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11月15日，上海期铜(资讯 论坛)小幅低开，振荡走高，中财期货分析师方向明认为，沪铜短期内将维持振荡上行格局。
LME 3个月期铜价格12日在美元走软激励下升逾3000 美元，为一个月来最高，因供应持续紧张，罢工与库存持续下降激励基金买盘和空头回补。价格高涨的同时CASH对3个月升贴水也保持在120美元附近。COMEX12月期铜12日收升2.20美分至每磅1.3945美元，智利铜矿
罢工，以及铜库存创下1990 年以来最低水准等基本面消息提供了较强的上涨动力。
沪市15日受外盘上涨影响，各合约高开之后维持高位振荡，主力0501合约以29520开盘，主要成交区间在29500至29600元，尾盘收于15日最高价29600元/吨，较12日结算价上涨470元。上海地区铜现货价格上涨500元左右，现货升水15日由升水240元跌至贴水50元，国内32500元/吨的现货价格已经基本见顶。
笔者认为美元可能是本次上涨的最主要因素，而非基本面因素。随着布什的连任成功，布什政府可能采取弱势美元政策，以缩小经常帐逆差。根据高盛分析师的判断，下一波美元贬势还只刚刚开始。根据贸易加权基础，美元须贬值10--20%，以缩小经常帐缺口至占GDP总值3%的正常水准。站在3000美元的位置上，若美元真的贬值10--20%，理论上铜价目标位应在3300--3600美元。
基本面因素的利多也不可忽视。年产能25万吨的智利El Abra铜矿的罢工已经持续1周多的时间，工会方面表示罢工已经影响了该矿的25%的产量。另外，有潜在罢工威胁的矿有南秘鲁Toquepala和Cuajone铜矿，涉及年产能35万吨。
三大交易所库存目前继续维持下降，总量已经不足13万吨。尤其上海交易所注册仓单仅有1万吨。传言国储可能于12月和2005年1月在上海交易所接货已完成储备，但交易所目前显然无法满足国储的需求。国内现货供应也异常紧张，目前现货价格已经超过10月初的32000元/吨的价格。
目前无论是基本面还是美元因素都对金属价格产生利多，但美元走势对于短期价格更为关键。由于目前市场预期本周(11月15--19日)华盛顿方面言论将对美元疲软表示欢迎，期铜价格可能维持前期振荡上行的格局。
(刘新朋 编辑)
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