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近半个多月以来，沪铜一度重演类似9月中旬期价大幅飙升的一幕。但个人认为，目前铜价和前期涨势已充分反映了利多题材，在多头一片看涨气氛中，铜价牛市行情即将结束。
在过去的两到三个月内，铜供应缺口随着已报告精炼铜库存的下降而持续下降。供需数据表明，供应持续增加，但需求增长开始减缓，因而三季度末供需缺口有所减小，供求关系的变化预示着铜价已面临牛熊转折点。此外，全球最大铜生产国智利周一发布数据，10月
铜出口量较上年同期增长一倍。这种生产国铜出口量增加、铜矿产能和产量提高的现象，预计会在未来日子里屡见不鲜。
在供求关系发生变化大环境下，近日国内外铜期货市场和现货市场表现出五个需要引起重视的特征：（1）国内铜现货价格步入31000元上方后，消费商进行观望，有少量铜下游企业开始停工停产，谨慎的消费需求抑制了现货价格上升空间；（2）伦敦铜价在上涨过程中，现货/3个月升水并未同步上涨，一直在100-120美元区域停滞不前，基金挤仓行情有望在本月第三个星期三前后结束；（3）0501合约15万手巨大的双向持仓意味着多空双方在该合约上对峙，在11月现货月合约交割后，新空力量有卷土重来之势；（4）上海铜持仓报告显示，中粮期货有可能在12月份买入交割7500手现货月合约，合计3.75万吨铜，交易所库存目前仅2.4万吨，相比较而言，如此巨大的交割量预期有可能成为空方袭击的目标；（5）本周二沪铜各合约出现跳水行情，近远期价格都达到跌停板，且持仓大增1.34万手，通常价格在高位大幅震荡为构筑头部的征兆。
最后，结合近日能源市场投机资金大面积撤离，致使油价出现大幅调整，中线已形成头部形态，作为引领商品期货市场的两大风向标：原油和铜，油价的提前回落势必影响到国内外期铜做多心理。因此，现阶段我们需要对处于风口浪尖的铜价加大关注，短期市场会有所反复，但从时间周期和空间角度看，期铜牛市行情即将落幕。（来源：上海证券报/李迅）
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