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郑州棉花期货维持窄幅振荡走势已经有一段时间了，主要原因是现货市场上的买卖双方对未来价格的预期存在较大差异，使得现货价格走势扑朔迷离，从而影响到期货投资者的判断。
对卖方来说，比如棉农，由于从去年以来，用于农业生产物资价格普遍上涨，使得棉花的生产成本较往年有很大幅度的提高。由于种植棉花没有和种粮一样可以受到保护价收购
政策的支持，所以基本上这部分上涨成本全部要由农民自己来承担，但是今年的新棉收购价格相对去年而言却出现了很大幅度的回落。一方面是生产成本上升，另一方面是收购价格大幅回落，两相比较，棉农种植棉花的利润几乎为零，甚至亏本。所以面对目前的市场价格，在还没有太多“市场预期”经验的农民看来是难以接受的。考虑到政府年初关于提高农民收入的承诺，人们习惯性地认为政府会使价格在未来一段时间内涨上去，所以目前大多棉农惜售，等待价格回升。
对买方来说，比如纺织企业，它们在采购棉花进行生产的时候需要考虑两件事：第一，采购成本；第二，产品的销路。前者主要包括两个方面，除了棉花本身的价格以外，所用资金的贷款成本占了收购成本的很大一块。众所周知，下半年政府宏观调控力度非常大，各商业银行包括农发行都缩紧银根，贷款的难度比去年大了许多，贷款的成本也相应地提高，加上纺织行业投资过热，是重点监控对象，因此企业贷款难度更是加大。所以出于降低成本的考虑，各纺织企业和棉农一样也很难接受目前的市场价格。而且在即将步入纺织品后配额时代的关口上，欧美以及其他棉纺业大国都对中国的纺织品采取了限制性措施，本来以为配额放开是个巨大的蛋糕，但是就短期来看这块蛋糕并不好吞。一方面采购成本提高，一方面产品销售很难达到预期，作为纺织企业，加大生产很可能意味着加大亏损，出于降低风险的考虑，它们对棉花的采购异常谨慎。
综合以上的心理分析，买卖双方经过一番成本——收益计算之后，得出结论：对目前的市场价格都不满意。反映在价格上就是窄幅振荡整理，反映在成交量上就是大幅萎缩。这时市场暂时处在一个相对均衡的状态，但是随着时间的推移这样的僵局迟早还是要被打破的。或者价格上涨，直至纺织企业改变自己的预期；或者下跌，直至农民改变自己的预期，但就大的基本面来看，价格大幅上涨的可能性不大。
目前的棉花市场很多特征跟9月底之前的小麦市场很相似：产量大丰收、农民惜售、买方采购消极、贷款紧张和宏观调控的压力等等。因此我们可以大胆地推断，棉花期货价格很可能在未来某个时间里“克隆”小麦的下跌走势，甚至同样可能会出现期货价跌破现货价格的情形。所以投资者在操作中可以在远期合约上沽空，中长线持有，止损价12500。（来源：期货日报/司有国）
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