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最近一段时间，上海期货交易所铜市场一直传闻国家储备局所持11月和12月份的多头将进行实物交割，即拉货。导致铜现货大幅攀升，表面上看，此次价格尤其是现货价格创新高是多头利用国储局的传闻或猜测挤兑空头，投机过度所致。实际上，目前国内现货吃紧，库存低，加之国外基金的推波助澜是此次价格大幅上扬的始作俑者。
一时间，有关国储局拉货的各种猜测四起，市场传闻沸沸扬扬。上海铜库存已处于历
史低位，市场空头惶惶不可终日，纷纷入市回补，推动价格尤其是现货交割月份在11月份和12月份的期铜连续大幅上扬。11月15日，上海铜市场11月份交割期价格最高探及32590元，创近10年来新高。
但导致本次铜价攀升另有原因。从库存看，目前上海期交所总库存仅为24,233吨，处于历史低位。从中国最近的进出口、生产和消费看，供应缺口是众所周知的事实。据统计，今年1－9月份中国精炼铜产量150万吨左右，同比增长19.7%。净进口约81万吨，同比下降15.3%。而表观消费为270万吨左右，同比增长20.6%。1－9月份，加上库存消耗，总体供应缺口仍然接近30万吨。4月份以来，我国实施宏观调控，铜进口量尤其是电铜明显减少。虽然进入9月份进口开始回升，但进入10月和11月份以来消费增势不减，缺口局面始终未能有效改变。据国内大型铜材加工厂反馈的数据看，今年以来，我国铜材加工量同比普遍增长20％以上，说明铜消费旺盛。
另外，国外基金始终盯住中国市场，大量囤积库存以及期货多头，逼迫中国消费者高位接盘。加之中国一些投机多头乘机利用各种传闻推高价格。因此说，推动价格不断走高的主要原因是供应缺口。而国储的传闻拉货正是投机者借以炒作市场的借口。
笔者以为，目前铜价（现货价格）30000元以上，国内消费者已然不堪重负。作为国家机构的储备局此时决定从期货市场拉货，无疑对国内消费者是雪上加霜。而储备局代表国家调节市场和平抑市场价格的功能也将无从谈起。并且按照通常的市场规则来看，目前上海远期交割月份价格大大低于近期交割月份，差价高达3000－5000元之间。如果按正常的市场做法，储备局在上海期货市场抛出近期买入远期，每吨利润在3000－5000元之间。而储备局现在买铜运回仓库与今后几个月之后买铜没有什么区别。因此笔者以为，传闻终究是传闻，事实就是事实。储备局在此时此刻将12月份3万多吨转成实物入库的可能性不大。（来源：中国证券报/张荣辉）
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