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上海燃料油期货挂牌上市已有两个多月。一个具有独特魅力且日益成熟的品种的交易特点和风格逐步显露。
以国庆节为分水岭，燃料油期货的交易可分为两个大的阶段。节前交易阶段的特点表现为成交清淡，持仓量较低，市场各方参与的积极性尚未有效激发，参与面不广。这一阶段市场的参与主体以有现货背景的交易者为主，普通投资者参与较少，两者对市场的参与都以
试探性交易为主。
国际油价在国庆节大幅飙升，燃料油的基本面也发生重大变化，两者的共同作用直接导致了节后火爆的上涨行情。节前在观望的投资者积极入市参与交易，以保值为主要目的和以投资为主要目的的交易者都在快速增长。行情的暴涨消除了对做多的恐惧，而价格的上涨也引来了市场的巨大分歧，于是交易量开始急剧放大，持仓开始持续上升。
这一阶段，投资者和保值者的参与面广，参与程度也深，两者的共同作用使市场的行情进入深化阶段。以保值为主要交易目的的投资者一改节前的看空观点，在基本面出现重大变化的情况下基本倾向于做多。节前预期到达新加坡的300多万吨燃料油最终被证实为质量很差的“烂油”，因此，现货商的操作策略出现重大转变。而投资者的观点却出现了严重的分歧，原因在于其对原油的上涨存在不同观点，他们普遍认为原油将在55美元处止步，因此，众多的投资者选择做空。而随着行情的演变，保值阵营和投资阵营也出现分化，行情进一步变得复杂。
在行情的第二阶段，燃料油期货价格虽然波动巨大，但市场同样运行平稳，套期保值和发现价格的功能进一步体现，而投资的功能也得到充分发挥。如1月合约的价格跌到2150元/吨以下时，现货价格和期货价格的差距没有进一步拉大，而是逐步缩小，其价值回归的特点非常明显，因为那时的现货价格在2400元左右。在其后的交易中，两者的差距进一步缩小。（来源：上海证券报/邓敏）
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