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连豆 弱势持续
连豆的缓慢下跌行情已持续较长时间，但在近段时期，随着CBOT大豆(资讯 论坛)整体表现出低位蓄势整理态势，500美分也成为市场的关键支撑价位。连豆也随即走出震荡行情，在此期间，由于连豆的总体跌幅较大，且CBOT的走势也显出反弹特征，市场投资者期待反弹行情出现的人数也开始转多，但近日CBOT大豆却未能出现强势反弹行情，反弹受阻的迹
象却较为明显。其实从目前大豆面临的环境来看，目前也只能成为弱势行情中的短暂停留，价格走高需要环境配合，但目前恰恰缺少这种走高的理由。
从基本面因素看，美国农业部的报告已经为全球的大豆供求环境定性。10月份美国农业部的月度报告数据显示，2004/2005年度美国的大豆产量为8456万吨，年度结转库存1103万吨，较上一年度增加797万吨，增幅260%，是1986/1987年度以来历史最高库存。也就是说2004/2005年度美国的大豆供求环境是历史上少有的宽松环境。同时，根据这一报告，我们发现最近几年全球的大豆生产能力的扩张，特别是南美产量的提高，已经使得全球的大豆供应趋于过剩。根据美国农业部的报告，2004/2005年度全球的大豆产量2.29亿吨，年度接转库存为5925万吨，主要分布在巴西(2296万吨)、阿根廷(1710万吨)。所以除非明年南美出现少有的灾害天气，否则南美市场的供应压力将会比以往任何年度都大，至少要超过2001/2002年的水平。面对宽松的环境，我们现在还很难定论外盘的底部到底在那里。但是，我们有充足的理由相信，未来的岁月，支持国际大豆市场牛势行情的根基已经遭到根本性的破坏，在国际市场大势向下的背景下，谁都不会相信国内市场出现强势上涨的行情。
从目前进口的实际情况和美国农业部的出口报告反映的结果来看，我国因为油厂大面积违约带来的进口下降的情况已经得到改善，外商也开始报价，运往中国的大豆船只也在不断增加。截止到10月14日，本农业年度我国已经在美国装船大豆155万吨，购买未装船合约250万吨，装船速度快于去年。根据统计，到十一月份以后国内每月的大豆进口到货量能够达到180-200万吨，综合考虑国内新大豆上市的因素，单纯国内市场范围内大豆供应已经不成问题，总量极有可能出现过剩。这种情况自然对大豆市场不利。而目前东北大豆市场供应处于胶着状态，实际上只是农民惜售和油厂谨慎的结果，经过一年的高价农民不想卖低价是正常的，心理调整需要过程。但外盘的熊势趋势和宽松的国际市场环境为油厂采购谨慎提供了十足的理由和必要。这一状况的改变需要时间，目前黑龙江等地区大豆销售价格已暂时稳定在2400元/吨左右，但是不会太长。
近期外盘的调整，使得有些人再一次看到了希望。但是笔者认为这只是行情下跌走势中的正常调整，我们都知道中国的大豆价格下滑是国际市场的影响的结果，那么我们在大环境已变坏的情况下，还有什么期待期价大幅走高的理由呢！
万杰鼎鑫期货 姚理超
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