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11月1--5日的一周，郑州小麦(资讯 论坛)行情出现了明显地分化，远期合约强麦(资讯 论坛)505受到抄底资金关注而上扬，强麦501一度也呈现反弹行情，但5日在多头平仓盘作用下走低。上海金鹏分析师李琼指出，郑州小麦将震荡走低。
至5日收市，强麦505一周(11月1--5日)最高1778，最低1700，收市价1757，较上周(10月25--29日)上涨2点。强麦501一周(11月1--5日)最高1690，最低1635，收市价1664，较
上周(10月25--29日)下跌19点。
分析师李琼指出，回顾11月1--5日一周走势，现货市场的平静使得不断下跌的小麦价颇有吸引力，因此在11月1日期价继续大跌以后，逢低买盘的兴趣逐渐体现在强麦505合约上，酝酿了一轮波幅达到78点的反弹行情。
近月强麦501明显滞涨，尽管它的绝对价位更低，但空头占据了上风，对盘面的掌控能力更强。目前此轮的上涨只宜定性为反弹。另外应注意到，年年小麦历史惊人的相似，先是一轮涨势，导致粮食部门不断保值，然后多头不堪重负，期价暴跌至现货价附近。再是比较低的价格吸引新资金入驻远月合约，使得近远月价差拉大，仓单转抛远月。
目前的情况恰恰又如此，又有新资金开始买入远期合约，使得1月与5月合约的价差急剧拉大，当然目前的价差还不够大，仅在85--90之间，但相信随着远期合约多头头寸增多，价差可能会越来越大，所有的仓但最终全部体现在505合约上。
因此，远月过高的升水将来会成为多头的软肋，而远月的升水恰恰是熊市的特征。周边市场上，铜(资讯 论坛)，大豆(资讯 论坛)，由于现货紧张，远月合约哪个不是高贴水状态，而小麦市场一直是远月高升水，就反映了现货充裕。但更致命的是，505多头可能会面临无法向远期合约迁仓的尴尬，因为那是交易所的制度规定导致。
所以，在目前前提下，操作上可以适当避其锋芒，一旦与近月的价差拉大至100点以上，就可以逐步考虑逢高抛空了，理由是505合约为旧仓单的最后一站，2005年的情况肯定要差与2004年，更不提人民币还有升值的压力。
从基本面情况看，现货价较上周(10月25--29日)有轻微反弹，河南硬质小麦报价1530--1550元/吨，上涨了10元/吨，山东小麦报价也上涨10元/吨。另外2005年小麦播种面积继续增加，其中山西，新疆增加幅度较大，新疆2005年将增加200万亩。原因是小麦价格相对别的农产品而言高，种植收益好，所以粮食部门普遍对2005年的小麦行情不寄予厚望。当然由于交易所的仓单质量普遍较好，因此近期出库行为较多，但这依旧无法改变庞大的仓单对市场的威慑力。
综上，目前远期合约处于反弹势中，近月合约则有一定的反弹结束意味，建议仍持空头思维。灵活操作。
(张京兰 编辑)
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