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11月5日，上海铝(资讯 论坛)探底回升，小幅涨跌，中州期货分析师李静远认为，沪铝受政策压制将维持弱市格局，不会有太大的起色。
上海期铝11月5日走出探底回升的行情，日内波动幅度较大，收盘时各主要合约较4日结算价有小幅涨跌，11、12月合约有10元的小回落，远月合约则有10--70元的小涨。盘中交投仍很清淡，总成交量仅12498手，4日为16700手，总持仓量74626手，小幅减仓184手。
主力0501合约以15950元小幅低开，其后下探回升，最低15830元，最高15980元，收盘于15960元，较4日结算价涨10元，成交6568手，持仓25270手，减仓30手。现货月报收于15990元，较4日结算价跌10元。
沪铝5日早盘继续振荡下探，走势非常疲弱，午后才在沪铜(资讯 论坛)出现强劲回升的带动下出现回升，在低位有投机多头进场，但成交很不活跃，成交量继续维持萎缩状态，持仓量变化不大，显示市场投资者观望情绪仍很明显，市场明显缺乏人气，因此价格缺乏上涨的动力。
现货铝价5日也出现小幅回落，上海地区11月5日现货的价格成交区间在15980--16000元，较11月4日跌25元。中国铝业11月5日电解铝报价维持4日水平，华东市场报16500元、华南市场报16500元、西南市场报16500元。中国铝业的氧化铝(一级品、二极品)报价仍维持不变，为4330元。
国内价格走势明显弱于伦敦铝的走势，主要受国家政策的压力。10月29日中国人民开始实行了第一次加息政策，尽管此次人民币加息的幅度不大，但是大家应该认识到它是紧缩政策的延续。随着利率的上升，大家会看到房地产的销售将和汽车的销售一样迅速地下降，随之而来的是金属、水泥、煤炭、燃油等一系列能源原材料需求的减少。目前，最新下发的有关控制氧化铝加工贸易的规定进一步提高了从事氧化铝加工贸易企业的标准和要求，按照规定，贸易型企业以及产能低于10万吨/年的铝生产企业将不能再从事加工贸易。因此，预计2004年四季度进料加工贸易量将呈明显下降趋势，而这一类企业的出口额占了中国原铝出口的70--80%，一般贸易只占了很少一部分比例。出口数量下降，进口数量却保持以往的水平，其结果将是中国铝净出口下降，国内的供应压力增加，这一政策会导致铝价外强内弱。市场传闻2005年1月起有可能取消电解铝出口退税的政策，这对国内市场形成很大的压力。
LME市场，伦敦铝在再次回升至1800美元上方，明显较国内走势强劲。在消费快速增长的影响下，全球铝库存大幅下降，目前，伦敦金属交易所(LME)的铝库存在70万吨左右，比2004年年初下降了51%，因此国际市场在相当长的一段时间里会比较强劲。此外，美元总体走弱也对LME铝价形成支持。中国取消出口退税政策对内盘是利空对外盘却是利多。可是，国内电解铝厂一定会利用年底之前的时间加大铝出口力度，对国际市场的利好刺激作用要打折扣。
氧化铝价格的高企对金属价格形成支撑。目前，进口氧化铝的到岸价已涨至480美元/吨，甚至出现了500美元/吨以上的报盘。国内方面，中铝氧化铝上调至4330元/吨。由于氧化铝的高企，目前电解铝的生产成本在16000元左右，有些小企业甚至远远更高，因而只要氧化铝价格不降期货铝价将会受到成本的制约。但是如果电解铝生产企业的积极性受到压制的话，氧化铝的需求也会下降，从而导致氧化铝价格的下降。
技术上，沪铝(0501)探底回升，收长下影小阳线，显示价格在下探过程中受到明显的支撑，但价格形态整体偏弱走。受政策利空的影响市场人气很低，因此国内价格会维持相对的弱市，但生产成本的高企也对价格形成支持令向下空间受到一定的限制，价格会维持低振位荡的走势，缺乏大的行情。建议投资者短线空单操作。
(刘新朋 编辑)
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