金汇期货：11月19日国内期货行情点评

　　国际铜市：

　　受稍早因美元走弱引发的基金买盘,及中国买需前景良好支撑，伦敦金属交易所(LME)基本金属周四在公开喊价交易中大多收高。LME三个月期铜晚场综合交易收报每吨3,080 美元,高于3,025 美元的周三收盘水准,但脱离高点3,089.50 美元。三个月期铝微涨3 美元,报1,811.5 美元。

　　经济数据方面，费城联邦储备银行表示，其11月份制造业指数降至20.7，10月份该指数为28.5。世界大企业联合会(Conference Board)18日公布10月美国领先经济指标下滑0.3％，并表示美国经济增长正在失去动力。美国11月13日当周首次申请失业救济人数略有下降，预示就业市场正逐步出现改善。美元兑欧元自记录低点反弹，美元的跌幅可能过度，引发了美元反弹走势。能源市场，YMEX原油期货12月合约报收46.22美元/桶，下跌62美分。IPE原油期货1月合约报42.72美元/桶，下跌4美分。

　　技术上， LME期铜短线支撑位于3050 美元和3000美元。上行的阻力位3080美元和3177美元。

　　上海铜市：

　　沪铜今天小幅高开后，不理会LME期铜的大涨而出现逆向大跌，近月合约跌幅较大。0412和0501合约分别下跌320元和430元，其他远月合约则出现上涨。0501合约开盘29800，最低28820，最高29800，收于次高价29220，持仓减少94手，成交量放大到17.6万手。

　　现货价格：

　　现货铜价与昨日持平。长江有色金属现货市场现铜报价32300-32500之间。铝报价15630-15650，下跌150元。

　　走势预测和操作建议：

　　昨日我们在评述中认为，“LME库存不停地减少，中国国储补库、电力紧张导致的电力投资对铜的需求巨大、国内港口堵塞导致铜冶炼厂产量增长放缓、国内期货远期合约的巨大贴水使得进口商没有合适的进口保值机制，进口显得小心翼翼，进口量大打折扣、美国房屋开工增长6.4％，工业生产则较上月成长0.7%，如此强劲的数据消除了原有的疑虑，美元汇率如脱缰之野马，布什政府的保守政策和地缘政治的空前紧张等等，我们有什么理由质疑铜价创出历史的新高呢？”而铜的基本面并没有发生改变，那么是什么原因导致国内期铜暴跌呢？

　　传闻之一：国内有大量的隐性库存，国储的库存依然非常巨大。国内的隐性库存巨大我们并不认同，因为在32000以上的铜价随时都有大跌的危险，现货商不至于敢于大量囤积。况且，如果现货商敢于将现货囤积超过1个月或以上，为什么不现在现货市场抛售，同时在期货市场远期合约买入呢？远月的贴水高达数千元。如果真的国内隐性库存如此之大，哪能将今天的现货价格维持在32400元人民币呢？

　　传闻二：中粮代表国储在0501及后续合约抛出。我们同样认为并不可信，国储在0412合约上的持仓应该是真实的，既然国储已经到了必须补库的程度，又何来在远月抛售？这种做法绝对不符合国家物价调控政策。回过头来看看今天的持仓排行，中粮为何又在0501上大量减持空仓达到3500手呢？我们认为中粮有可能翻手云覆手为雨，投机而已。

　　传闻三：新加坡有高达10万手的隐性库存，我们也不认同，因为如果新加坡真的有高达10万吨的隐性库存，LME期铜的价格可能要下跌超过100美元，何来如此坚挺的走势？

　　在操作上，我建议投资者坚定看多0501和0502，LME期铜极有可能创出历史新高。

　　沪胶下跌。0501合约和0503合约分别下跌170元和上涨200元。成交量以0503合约最大，达到1694手，持仓变化不大。TOCOM合约暴跌跌停。日橡胶0503合约价格下跌5日圆，收盘报124.8日圆。操作方面，由于持仓0501和0503的持仓基本上是前期主力的双向持仓，上窜下跳只为吸引投机者参与，明年的关税政策不明朗，日胶暴跌、汽车消费放缓，我们并不看好明年的行情，建议投资者观望。(深圳金汇期货经纪有限公司　李晓岗）