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按照商品市场的一般规律,由于有仓储费、资金利息等费用,期货市场的价格应该比现货市场高,然而,近期以来,燃料油期货价格在2200元左右,远远低于2400元的现货价格。
燃料油期货价格较现货价格低可能反映了两方面的问题:其一是现货市场极度缺货,供不应求,导致了期货价格低于现货价格；其二是燃料油期货主力0501合约是明年1月份交割的合约,对未来油价看法谨慎的投资者为数较多,不会轻易做多油价来填补期现价差。
从现货角度来看,调和180CST的成本大大增加,形成新加坡180CST高硫燃料油供应减少的局面,导致国内进口180油价格偏高。但据统计,今年1-8月份广东省累计进口同比上涨18.37%。这说明,即使燃料油价格高企,也没有阻碍终端用户的消费。假如国际油市没有出现大幅度回落,国内180CST燃料油现货价格仍会维持在2350元以上运行。
而期货的价格则反映了投资者对未来的一种预期,并且基本面的任何多空的消息都会使当日期价产生较大的波动,这也就是近期期现产生较大背离的原因。从目前期货走势可以看出,对原油年底看空的心理预期占有优势。
美国CFTC基金持仓报告显示美国国内期货基金对后市油价没有太多的做多意愿,获利回吐可能是其后一阶段的主要操作。中国央行的加息对市场也将产生较大影响。此次加息发出的由宏观调控转为货币调控的信号十分明显。同时,这也是明显的抑制物价信号。
此外,燃料油主力0501合约已临近交割月,从昨天起,该合约开始增加保证金,这将会使不少投资者望而却步。因此,近期期货市场的投资者多以中短线交易为主,高抛低吸,获利平仓。由于多空双方没有长线持仓和做单边行情的意愿,期价上下摇摆不定也在常理之中。
当然,进入12月以后,无论是现货回落还是期价上涨,期现价格都将会踏上回归之路,这是必然的市场规律,参与期货市场的用户可尝试利用目前的期现背离行情在2130元附近战略性建多仓。（来源：上海证券报/李敏）
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