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近来，除CF411合约以外，其他各月棉花合约均在创出年内新低后进入整理阶段。经过分析笔者认为，棉花期货上涨空间极为有限，后市应以振荡筑底走势为主。
国内外供需寒风劲吹
从国内外供需层面看，国际市场棉价最近再度走弱的主要原因是美国、中国和印度棉
花丰收。据国际棉花咨询委员会最新预测，2004年度全球棉花产量为2308万吨，消费量2163万吨，年度全球棉花供大于求140万吨。目前正处于棉花上市高峰期，棉价继续回落的可能性仍然存在。
国内方面，根据中棉所的最新调查报告，今年我国棉花总产593.8万吨，低于早期630万吨的预测。国家发改委预计，2004年度纺织用棉将达到740万吨左右，加上其他用棉，预计年度棉花总需求量在770万吨左右。业内人士普遍预计今年需进口棉花130万～140万吨。由此看来棉花供需缺口不大，期末库存可能略有下降，但降幅有限。
月初国储收购计划的出台对持续下跌的棉价起到了短线支撑作用，但据此看多则缺乏说服力。今年籽棉收购价基本上维持在2.2～2.5元/斤，即棉花成本为10500～10800元/吨，这也是今年棉农的种植成本价格。由于政府强调“上保棉农利益，下保纺织工人利益”，预计此价位对后市棉价运行是一大支撑，目前期价距此还有较大距离。
国际形势扑朔迷离
2005年1月1日纺织品出口配额制度将取消，中国纺织企业磨拳擦掌准备大举介入国际市场之际却横生枝节，欧盟普惠新政在布鲁塞尔浮出水面。新普惠制规定，欧盟外某国出口纺织品和服装在欧盟市场比例不得超过12.5％。与此形成鲜明对比的是，中国纺织品对欧盟的出口每年以两位数增长。欧盟委员会驻华代表团代表提供的数字是，中国的纺织品和服装已经占据欧盟市场的32％。取消普惠制后，中国纺织品和服装所需缴纳的关税税率将由目前的平均9％上升至12％，将直接导致中国出口成本上升，从而影响到纺织行业的发展。
与此同时，美国纺织品制造商决定向美国商务部提交限制中国纺织品进口的13项申请，要求美国商务部在明年采取保护性限制措施，以阻止中国纺织品大量涌入美国市场。
综合来看，期棉价格未来走势仍将受三大因素影响，即总体偏空的供需形势、国际纺织品和棉花进出口政策以及期货市场资金参与程度。目前棉花期货的资金参与热情不断升温，市场走势和纽约期交所棉花合约的关联程度也不断提高，只有国际市场率先反弹，才能给身处严冬的国内棉价带来一丝暖意。（来源：期货日报/刘彦峰）
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