一德期货：11月26日工业产品日评分析

　　沪铜(资讯 论坛)，高位整理 沪铝(资讯 论坛)：小幅上涨

　　国际市场: 伦敦金属交易所(LME)基本金属周四涨跌不一,三个月期铜收报3,115 美元,仍较周三晚场综合交易收盘水准涨20 美元.三个月期铝逆势上涨,在升至1,840/1,850美元的中期阻力区时触发停损买盘.终场收报1,847。COMEX铜: 因感恩节休市

　　上海市场：SHFE期铜主力合约Cu0501以29900低开，开盘不久价格下探至全天最低点29780，之后价格快速拉升，上午10：31价格涨至全天最高点30110，全天呈现小幅振荡行情，最后收于30030。 Cu0501全天减仓4112手。期铝AL0501以15800稍微高开，上午价格变化不大，下午开盘后约1刻钟，价格拉升200多点至全天最高价15960，之后至收盘价格波动不大，最后收于15880，小幅上涨。

　　基本面分析： 近期美国制造业活动仍保持较为快速增长、美元持续贬值、基金活跃、现货供应依旧紧张，交易所库存持续下降，罢工不断出现，这一切令本轮逼空行情愈演愈烈。美国零售销售及消费者信心数据比较乐观，且美国工业生产数据表现较好，这些因素对铜价形成有力支撑。同时，中国信贷数据强劲，这预示中国铜需求依然旺盛。

　　紧张的供应并未得到缓解，亚洲的供应紧张程度尤其突出，10月份中国精铜净进口量只有6.9万吨(9月份增加到10万吨之后再次回落)，而库存依然维持在低位。LME 铜库存下降2,400 吨,突显供应紧张.总体库存下降至59,650 吨,创下1990 年7月以来的新低。从需求来看，美国10月房屋开工增长6.4%，中国铜需求亦持续旺盛，华东和华南地区电力供应依旧紧张，据悉电厂的建设也如火如荼。良好的需求态势，使市场一直处于短缺状态。此外，基金买盘借助美元贬值之力，频繁出入市场，对铜价起到推波助澜的作用。　　

　　不过，笔者认为目前的铜价不宜追涨，因为过高的价格将会在很大程度上抑制需求，许多用铜企业纷纷减产，甚至停产，铜价进一步大幅拉升的可能性值得怀疑；再者，目前的逼空行情，令投机空头风险加大，建议在活跃的日内交易中短线操作为宜。预计今年四季度铜价会有所下跌，但受需求强劲的作用，跌幅不会太大，但目前的高位易跌难涨。

　　谢爱红

　　上海燃油：横盘整理

　　国际市场：新加坡180 CST燃料油(资讯 论坛)价格周四进一步走高,受全球指标原油走强以及不断活跃的定价活动推动.现货180 CST燃料油价格再度扬升4美元,至每吨204.00.380 CST燃料油价格亦走高3.38美元至188.00.

　　上海市场：主力FU0503合约以2179平开，全天呈横盘走势，最后收于2181，成交一般。

　　基本面分析：25日新加坡实货市场的活动有所放缓,没有交易达成,但掉期市场仍然活跃,市场人士盘中将价格由201推高至203美元.新加坡燃料油库存保持在高位,截至11月24日当周库存为1,196.3万桶,较上周高出65.3万桶.陆上库存数据连续第七周保持在1,100万桶之上.

　　11月25日(周四)，华南市场燃料油报价数量较少而稳中见涨，新加坡品质的混调高硫180CST过驳报价在2240--2280元/吨范围，船提报价在2250--2300元/吨范围。黄埔燃料油市场25日交易显现活跃态势，询货的买家较多，但很多货主暂时无货且对后市看好便不急于报价。当前燃料油资源较少，油库里的库存尚有一些数量，而过驳资源近乎没有，市场正等待本周日抵港的“大庆88”，很多商家都在询购这批船货。25日买方递价在2150元/吨左右，据闻，有成交在2220--2230元/吨，而某货主以“先款后货”的方式以2200元/吨的价格达成了交易，是25日较低的成交价。

　　华南船情，今日没有新到船货，“奥尔加”载2.6万吨俄罗斯油预计明天(26日)中午抵达小虎码头卸载；“大庆88”载8.03万吨新加坡油预计28号上午抵港；“昆明湖”载5.77万吨新加坡油预计同期晚上抵达。

　　11月25日，华东燃料油价格保持稳定，上海市场，上海中石化为进口高硫180CST库提报价为2300元/吨。由于国际市场涨跌不定市场商家观望气氛浓厚。舟山市场的美西180CST因价格在2200元/吨左右销售顺畅。南通市场仍然以混调油为主，市场商家表示要12月份才有新进口船货抵达。天津市场方面，“海洋成功”载10万吨新加坡船货预计27日5点30分抵达天津港，接货商蓝星公司天津分公司。此前就已经有华东贸易商将船货卸往天津石化码头。

　　华东燃料油观望氛围较浓，华南市场较为活跃，国内库存下将，可能会导致短期现货市场小幅上涨。期货市场对于国际原油的上涨表现疲弱，如果国际原油继续走高，将带动燃料油小幅上行。

　　　谢爱红