周五)，华东市场燃料油价格保持稳定态势。因国际原油期货休市暂时没有新的信号指引中国市场。上海市场混调高硫180库提价均报在2300元/吨，但部分商家表示实际成交价2280元/吨以下。而上海国产250燃料油因质量不同报价不一致，大部分商家报价1720--1780元/吨，也有商家报价1850元/吨，不过可想而之出货很艰难。

　　总体来看，虽然华南市场价格小幅上行，然而观望氛围仍较浓，国内货源相对稀少。期货市场对于国际原油的上涨表现疲弱，如果国际原油继续走高，将带动燃料油小幅上行。

　　　谢爱红