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全球油市连续暴涨
金秋十月，是万物收获的季节。国际油价也是一路高歌猛进，美国西德克萨斯轻质原油最终突破50美元困局，随后不断刷新历史纪录，并在55美元附近横亘数日；新加坡180cst燃料油连续拔关摧寨，上涨至220美元上方，刷新23年纪录高点。
我国的燃料油期货也在十一长假后开始发力，市场交投活跃，主力合约增仓明显，渐显能源品种领袖风范。
油市的不断盘升引起了全世界的瞩目，也成为令世人焦虑的能源症结。用两个字可以概括十月的原油市场，那就是-暴涨。反观国内燃料油期货市场，尽管价格跟随原油上升一台阶至2150-2350区间，但走势相对沉重，实际交易围绕2250窄幅波动。
十月油市到底发生了什么，能引起如此风云激变？我们来简单回顾。
动荡的国际局势令原油走势充满变数
国际方面，首先进入我们视野的是十月初尼日利亚、挪威石油工人罢工，委内瑞拉政局动荡以及伊拉克国内局势的恶化对国际石油价格的影响。
尼日利亚：尼日利亚为全球第七大石油出口国，日产原油200多万桶，但基本没有炼油能力，国内成品油依赖进口。其去年开始进行经济改革，取消政府控制价和燃油补贴，从而导致国内市场燃油价格不断上涨，人们生活受到影响。尼日利亚石油工会已经为此组织了数次全国罢工，鉴于所提要求没有得到满足，石油工会延长了罢工的时间，令劳资纠纷升级。挪威的罢工纠纷主要由劳动合同引起，长达三个月的罢工在十月有扩大之势，令北海油田关闭，进而使得每日停产量增至5.5万桶左右。
委内瑞拉：欧佩克第三大产油国－－委内瑞拉政局不稳也推动了油价的攀升，作为美国的主要供油国，委内瑞拉对美石油出口每天约170万桶，占美国石油进口总量的15%。
伊拉克：伊拉克的国内动荡局势更是加剧了人们对油价上涨的预期，自美对伊战争结束以来，伊国内反美情绪不断高涨，恐怖暴力活动持续升级，伊拉克石油出口迟迟没有恢复到战前水平，给世界石油市场增添了不少变数。
由于世界经济复苏以及发展中国家对石油需求的大幅增加令世界石油状况处于一种脆弱的平衡状态，一旦出现可能会导致供不应求的传闻就会增加对石油供应中断的担忧，从而导致油价上升。更为不巧的是，从9月份延续以来的飓风对美国墨西哥湾的产生的影响到十月份逐步显现，同步增加了对美冬季取暖用油的担心。其中墨西哥湾地区日均产量约为170万桶，相当于美国总产量的25%。
美国总统大选很可能成为本轮原油上涨的终结者
正在如火如荼进行的美国总统大选被市场公认为对促使原油连续上涨的关键因素之一。随着11月2日的临近，美国总统大选谜底将揭晓。虽然选举的结果不可能带来美国政府政治政策的巨大差别，原油价格也不可能因此重归二、三十美元，但是它却在很大程度上决定人们对投资石油价值的判断和预期，并很可能导致支撑油价上涨的阶段性热点结束。加之原油价格在45-55美元区间并未经过充分调整，技术指标严重背离，市场很可能借机进行修正。
从长远来说，拥有能源和武器双重背景的布什政府一旦继续留任，则美国很可能继续以战争为依托实行目前的能源政策，反之，拟组建的克里政府将以削减政府赤字为目标，很可能会对目前实行的能源政策进行重新修订。未来四年，美国政府实行何种能源政策将对全球原油价格带来重大影响。
基金做多信心减弱
随着油价持续高位震荡，前期在NYMEX市场持续做多的非商业基金在十月信心明显减弱，净多持仓持续减少，多、空双方呈现胶着状态。不仅如此，商业买盘和商业卖盘之间同样对后市观点不明，持仓变化较大。结合基金在天然气和取暖油合约上的持仓变化，我们发现数月前大量做多的基金的交易节奏已经发生改变，其持仓结构很可能在后期出现转折。
中国汇率和利率政策变化给商品价格带来利空
国内方面，十月份影响油市的因素也很多。央行行长周小川与中国财长金人庆参加G7会议，首次与西方七国财经部长对话而引起的人民币升值预期了。虽然中国没有做出任何关于人民币汇率方面的承诺，但国际方面的压力以及完善人民币汇率形成机制，逐步实现人民币资本项目可兑换的汇率机制还是激发了人们关于升值的想象空间。一旦人民币汇率发生改变，必将引发国内商品，尤其是依赖于大量进口的商品的重新定价问题。除了汇率政策的变化，利率政策的任何变化也将给商品价格带来重大影响。
十一长假过后，国内燃料油期货一度追随国际原油走势大幅补涨，随后却在人民币升值的预期下跟随基本金属于12日深幅回落，由此显示油品市场的波动与国家汇率和利率政策变动关系密切。
十月二十八日，央行终于宣布从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。此举预示着央行运用利率和汇率政策的开始，将给商品价格带来中长期影响。
中国战略石油储备基地建设对全球油价影响深远
另一件十月份发生的重要事件便是，国家发改委石油储备办公室公开宣布筹备建立国家战略石油储备基地。基地的建立是国家为了应对未来的能源问题而采取的关键步骤。据发改委预测，今年中国的石油需求将达到平均每天632万桶，较2003年的日消费量552万桶增加80万桶，中国已经成为仅次于美国的世界第二大石油消费国，石油进口依存度已达到35％。如此高的能源消耗，加上不完善的采购体制，令我国每年大量损失外汇，且有可能威胁到国家安全问题。建立战略石油储备一直是国家相关部门研究的重点，此次首度公开表态，并选定浙江镇海、浙江岱山、山东黄岛、辽宁大连作为首批国家战略石油储备基地，令全球油价获得更多利多支撑，一度支撑原油价格维持高位运行。然而，高企的油价不仅增加了中国原油进口成本，也直接导致进口需求减弱。
中国8、9月份原油进口量
数量 同比(%)
8月 9,330 37.4
%9月 1,035 5.7% （数据来源：中国海关）
后市展望
油价近期始终维持高位运行是多种因素共同作用的结果，石油作为一种不可替代的战略性能源品种，不仅具备商品属性，更多地则体现了金融及国家安全等其他特征。从长远角度考虑，我们认为低油价时代已经一去不复返，原油市场的中枢价格将逐年抬高。然而从短期走势来看，无论从政治局势出发，还是从技术角度考虑，目前的油价都需要修正和调整。十月底，NYMEX原油在55美元震荡数日，始终未能有更多建树，最终选择向下突破显示调整的需求压力进一步增大。我们认为原油阶段性上涨已经结束，本次调整的幅度和力度将超过前期，首要调整目标位在50美元，随后将向下测试48美元，预计市场在45美元处将获得较强支撑。
回到燃料油期货市场而言，我们仍然认为，目前的燃料油期货市场尚未形成自身的运行轨迹，其整体走势将继续跟随原油变化，由此带来的价格波动幅度也将进一步增大。考虑到燃料油期货将更多地依据供需变化，实际走势很可能继续弱于原油。（来源：石油网）
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