一德期货：11月11日工业品日评分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：双双上涨

　　国际市场: LME市场，本金属周三涨跌互见,升势受阻于上档阻力位。个月期铜报每吨2,960美元,较周二收盘价低18美元.期铜在午后中段一度上扬,但在接近2,990时遇到卖压,期价有所回落.现货/三个月逆价差报122/132美元. 三个月期铝重新跌回1,800下方,晚场综合交易收盘价跌10美元,至1,791。纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周三收低,指标12 月期铜 收低1.25 美分至每磅1.3630 美元.

　　上海市场：SHFE期铜主力合约Cu0501以28500低开，至下午2：30之前价格波动不大，之后价格小幅拉升，最后收于28950小幅上涨。期铝主力AL0501以15470稍稍低开，上午10：43之前价格变动不大，之后价格出现较大幅度的拉升，之后波动上扬，最后收于15820，大幅上涨，成交较为活跃。

　　基本面分析：至今日之前铝价屡屡走低，导致沪伦相对三月期比值位于8.7左右水平，至周三，沪铝0502合约和伦铝三月期比值下降到8.65附近位置。比较确定的客观状况是现货市场货源比较充足，今年铝厂抛售压力较大，可能是对政策调整的心理预期，期货价格在预期出口退税取消和人民币升值下寻求新的平衡点。现货交易者对后市不看好，生产商主动抛售，销售商购买却不积极，价格亦随之下跌。这也许是导致期铝屡屡下跌的主要原因，然而相对于目前的铜价，从历史比价上看，目前沪铜与沪铝之间存在一定的套利机会。

　　截至周一结束的一周内，在LME现价基础上的亚洲现货铜升水几无变动，短期内没有下降的迹象，因市场需求强劲，尽管现货/3个月逆价差扩大。交易商表示，尽管现货/3个月逆价差扩大，但估计铜升水不会下滑，因日本和中国的买需仍然强劲。上周五，现货/3个月逆价差为131美元，而一周之前为91美元。

　　美国铜生产商菲尔普斯道奇(Phelps Dodge)一主管周二表示,该公司控股的 智利El Abra铜矿工会工人为期五天的罢工并未影响该矿的产量. 工会领导人稍早表示,自罢工开始以来,El Abra铜矿一直以不到一半的产能运行.今年由于全球供应紧张,铜市场对智利的劳资纠纷格外关注.

　　种种迹象表明全球经济增长放缓，然而放缓的步伐还将延续相当长一段时间，目前经济仍处于长时间的扩张周期之中，而不是转向衰退。受宏观经济增长的带动，铜需求也将保持较高速度的增长。所有笔者估计铜价的下跌不会特别凌厉。目前全球处于通货膨胀的大环境下，美元不断走软，原油价格、CRB 价格指数等高位运行，因此，不宜过度看空期铜。铜矿的屡屡罢工和短期的现货吃紧，对铜价形成了一定的支撑。

　　今日上海地区现货智利铜对当月期货合约升水300-400元。近期现货市场并不活跃，现货的成交区间为31200-31200。

　　目前的铜价仍然偏高，然而相对于LME3月铜而言并有些偏低，建议谨慎作空，沪铝有些超跌，建议逢低作多。

　　谢爱红

　　上海燃油：高开回落

　　国际市场：新加坡燃料油(资讯 论坛)价格周三一个月来首度跌破每吨200美元,180 CST燃料油现货价较前一交易日跌5.75美元,因市场人士退出现货市场,市场中只报出两个较低买价和一个较高卖价.380 CST燃料油现货价收报每吨183.25美元,较周二下跌5.88美元,现货市场无报价.

　　上海市场：主力FU0501合约以2195高开，全天价格波动下行，最后收在2175，成交量较小。

　　基本面分析：1月10日(周三)，华南市场燃料油价格大幅下跌，新加坡品质的混调高硫180CST过驳报价2280--2320元/吨，跌10--60元，船提报价在2320--2360元/吨，跌20--60元。国际市场油价昨天大幅收低，给黄埔市场明显打压，另外近期抵港船货集中亦拖累油价。10日市场混调油的价格整体下滑约20--50元至2300元/吨左右，实际成交预计在2270-2280元/吨左右。由于市场波动较大，买卖双方观望气氛浓厚，交易清淡。据初步统计，黄埔港本月中旬到货约有30万吨，目前泊位码头位已显紧张，卸货不畅。在混调油市场的一片跌势中，直馏油价格依然保持坚挺，主要支撑来自到货较少，货源不足。此外，厦门市场的燃料油价格也随市走跌，进口高硫180CST库船提报价下调30元为2350元/吨，车提价跌20元为2380元/吨，实际交易还有让利。

　　11月10日，华东燃料油价格保持稳定，上海市场，中石化为进口高硫180CST库提报价2300元/吨，较11月9日持平。华东市场燃料油价格今日保持稳定，但受国际市场油价连续下跌影响，华东市场已显疲弱趋势。上海市场进口商为进口油的报价虽然没有变化，但其对用户的售价已经小有下调，进口高硫180CST库提报价在2280元/吨左右，且某货主表示过几天很有可能就将报价调低10-20元了。进口油中俄罗斯M100一直保持坚挺，其硫含量较少约为1%左右，而进口180CST和380CST的硫含量大约分别是3%和3.5%。华东市场燃料油资源数量不均，近期进口油较多，本月就有两船外轮抵达，而目前调和油资源偏少，由于价格高位货主不敢大量买进作为调和原料的进口油，用户也是用多少买多少，购货缓慢。

　　新加坡纸货和现货价格昨天又有所回落，原油价格受美国库存报告的影响再次上涨。预计短期燃料油可能是振荡格局。

　　　谢爱红