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041115 沪铜强势上行
上周五美元继续走弱，再度刷新年内新低，LME金属在此推动下，期价进一步走高。伦敦铜上涨23美金至3013.5，期价重返3000元大关，至此，10月13日暴跌的缺口已经基本上回补完毕。受此影响，15日沪铜在近月合约的带领下，高开高走，大幅上升。近月合约CU412早盘以31000开盘稍作整理后稳步上行，盘中最高31290，最低30940，尾市以31260收盘，
上涨600点，期价也创出了年内新高。技术上，沪铜最近两周持续走强，目前已经收复10月中旬的跌幅，投资者的做多热情也有重新被点燃的迹象。
对于当前沪铜强劲的走势，市场关注的重心落在了中国供应紧张以及“非报告库存”上。据传，中国国家物资储备局(SRB)在上海期交所持有的12月期铜多头部位达36115吨，而上海期交所总库存仅为24233吨。若国储局可能能够通过向市场出借其多头部位，国内短期内供应紧张局面将得到一定的缓解；如果他们在短期内将铜提走，则可能加剧现货紧缺的危机。
据悉，新加坡有大量隐藏铜库存：非仓单库存据称在15-18万吨之间，但伦敦一位实货贸易商称新加坡的非仓单库存没有那么多。他认为约为5万吨，在远期贴水情况下没有理由持有金属。据我了解，中国的非报告库存有3-5万吨，而韩国也有一些，但不超过3.5万吨。截止上周五，伦敦金属交易所(LME)铜库存为68225吨，其中57000吨为可交割的仓单铜。由此可见，目前铜市的紧张局面，主要在于流通环节的铜不足。
另外，由于铜价与美元汇率之间存在着较强的负相关关系，美元汇率的持续走弱，对当前金属价格起到很好的助涨作用。而布什连任很大程度上意味着过去四年的各种政策在短期内将延续，经济运行环境不会出现大的变动，庞大的财政赤字将难以在短期内解决，往后一个时间内，美元将继续疲软，这对金属价格将产生一定的支撑作用。
截止15日，尽管消费企业对于高价铜的观望态度会令远月期铜的涨势带有几分谨慎，但上海地区现货铜价逐步回升至32500元/吨的水平，这为期价的上涨带来了一定的动力在。总体上看，铜全球供应偏紧的基本面无改观，且国内铜现货价高企、上海铜库存锐减均对沪铜期价形成较有力的支撑。料沪铜短期内强势仍将维持，只是上行空间不宜冀望过高。
操作上，鉴于技术强势特征依旧维持，原有多头可谨慎持有，新多不宜。
操作建议：CU501多头持有，止损位设在29000。
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国际期货 广州营业部 李志成
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